Il Bitcoin è in difficoltà, con il prezzo che perde la soglia degli 80.000 dollari e il mercato che si trova ad affrontare un'ondata di pressioni di vendita che ha spazzato via la fiducia accumulata durante settimane di ripresa. Il crollo solleva immediatamente un interrogativo a cui un report di CryptoQuant ha ora risposto con scomoda precisione: cosa ha effettivamente alimentato il rally che ha riportato il Bitcoin verso gli 82.000 dollari e perché ora sta svanendo?
La conclusione del rapporto ridefinisce l'intera ripresa in un'unica diagnosi. Il recente rialzo del Bitcoin sembra essere stato guidato principalmente da uno short squeeze indotto dai derivati, piuttosto che dalla domanda spot organica che caratterizza le fasi rialziste sostenibili del mercato. I venditori allo scoperto che avevano accumulato posizioni durante la correzione sono stati costretti a chiuderle quando il prezzo si è mosso contro di loro, creando una pressione d'acquisto che ha spinto il Bitcoin al rialzo senza la sottostante attività del mercato spot che di solito accompagna una vera ripresa.
Tale distinzione comporta una specifica implicazione per il futuro. I rally guidati dallo short squeeze sono meccanici piuttosto che fondamentali: continuano finché ci sono venditori allo scoperto da estromettere e si esauriscono quando l'offerta di acquirenti forzati si esaurisce. I dati di CryptoQuant suggeriscono che l'esaurimento è arrivato. La domanda sul mercato spot non è riuscita a generare i nuovi afflussi necessari per sostenere il movimento in modo indipendente e la domanda sui future ha iniziato a diminuire rapidamente.
Il risultato è un Bitcoin che ha raggiunto il limite superiore della sua zona di resistenza grazie a uno slancio preso in prestito, e ora si trova a dover affrontare le conseguenze del fatto che tali fondamenta si sono rivelate insufficienti.
Il manuale storico non è incoraggiante
Il report di CryptoQuant colloca l'attuale deterioramento della domanda in un quadro storico che elimina ogni ambiguità su ciò che tipicamente ne consegue. Durante le precedenti fasi ribassiste, ogni volta che la domanda totale di Bitcoin – la lettura combinata dei mercati spot e futures – scendeva sotto zero, l'asset subiva un ulteriore calo o entrava in lunghi periodi di consolidamento laterale prima di trovare un vero e proprio catalizzatore direzionale. Il valore attuale ha superato tale soglia, collocando Bitcoin nella stessa categoria strutturale di quegli episodi precedenti.
Il contesto macroeconomico esercita contemporaneamente pressioni esterne sul mercato delle criptovalute. L'aumento dei rendimenti dei titoli di Stato nelle principali economie sta inasprendo le condizioni finanziarie che influenzano l'allocazione degli asset rischiosi: una dinamica che riduce la quantità di capitale disponibile per le posizioni speculative e aumenta l'attrattiva delle alternative a reddito fisso rispetto ad asset come Bitcoin. Questa pressione esterna non crea la debolezza della domanda, ma rende considerevolmente più difficile la sua ripresa finché persiste.
La pressione di vendita sempre più evidente sulle borse statunitensi aggiunge una dimensione interna. Quando le borse americane mostrano un'intensa attività di vendita, ciò riflette la tendenza degli investitori istituzionali e al dettaglio, più sensibili alle condizioni macroeconomiche, a ridurre la propria esposizione: si tratta del gruppo il cui ritorno sarebbe più significativo per una reale ripresa della domanda.
La valutazione prospettica del report è onesta e condizionata. Un rimbalzo tecnico rimane possibile, data l'entità del recente calo a breve termine: le condizioni di ipervenduto creano rimbalzi meccanici a prescindere dalla struttura sottostante. Tuttavia, è probabile che la pressione ribassista persista fino a quando la domanda totale non si riprenderà in modo significativo, superando lo zero. Un rimbalzo che si verifica senza tale ripresa della domanda è un rimbalzo che si troverà ad affrontare gli stessi ostacoli strutturali che hanno prodotto l'attuale crollo, e questi ostacoli non si risolvono semplicemente perché il prezzo sale temporaneamente.
Bitcoin mette alla prova un livello di supporto critico mentre la spinta alla ripresa si indebolisce.
Il Bitcoin sta tentando di stabilizzarsi vicino al livello di 77.000 dollari dopo aver perso slancio al di sotto dei massimi locali intorno agli 82.000 dollari. Il grafico giornaliero mostra BTC che ritraccia direttamente verso una confluenza di supporto critica formata dalla media mobile a 200 giorni vicino ai 75.000 dollari e dalla precedente zona di breakout tra circa 73.000 e 74.000 dollari. Quest'area ha agito da resistenza per tutto marzo e l'inizio di aprile, prima che il Bitcoin la superasse finalmente durante l'ultima fase di recupero. Ora, il mercato sta verificando se l'ex resistenza può effettivamente trasformarsi in supporto.
Il rifiuto da parte della media mobile esponenziale a 200 giorni vicino a $81.000 rimane tecnicamente importante. Il BTC ha brevemente spinto in quella zona, ma non è riuscito a sostenere lo slancio rialzista, confermando che i venditori continuano a difendere aggressivamente i livelli più alti. Allo stesso tempo, il volume durante il recente calo non è aumentato in modo significativo rispetto alla fase di capitolazione vista a febbraio, il che suggerisce che il movimento attuale assomigli a un ritracciamento correttivo piuttosto che a un crollo dettato dal panico.
La struttura a breve termine rimane fragile. Bitcoin continua a scambiare al di sotto della media mobile esponenziale a 200 giorni (EMA) in calo, tentando al contempo di mantenersi al di sopra della media mobile semplice a 200 giorni (SMA), lasciando il mercato intrappolato tra la spinta ribassista e il supporto strutturale sottostante. Se i rialzisti dovessero perdere la zona compresa tra $73.000 e $75.000, il prossimo supporto principale si trova vicino alla regione dei $65.000, evidenziata dal range di accumulazione di febbraio.
Immagine in evidenza da ChatGPT, grafico da TradingView.com