Secondo quanto affermato dagli analisti di JPMorgan in una nota di ricerca pubblicata questa settimana, il Bitcoin sta sottraendo quote di mercato all'oro, in quanto gli investitori si tutelano contro la svalutazione delle valute fiat.
Secondo The Block , gli ETF basati su Bitcoin hanno registrato afflussi per tre mesi consecutivi fino a maggio, mentre gli ETF sull'oro faticano ancora a recuperare i deflussi successivi al conflitto con l'Iran di marzo.
Come riportato da Cryptopolitan a marzo, la divergenza è iniziata con Bitcoin che ha guadagnato l'11% durante la fase iniziale del conflitto con l'Iran, mentre l'oro è sceso di circa il 5% e l'indice S&P 500 ha perso quasi il 3%.
L'aggiornamento di maggio conferma questo schema. L'incapacità dell'oro di recuperare i deflussi registrati tra febbraio e marzo è ciò che rende evidente il cambiamento strutturale.
Il ritmo di acquisto della strategia è il motore della domanda
L'esposizione istituzionale al Bitcoin è aumentata notevolmente grazie a Strategy, il maggiore detentore aziendale di Bitcoin a livello globale.
Secondo le stime di JPMorgan, se Strategy manterrà l'attuale ritmo di accumulo, la società potrebbe acquistare Bitcoin per un valore di circa 30 miliardi di dollari nel 2026, stando alle previsioni di The Block .
Ciò supererebbe i circa 22 miliardi di dollari che la società ha acquistato sia nel 2024 che nel 2025.
Da inizio anno, Strategy ha aggiunto 145.834 BTC, per un valore di circa 11 miliardi di dollari, con gran parte degli acquisti effettuati a un prezzo inferiore al suo costo medio di acquisto, pari a circa 75.000 dollari.
La società detiene ora 818.334 BTC per un valore di oltre 65 miliardi di dollari. Gli analisti di JPMorgan hanno scritto che Strategy "sembra aver riaccelerato i suoi acquisti di bitcoin ad aprile, estendendo un modello iniziato nel 2026 di acquisti sempre più opportunistici, in risposta sia alle condizioni di mercato che alla disponibilità di finanziamenti".
All'inizio di questa settimana, TD Cowen ha alzato il suo prezzo obiettivo per Strategy a 395 dollari, rispetto ai 385 dollari previsti.
Gli afflussi negli ETF confermano la tesi istituzionale
Gli ETF statunitensi sul Bitcoin spot hanno registrato afflussi netti per cinque giorni consecutivi, per un totale di quasi 1,7 miliardi di dollari fino a mercoledì.
L'ETF IBIT di BlackRock ha guidato l'ultima sessione di trading con afflussi per 134,6 milioni di dollari. Il settore degli ETF si avvia a registrare la sesta settimana consecutiva di flussi positivi, la striscia più lunga da luglio 2025.
Il recente afflusso di capitali negli ETF sul Bitcoin evidenzia il crescente ottimismo istituzionale nei confronti del Bitcoin come investimento strategico a lungo termine, piuttosto che come operazione speculativa a breve termine.
Nick Ruck, direttore di LVRG Research.
Durante il periodo di analisi di JPMorgan, il Bitcoin è stato scambiato a circa 80.120 dollari, con un aumento del 26% negli ultimi tre mesi, e si è ripreso dal minimo di circa 62.000 dollari toccato a febbraio.
Goldman Sachs rimane fedele all'oro
Non tutte le banche di Wall Street concordano con l'interpretazione di JPMorgan.
Goldman Sachs ha recentemente rivisto al rialzo le sue previsioni per l'oro a fine anno, portandole a 5.400 dollari l'oncia, citando la forte domanda da parte delle banche centrali e la minore volatilità a lungo termine dell'oro.
Dal 2017, il Bitcoin ha subito cali superiori al 50% almeno quattro volte, mentre i maggiori ribassi storici dell'oro si sono attestati tra il 45 e il 50%.
Il rapporto di volatilità tra Bitcoin e oro, secondo JPMorgan, si attesta intorno a 1,5, il valore più basso mai registrato, e la banca ha affermato che tale cifra potrebbe continuare a ridursi con l'aumento dell'adozione da parte degli investitori istituzionali.
La spaccatura tra le banche è la dinamica strutturale che emerge dai dati: due delle più grandi istituzioni statunitensi assumono posizioni opposte sulla stessa questione di copertura, con i capitali dei piccoli investitori che transitano in tempo reale attraverso gli ETF.
La prossima sfida sarà capire se gli afflussi negli ETF Bitcoin si manterranno stabili nella seconda metà del 2026 e se i flussi d'oro si stabilizzeranno con l'attenuarsi delle tensioni geopolitiche.
Le menti più brillanti del mondo delle criptovalute leggono già la nostra newsletter. Vuoi unirti a loro ?