Geoffrey Kendrick di Standard Chartered afferma che la prima vendita di Bitcoin da parte di MicroStrategy dal 2022 potrebbe segnalare l'inizio di una sovraperformance di Ether rispetto a BTC, anche se la quantità resa pubblica rappresentava una quota minima delle partecipazioni della società.
Il responsabile globale della ricerca sugli asset digitali della banca ha sostenuto che la crepa simbolica nella posizione di non vendita di MicroStrategy mette in luce un vantaggio strutturale per le società di tesoreria di Ethereum, che possono fare affidamento sulle ricompense di staking anziché sulle vendite spot per finanziare le proprie attività.
La vendita di Bitcoin da parte di MicroStrategy scatena forti reazioni
La strategia, rivelata in un documento depositato lunedì, ha specificato che la società ha venduto 32 bitcoin durante l'ultima settimana di maggio , una piccola parte dei suoi 843.706 BTC. Il ricavato è stato utilizzato per coprire i dividendi delle azioni privilegiate.
Sebbene il valore in dollari si aggirasse intorno ai 2,5 milioni di dollari, l'annuncio ha infranto una narrazione consolidata incentrata sul rifiuto dell'azienda di vendere.
Martedì il Bitcoin è stato scambiato a 67.875 dollari, in calo di quasi il 5% nelle ultime 24 ore, poiché il sentiment legato alla vendita di MicroStrategy continua a pesare sul prezzo .
Secondo Wintermute, market maker ha affermato che i fondi a lungo termine hanno iniziato ad acquistare Bitcoin in tranche OTC vicino ai livelli attuali, considerando il calo interessante su un orizzonte temporale di 18 mesi. Il desk ha indicato la fascia tra i 60.000 e i 65.000 dollari come livello chiave di supporto al ribasso.
"…stiamo assistendo a un afflusso di investitori a lungo termine che iniziano a utilizzare il TWAP (Traffic-to-Adjusted Purchase) sul mercato tramite il desk OTC, senza la volontà di prevedere con precisione il minimo, ma con la convinzione che questi livelli siano interessanti su una base di 18 mesi", ha indicato il market maker.
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Proprio mentre la vendita di MicroStrategy sta influenzando negativamente il prezzo del Bitcoin, anche il titolo azionario della società, MSTR, è in calo, avendo perso quasi il 10% in due sedute.
Kendrick traccia il percorso verso prestazioni superiori a quelle di ETH.
Kendrick ha basato la sua tesi sulla reazione del prezzo piuttosto che sull'entità della vendita. Ha collegato il movimento a un riassetto strutturale nel rapporto di scambio tra le due maggiori criptovalute.
"Ritengo che la giornata di ieri abbia segnato l'inizio della sovraperformance di ETH rispetto a BTC."
Ha previsto che il rapporto ETH-BTC salirà da circa 0,028 a 0,040 entro la fine dell'anno, una previsione che, a suo dire, si manterrà valida anche se Strategy riacquisterà rapidamente un quantitativo multiplo dei bitcoin venduti.
I suoi obiettivi di prezzo a lungo termine per ETH rimangono di 4.000 dollari entro la fine del 2026 e di 40.000 dollari entro il 2030.
Lunedì si è registrato uno dei maggiori rialzi del cambio ETH-BTC in una giornata ribassista per il bitcoin dall'inizio del 2024, con solo 23 guadagni relativi di ether di maggiore entità registrati in questo periodo.
"Giornate come quella di ieri rappresentano punti di svolta importanti per ETH-BTC."
Il vantaggio derivante dalle scommesse ridefinisce la matematica del Tesoro
Il fulcro dell'argomentazione di Kendrick risiede nel divario di rendimento tra le due classi di asset. I possessori di Ether che mettono in staking i propri token guadagnano circa il 3%, risparmiando alle società di gestione di Ethereum la pressione a vendere che i possessori di Bitcoin a volte subiscono.
MicroStrategy ha monetizzato un piccolo blocco di Bitcoin per coprire i dividendi privilegiati in questo ciclo, mettendo in evidenza il divario. I 32 BTC sono stati scambiati a un prezzo medio riportato di circa 77.135 dollari ciascuno, commissioni escluse.
I multipli del valore patrimoniale netto (mNAV) di BitMine e SharpLink sono recentemente scesi al di sotto di quelli di Strategy.
Kendrick prevede che tale divario si ridurrà man mano che il rendimento dello staking aumenterà e i capitali torneranno a fluire verso i titoli garantiti da ether.
La prossima prova consisterà nel vedere se MicroStrategy risponderà con un riacquisto di azioni proprie di entità nettamente superiore alla posizione venduta e se gli strumenti di tesoreria in ETH saranno in grado di difendere premi di raccolta di capitali più elevati nella seconda metà dell'anno.
Fino ad allora, il rapporto ETH/BTC rimane l'interpretazione più chiara della previsione di Kendrick.
L'articolo Standard Chartered segnala la fase di breakout di Ethereum con MicroStrategy come fattore scatenante è apparso per la prima volta su BeInCrypto .