Le grandi aziende statunitensi attingevano sempre più al mercato del debito europeo a un ritmo record, attratte dai minori costi di finanziamento nel continente. Le aziende hanno anche sfruttato l'opportunità di diversificare le proprie fonti di finanziamento, poiché l'incertezza sui dazi del presidente Donald Trump ha innescato forti oscillazioni del mercato.
Con i tassi della BCE al 2,25% e quelli della Fed stabili tra il 4,25% e il 4,5%, i dati raccolti da Bloomberg hanno mostrato che spread di rendimento tra lo 0,018% e lo 0,2% hanno reso i prestiti in euro significativamente più economici per le aziende statunitensi. In particolare, i tassi di interesse europei erano mantenuti artificialmente bassi, quindi aveva senso per le aziende statunitensi indebitarsi dove era più conveniente, purché l'euro non si apprezzasse eccessivamente rispetto al dollaro statunitense.
Il rendimento medio di un indice di obbligazioni societarie statunitensi era quotato al 5,3%, mentre quello europeo era del 3,18%, con la differenza registrata il mese scorso, la più ampia degli ultimi tre anni. Alphabet Inc., la società madre di Google, ha raccolto 6,75 miliardi di euro il giorno dopo aver raccolto 5 miliardi di dollari negli Stati Uniti. Pagherà una cedola del 3,375% per la sua emissione obbligazionaria in euro con scadenza nel 2037 e del 4,5% per quella in dollari con scadenza nel 2035.
I dati di Financial Research rivelano lo spostamento dei prestiti aziendali verso l'Europa
I dati delle ricerche finanziarie hanno confermato che le aziende americane si stavano coprendo oltreoceano come mai prima, con Pfizer (PFE), Alphabet Inc. (GOOGL) e altre società che hanno emesso obbligazioni in euro per un importo record di oltre 83 miliardi di euro nel 2025 (+35% rispetto al 2024), pari a quasi il 14% delle emissioni societarie totali in euro. L'ansia per il caos tariffario di Trump, il declassamento di Moody's e la volatilità del dollaro statunitense le hanno spinte a cercare percorsi di finanziamento alternativi in Europa, nel caso in cui il loro mercato interno si fosse bloccato.
Secondo il fondatore di Tolou Capital Management, Spencer Hakimian, le aziende americane si recavano in Europa per raccogliere capitali in euro perché, a quanto pare, era più stabile, facile ed economico contrarre prestiti a Francoforte che a New York.
“Non si può criticare un direttore finanziario o un tesoriere se si ha accesso all'euro in questo momento… È un costo relativamente interessante, con cedole basse in un contesto stabile, rispetto al rischio dell'ignoto negli Stati Uniti”
– Fabianna Del Canto , Co-responsabile dei mercati dei capitali EMEA presso Mitsubishi UFJ Financial Group Inc.
Anche Bernard Mensah, Presidente della Divisione Internazionale di Bank of America, ha sottolineato che l'Europa è una regione incredibilmente ricca, ma che gran parte di questo capitale viene esportato principalmente negli Stati Uniti anziché essere reinvestito in modo efficiente all'interno dell'UE. Ha aggiunto che, sebbene questa opportunità esista ancora, l'UE non l'ha ancora sfruttata appieno.
Shannon preferisce i reverse yankee ai titoli denominati in dollari USA
Il gestore di portafoglio di TwentyFour Asset Management, Gordon Shannon, ha affermato di preferire invertire la tendenza degli Yankees con obbligazioni denominate in dollari statunitensi perché preferisce investire in Bund tedeschi piuttosto che in titoli del Tesoro USA . Kaspar Hense, gestore di portafoglio a reddito fisso di RBC BlueBay, ha ribadito il punto di vista di Shannon, sostenendo che i rendimenti costantemente elevati dei titoli del Tesoro, trainati dall'elevato debito e deficit statunitense, si traducono in elevati costi di finanziamento per famiglie e aziende statunitensi.
Il tasso di deposito della BCE era attualmente inferiore dell'1,75% rispetto a quello della Federal Reserve statunitense, rendendo i prestiti in euro molto più economici. Le aziende che non hanno dovuto convertire il proprio debito in dollari statunitensi hanno risparmiato ancora di più. Anche coloro che hanno effettuato la conversione hanno comunque potuto trovare vantaggi, come costi inferiori.
Gli investitori si aspettano che la BCE tagli i tassi almeno altre tre volte quest'anno, dopo averli abbassati a gennaio al 2,75%. Nel frattempo, l'inflazione negli Stati Uniti ha ridimensionato le aspettative di tagli dei tassi da parte della Federal Reserve, con gli operatori che ora prevedono solo una piccola riduzione entro la fine del 2025.
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