Venerdì il governo giapponese ha approvato un pacchetto di misure di stimolo da 21,3 trilioni di yen (135,5 miliardi di dollari), che rappresenta il più grande intervento economico del Paese dai tempi della pandemia di COVID-19.
La notizia ha immediatamente spinto lo yen al livello più basso nei confronti del dollaro USA da gennaio 2025 e ha fatto salire il rendimento dei titoli di Stato a 40 anni a un record del 3,697%.
Dettagli sullo stimolo e contesto economico
Il pacchetto si concentra su tre obiettivi: attenuare l'aumento dei prezzi, stimolare una crescita robusta e potenziare la difesa e la diplomazia. Secondo il rapporto della NHK, include sovvenzioni da parte degli enti locali e sussidi energetici, che dovrebbero apportare benefici alle famiglie per circa 7.000 yen in tre mesi.
Anche la spesa per la difesa è una parte importante del piano per raggiungere il 2% del PIL entro il 2027. Il bilancio supplementare dovrebbe essere approvato entro la fine dell'anno con il sostegno degli alleati, sebbene la coalizione di governo detenga solo 231 dei 465 seggi della Camera bassa.
L'economia giapponese ha recentemente vacillato. Il PIL del Paese è sceso dello 0,4% su base trimestrale nel terzo trimestre del 2025, pari a una contrazione annualizzata dell'1,8%, il primo calo in 18 mesi. L'inflazione è rimasta al di sopra dell'obiettivo del 2% della Banca del Giappone per 43 mesi consecutivi, raggiungendo il 3% nell'ottobre 2025. Il governo prevede che lo stimolo aumenterà il PIL reale di 24 trilioni di yen, con un impatto economico totale di circa 265 miliardi di dollari.
Nonostante le iniziative per stimolare la crescita, alcuni osservatori di mercato rimangono scettici. Il Nikkei segnala una persistente cautela circa il proseguimento dell'uso degli stimoli fiscali al di là delle emergenze. Il prezzo dei credit default swap a cinque anni sui titoli di Stato giapponesi è balzato a 21,73 punti base, il massimo degli ultimi sei mesi, il 20 novembre, riflettendo le preoccupazioni degli investitori sul rischio di default.
Debolezza valutaria e turbolenza del mercato obbligazionario
Il forte calo dello yen dopo l'annuncio ha suscitato nuove preoccupazioni sulla stabilità valutaria e sul potenziale intervento governativo. Nonostante i precedenti sforzi di sostegno, l'imponente spinta fiscale, unita a un'inflazione persistente, potrebbe favorire deflussi di capitali. Sebbene le esportazioni di ottobre siano aumentate del 3,6% su base annua, questo modesto incremento non ha compensato le preoccupazioni più generali.
I mercati stanno ora monitorando il rendimento dei titoli di Stato a 40 anni , che giovedì ha raggiunto uno storico 3,774%. Solitamente, misure di questo tipo abbasserebbero i tassi a lungo termine immettendo liquidità, ma il recente rialzo segnala preoccupazioni per l'inflazione futura e la solidità fiscale. Ogni aumento di 100 punti base nei rendimenti aumenta i costi annuali di finanziamento del governo di circa 2,8 trilioni di yen, alimentando i timori di un servizio del debito insostenibile.
Questo aumento dei rendimenti mette sotto pressione il carry trade in yen da 20.000 miliardi di dollari, tramite il quale gli investitori prendono in prestito yen a basso costo per investire all'estero. Rendimenti più elevati e un apprezzamento dello yen potrebbero innescare una rapida dismissione, costringendo alla vendita di asset in tutto il mondo. I dati storici mostrano una correlazione dello 0,55 tra la dismissione del carry trade in yen e i cali dell'S&P 500.
Implicazioni per Bitcoin e attività di rischio
Lo stimolo invia segnali contrastanti per Bitcoin e altri asset rischiosi . Una maggiore liquidità spesso sostiene la domanda di asset alternativi, soprattutto quando le valute locali perdono valore. Uno yen più debole spinge tipicamente gli investitori giapponesi verso asset alternativi come Bitcoin. La Banca del Giappone ha mantenuto il suo tasso di riferimento allo 0,5%, ma è possibile un rialzo se l'inflazione persiste.
Gli analisti lo definiscono uno dei più forti fattori macroeconomici favorevoli per Bitcoin con l'avvicinarsi del 2026. La mossa del Giappone, insieme al potenziale allentamento monetario della Federal Reserve statunitense, ai prelievi di liquidità del Tesoro statunitense e alle iniezioni settimanali di liquidità dalla Cina, crea un ambiente che potrebbe aiutare gli asset rischiosi ad acquisire valore.
Tuttavia, i rendimenti obbligazionari più elevati rappresentano un rischio. Se dovessero portare alla liquidazione del carry trade sullo yen, i deflussi risultanti potrebbero costringere le istituzioni a vendere investimenti, compresi quelli in Bitcoin. I mercati delle criptovalute, che operano 24 ore su 24, rimangono sensibili a una brusca riduzione della leva finanziaria, che spesso rispecchia i movimenti dei mercati più ampi.
L'articolo Il Giappone approva un pacchetto di stimolo da 110 miliardi di dollari: Bitcoin ne trarrà beneficio? è apparso per la prima volta su BeInCrypto .