Secondo un rapporto di Protos, Chris Larsen, co-fondatore e presidente esecutivo di Ripple, è destinato a esercitare una notevole influenza su Evernorth, una società di gestione patrimoniale di XRP che si appresta a quotarsi al Nasdaq tramite la società di acquisizione Armada Acquisition. Il rapporto sostiene che una rete di contributi legati a organizzazioni no-profit, trust e Ripple conferisce a Larsen un'influenza sproporzionata, creando al contempo evidenti conflitti di interesse per i potenziali azionisti.
Al centro della vicenda c'è RippleWorks, l'organizzazione no-profit registrata presso l'IRS e co-fondata da Larsen. Secondo il rapporto, RippleWorks ha investito 500.000 dollari in contanti e 211.319.096 XRP in Arrington XRP Capital Fund, LP, il veicolo di investimento legato all'accordo con Evernorth. Tale investimento ha conferito a RippleWorks la maggioranza delle quote di partecipazione del fondo, il quale è tenuto a investire tutti i token XRP di RippleWorks in azioni Evernorth.
Il ruolo del fondatore di Ripple, Larsen
La struttura di controllo formale passa attraverso il socio accomandatario di Arrington XRP Capital Fund, una LLC gestita da Michael Arrington. Tuttavia, il documento descritto da Protos afferma che il controllo è vincolato da un contratto. In base a un accordo del 17 ottobre 2025, il fondo deve "consultarsi con RippleWorks su qualsiasi decisione direttamente correlata alla cessione o al voto delle azioni di Evernorth Holdings Inc." e "votare tali azioni secondo le istruzioni di RippleWorks".
È proprio questa struttura a dare al report il suo punto di forza. Protos evidenzia un passaggio del modulo S-4 della SEC depositato il 18 marzo che non usa mezzi termini riguardo al disallineamento. "Gli interessi economici dello Sponsor divergono dagli interessi economici dei detentori delle Azioni Pubbliche", si legge nel documento. E prosegue: "Questa struttura potrebbe creare potenziali conflitti di interesse tra i doveri del signor Larsen nei confronti di Ripple, la sua influenza sull'investimento di RippleWorks in Arrington XRP Capital Fund e gli interessi di Evernorth Holdings Inc. e dei suoi azionisti".
Queste preoccupazioni sono amplificate dalla presenza di altre entità che contribuiscono con XRP alla transazione. Protos riporta che il Larsen Lam Children's Remainder Trust contribuirà con 50 milioni di XRP in cambio di 1.832.454 azioni Evernorth, conferendo a Larsen un'ulteriore influenza sulla società che presto si quoterà in borsa. Anche Ripple stessa contribuirà con 126.791.458 XRP alla stessa operazione, il che significa che un'organizzazione no-profit co-fondata da Larsen, una società da lui co-fondata e un trust legato alla sua famiglia partecipano tutti alla stessa struttura destinata al Nasdaq.
Il documento, come riportato nell'articolo, riconosce un limite all'autorità diretta di Larsen. Afferma infatti che egli "non ha il controllo diretto sulle decisioni di voto o di investimento di RippleWorks in relazione all'Arrington XRP Capital Fund".
Tuttavia, Protos sostiene che questa precisazione non attenua di molto la preoccupazione generale, poiché Larsen siede nel consiglio di amministrazione di RippleWorks, ha contribuito a creare l'organizzazione no-profit e rimane presidente esecutivo di Ripple .
In un altro passaggio citato dal rapporto, la comunicazione della SEC afferma che i "doppi ruoli e le affiliazioni di Larsen potrebbero dare origine a situazioni in cui i suoi interessi come dirigente di Ripple differiscono o sono in conflitto con gli interessi di Armada Acquisition e dei detentori di azioni ordinarie di classe A di Armada Acquisition".
Il contesto finanziario rende la questione della governance ancora più rilevante. I documenti dell'IRS citati da Protos mostrano che RippleWorks deteneva 1,4 miliardi di dollari in attività per l'anno fiscale 2024. Il rapporto afferma che Larsen ha contribuito con la maggior parte di queste attività e che l'89% del fatturato di RippleWorks nel 2024 proveniva dalla vendita di alcune di esse. Si nota inoltre che l'amministratore delegato Doug Galen ha guadagnato 845.945 dollari quell'anno, mentre Larsen risultava essere segretario/tesoriere senza alcuna retribuzione.
Protos sottolinea inoltre i termini dell'accordo che potrebbero ulteriormente avvantaggiare RippleWorks e Ripple qualora XRP dovesse aumentare prima della chiusura. In base a una clausola di adeguamento alla chiusura, entrambe le società potrebbero ricevere azioni bonus in Evernorth se il token si apprezzasse, pur mantenendo le azioni a un prezzo fisso anche se XRP non dovesse registrare un rialzo. Tale asimmetria è centrale nella tesi del report: le entità legate a Larsen potrebbero essere in grado di trarre vantaggio da un veicolo quotato in borsa, mentre gli azionisti ordinari si troverebbero a dover gestire una struttura di governance già evidenziata nei documenti depositati.
Al momento della stesura di questo articolo, XRP veniva scambiato a 1,45 dollari.
