Il prezzo del Bitcoin (BTC) si aggira intorno ai 77.500 dollari, in rialzo del 13,5% negli ultimi 30 giorni e ben al di sopra dei minimi di febbraio.
A prima vista, sembra esserci una ripresa netta. Tuttavia, un'analisi più approfondita della struttura del rimbalzo, del divario di costo tra due gruppi di detentori che ha preceduto ogni minimo di ciclo dal 2015 e del forte aumento degli acquisti spot, suggerisce una direzione diversa per il futuro.
Il rimbalzo del prezzo del Bitcoin è intrappolato all'interno di un canale correttivo.
Tra il 14 gennaio e il 6 febbraio, il Bitcoin ha perso il 38,21%, passando da 97.950 a 60.529 dollari in circa tre settimane. La candela di capitolazione del 6 febbraio ha registrato la barra di volume verde più grande visibile sull'intero grafico plurimensile, segnando il giorno in cui le vendite dettate dal panico hanno raggiunto il picco.
Da quel minimo, il prezzo è salito all'interno di un canale ascendente, una struttura che appare rialzista se considerata isolatamente, ma che funziona come un pattern correttivo quando si forma dopo un forte calo. La risoluzione predefinita di tali canali è la continuazione del trend originale, che in questo caso è ribassista. Solo una rottura al di sopra del limite superiore invertirebbe questa interpretazione.
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Il volume racconta una storia più preoccupante. Tra il 6 febbraio e il 21 aprile, il prezzo ha mostrato una tendenza al rialzo, mentre il volume delle candele verdi ha mostrato una tendenza al ribasso. Ogni massimo successivo all'interno del canale è stato acquistato con un investimento in dollari inferiore rispetto ai livelli più alti. Questo schema è coerente con un calo di fiducia piuttosto che con un'inversione di tendenza sostenuta.
Il calo dei volumi solleva un interrogativo più ampio: questo rally fa parte di un autentico ciclo di ripresa? Un segnale on-chain con una storia di 11 anni offre una risposta diretta.
Il divario on-chain di 35.000 dollari che ha preceduto ogni minimo del mercato ribassista
Due metriche di costo-base on-chain spiegano perché il mercato ribassista potrebbe non essere ancora finito, e la differenza tra di esse rappresenta un segnale d'allarme.
Il prezzo realizzato per i detentori a breve termine (STH), che tiene traccia del costo medio di acquisto dei portafogli che detengono Bitcoin da meno di 155 giorni, si attesta a 81.019 dollari.
Il prezzo realizzato per i detentori a lungo termine (LTH) , che tiene conto dei portafogli che detengono criptovalute da più di 155 giorni, si attesta a 45.625 dollari. La differenza tra i due gruppi è attualmente di 35.394 dollari, con STH quotato al 77% in più rispetto a LTH.
Il gap in sé non è un segnale d'allarme. Ciò che conta è che ogni mercato ribassista del Bitcoin dal 2015 si è concluso solo dopo il crollo di questo spread, con il prezzo realizzato STH che è sceso al di sotto del prezzo realizzato LTH.
È successo all'inizio del 2015, di nuovo alla fine del 2018 e, più recentemente, a metà del 2022. In ogni caso, l'incrocio ha segnato il momento in cui l'offerta speculativa a breve termine si è completamente esaurita, lasciando il controllo del flottante ai detentori a lungo termine. I nuovi acquirenti sono quindi rientrati a prezzi di costo più elevati, riportando STH al di sopra di LTH e segnalando un nuovo ciclo.
Questo ciclo non ha prodotto tale incrocio. STH rimane il 77% al di sopra di LTH nonostante il crollo di febbraio.
L'analisi meccanica è semplice. Chi detiene Bitcoin a breve termine ha ancora margine di manovra per cedere. Il prezzo medio di acquisto recente è inferiore al valore reale, attestandosi a 81.019 dollari, mentre il prezzo del Bitcoin si aggira intorno ai 77.500 dollari, eppure la maggior parte non ha ancora venduto. Il minimo di febbraio a 60.529 dollari è stato brusco ma di breve durata, e sembra non essere stato sufficiente a far scendere il costo di acquisto di chi detiene Bitcoin a breve termine al di sotto di quello di chi li detiene a lungo termine. Finché questo spread non si chiuderà o non si invertirà, il ciclo storico non sarà completo.
Considerando anche la divergenza dei volumi in calo, il grafico e l'andamento on-chain puntano nella stessa direzione. La domanda che rimane aperta è cosa stiano effettivamente facendo gli operatori spot mentre questa debolezza strutturale rimane irrisolta.
Chi acquista sul mercato spot rischia di cadere in una trappola
La variazione della posizione netta sugli exchange, una metrica di Glassnode che monitora il flusso netto giornaliero di Bitcoin in entrata e in uscita dai wallet degli exchange, è peggiorata drasticamente, entrando in territorio negativo. Il 12 aprile, il valore si attestava a -14.850 BTC, indicando un deflusso netto. Entro il 21 aprile, era salito a -70.988 BTC, con un'accelerazione di quasi cinque volte nell'attività di prelievo spot.
Generalmente, l'uscita di token dagli exchange segnala un'accumulazione. Gli acquirenti spostano le monete in cold storage perché non intendono venderle nel breve termine. Di per sé, questo segnale è rialzista, in modo simile al canale ascendente che si osserva a livello superficiale.
Se analizzata alla luce della struttura del canale e del divario tra prezzo di acquisto e prezzo di vendita, la situazione assume un significato diverso. Gli acquirenti spot stanno accumulando in modo aggressivo proprio mentre la struttura dei prezzi mostra un calo dei volumi e il segnale ciclico on-chain avverte che l'offerta a breve termine non è ancora esaurita. Se il limite superiore del canale regge e la capitolazione di STH dovesse infine verificarsi, gli accumulatori spot di oggi potrebbero ritrovarsi con lotti acquistati vicino ai massimi locali.
I dati non confermano una trappola, ma gli elementi sembrano convergere. È necessario un chiaro segnale di prezzo per stabilire se l'accumulo si rivelerà prematuro o errato.
Livelli di prezzo del Bitcoin che determinano la trappola
La risoluzione è definita da due livelli di prezzo del BTC .
Al rialzo, il prezzo del Bitcoin necessita di una chiusura giornaliera sopra i 78.240 dollari, il livello di riferimento più vicino al massimo di oscillazione, seguito da 79.240 dollari al limite superiore del canale. Il livello di 79.240 dollari si trova vicino al ritracciamento del 50% dell'intero calo da gennaio a febbraio. Una chiusura decisa al di sopra di questo livello permetterebbe di recuperare con convinzione metà delle perdite subite durante la fase ribassista e trasformerebbe l'interpretazione del canale correttivo in una vera e propria inversione di tendenza. Tale risultato metterebbe in difficoltà l'ipotesi STH-LTH e convaliderebbe l'accumulo spot osservato questa settimana.
Di contro, l'incapacità di recuperare i 79.240 dollari mantiene debole il setup. Il primo supporto si trova a 73.499 dollari all'interno del canale, seguito da 69.404 dollari al livello di Fibonacci 0,236. Un calo al di sotto di 69.404 dollari aprirebbe la strada a 63.938 dollari al livello 0,382 e riaprirebbe il minimo di febbraio a 60.529 dollari come prossimo test strutturale. Al di sotto di questo livello, entra in gioco il ritracciamento 0,5 a 59.520 dollari.
Il rischio a breve termine è di circa il 5% al primo piano. Il rischio strutturale, se l'incrocio STH-LTH si concretizzasse, si attesta più vicino al 22% verso la zona dei minimi di febbraio.
Al momento, 79.240 dollari separano un'inversione di tendenza confermata da uno scenario in cui il calo dei volumi del rally, il gap ciclico irrisolto e gli acquisti spot aggressivi creano una trappola per gli acquirenti dell'ultimo minuto.
L'articolo " Il rally dei prezzi del Bitcoin maschera un gap on-chain di 35.000 dollari che i rialzisti stanno ignorando" è apparso per la prima volta su BeInCrypto .