Il prezzo dell'oro è rimasto pressoché invariato questa settimana, nonostante il fallimento dei colloqui per il cessate il fuoco tra Stati Uniti e Iran e le forti oscillazioni del prezzo del petrolio. L'indizio chiave si trova in un rapporto settimanale sul posizionamento dei principali operatori di mercato.
Quel rapporto mostra un passaggio di consegne silenzioso sotto un prezzo stabile. I grandi speculatori stanno abbandonando l'oro mentre gli operatori commerciali che si coprono dal rischio entrano in gioco, un tipo di cambiamento che spesso precede le variazioni di prezzo.
I dati di posizionamento mostrano che i fondi stanno uscendo mentre gli operatori di copertura acquistano
Ogni settimana, l'autorità di regolamentazione dei futures statunitense pubblica un rapporto, formalmente denominato Commitments of Traders (COT), che mostra il posizionamento dei maggiori operatori nel mercato dei futures sull'oro. Il rapporto li suddivide in due gruppi. Gli operatori commerciali sono i produttori e gli operatori di copertura, spesso considerati investitori informati/saggi. Gli operatori non commerciali sono i grandi speculatori che seguono i trend dell'oro .
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Nell'ultima rilevazione, i due gruppi si sono mossi in direzioni opposte. Gli speculatori hanno chiuso 10.314 contratti long, mentre gli operatori commerciali ne hanno aperti 5.121 e ridotto le posizioni short di 742.
Questo è il segnale rivelatore. Quando la massa vende a chi si copre acquistando, la posizione sui future sull'oro si sta riducendo, mentre chi è informato accumula silenziosamente.
Il totale delle posizioni aperte è diminuito di 25.836 contratti nello stesso momento, segno di posizioni obsolete che si stanno liquidando piuttosto che di un accumulo di nuove posizioni short. Una liquidazione delle posizioni mentre gli operatori di copertura acquistano spesso segna una base, non un picco.
Non garantisce un minimo. Tuttavia, i dati di posizionamento suggeriscono che gli investitori istituzionali vedono valore vicino ai livelli attuali, mentre gli speculatori si arrendono, una divergenza precoce che tende a manifestarsi prima di un'inversione di tendenza dei prezzi.
La domanda è: perché questa costruzione sta avvenendo mentre i titoli dei giornali urlano il contrario?
I fondi sono stati ritirati anche dopo il fallimento dei colloqui con l'Iran.
Il contesto avrebbe dovuto innescare una reazione a catena. L'Iran ha interrotto i colloqui per il cessate il fuoco con gli Stati Uniti il 1° giugno a causa degli attacchi israeliani in Libano, e gli attacchi sono proseguiti in tutta la regione.
Il petrolio ha reagito come un bene di guerra. Il Brent è crollato di circa il 19% a maggio sulla scia delle speranze di cessate il fuoco, per poi rimbalzare di oltre il 4% quando i negoziati si sono interrotti e si è ripresentata la minaccia di chiusura dello Stretto di Hormuz. Tuttavia, continua a mostrare un andamento negativo su base settimanale. E questo avrebbe dovuto far salire i prezzi dei metalli preziosi.
L'oro non ha quasi registrato variazioni. Il cambio XAU/USD è salito di meno dell'1% nella giornata e di appena lo 0,46% su base settimanale, a fronte del calo settimanale del petrolio del 6,5%. L'oro, bene rifugio per eccellenza, ha reagito in modo pressoché nullo al crollo dell'accordo di pace.
Questo divario è il punto cruciale. Il petrolio continua a risentire della guerra in Iran, mentre l'oro è rimasto inerte, e i dati sul posizionamento spiegano il perché. Con la scomparsa degli speculatori, non c'era più denaro a breve termine pronto a speculare sull'oro sulla scia delle notizie di guerra che ancora influenzano il prezzo del petrolio. Il mercato delle opzioni mostra la stessa cautela, ma da un'altra prospettiva.
Le opzioni GLD mostrano cautela, non capitolazione.
Le opzioni sull'ETF SPDR Gold raccontano una storia di cautela, ma non di ribassismo. Il rapporto put/call misura quante opzioni put ribassiste vengono scambiate rispetto alle opzioni call rialziste, quindi un valore in aumento indica una maggiore copertura.
Il rapporto put-call sull'oro, in termini di volume, è più che raddoppiato, passando da 0,26 a 0,64 a fine maggio. I nuovi acquisti di opzioni put sono aumentati vertiginosamente a causa delle incertezze del cessate il fuoco.
Tuttavia, la versione dell'open interest è scesa da 0,58 a 0,55, rimanendo ben al di sotto di 1. Il book degli ordini è ancora orientato verso le call, quindi le scommesse più consistenti restano rialziste anche se le operazioni di copertura giornaliere aumentano.
Nel complesso, il quadro è quello di una situazione di stallo. Gli operatori commerciali che si coprono dal rischio stanno acquistando future, il mercato delle opzioni rimane orientato al rialzo e solo chi segue i trend si è tirato indietro.
Per quanto riguarda le prospettive di prezzo, il direttore di APMEX , Brett Elliott, prevede che l'oro si attesterà tra i 4.300 e i 4.725 dollari a giugno , sottolineando come durante la guerra si sia comportato come un bene rischioso legato al petrolio.
Per ora, il prezzo dell'oro dipende da una sola cosa: se gli speculatori torneranno.
Un cessate il fuoco che regga, mantenendo bassi i prezzi del petrolio e i tassi d'interesse, è lo scenario rialzista che potrebbe farli tornare a livelli accettabili. Una nuova escalation bellica che faccia risalire nuovamente il prezzo del petrolio e i tassi d'interesse, con ogni probabilità, manterrebbe l'oro sotto pressione.
L' oro ha ignorato il crollo dell'accordo con l'Iran, mentre gli investitori più avveduti lo acquistavano silenziosamente. L'articolo originale è apparso su BeInCrypto .