Berkshire Hathaway (BRK.A, BRK.B) ha registrato un utile del primo trimestre superiore alle attese sotto la guida di Greg Abel, mentre le sue riserve di liquidità si sono avvicinate ai 400 miliardi di dollari, a dimostrazione di quanto sia ancora difficile per l'azienda concludere accordi a prezzi vantaggiosi.
La società ha dichiarato che l'utile operativo è aumentato del 18% a 11,35 miliardi di dollari, pari a circa 7.891 dollari per azione di classe A, rispetto ai 9,64 miliardi di dollari di un anno fa. Questi risultati sono stati raggiunti nonostante il calo della domanda abbia colpito alcune delle attività di Berkshire rivolte ai consumatori.
L'utile netto è più che raddoppiato, raggiungendo i 10,1 miliardi di dollari, pari a 7.027 dollari per azione di classe A, rispetto ai 4,6 miliardi di dollari dell'anno precedente. Berkshire continua a raccomandare agli investitori di non considerare tale cifra come il dato principale, poiché include plusvalenze e minusvalenze contabili derivanti da azioni che la società potrebbe detenere.
Berkshire vende altre azioni mentre Abel mantiene la liquidità a circa 400 miliardi di dollari.
A fine marzo, Berkshire aveva 380,2 miliardi di dollari in contanti. Questa cifra non includeva alcuni acquisti di titoli del Tesoro statunitensi che non erano ancora stati regolati al 31 marzo. Il punto fondamentale è chiaro: la riserva di liquidità è enorme e Berkshire non ha ancora individuato un numero sufficiente di grandi aziende che si adattino al suo stile di investimento value.
L'azienda attendeva da anni un'importante acquisizione. I prezzi sui mercati pubblici e privati hanno reso la cosa più difficile. Per questo motivo, Berkshire ha mantenuto un'elevata liquidità e ha venduto più azioni di quante ne abbia acquistate. Nel primo trimestre, ha venduto azioni per un valore superiore di 8,1 miliardi di dollari rispetto agli acquisti. Questo ha segnato il quattordicesimo trimestre consecutivo in cui l'azienda ha registrato vendite nette.
Gran parte di queste vendite si è concentrata sulle principali partecipazioni, guidate da Apple (AAPL). Berkshire detiene ancora azioni quotate in borsa, ma la direzione è chiara: la liquidità sta prevalendo sugli acquisti da parte di nuovi investitori.
L'azienda ha investito denaro in un ambito ben definito. A gennaio, Berkshire ha acquisito la divisione chimica di Occidental Petroleum (OXY) per 9,5 miliardi di dollari. Ha inoltre riacquistato azioni proprie per un valore di 234 milioni di dollari durante il trimestre. Si è trattato del primo riacquisto di azioni proprie da parte di Berkshire da maggio 2024. L'azienda non ha effettuato riacquisti di azioni nelle prime due settimane di aprile.
Il trimestre ha inoltre evidenziato pressioni latenti. Berkshire possiede decine di aziende operanti nei settori assicurativo, energetico, ferroviario, della vendita al dettaglio, manifatturiero e dei servizi. Alcune delle divisioni legate ai beni di consumo hanno attraversato un periodo più difficile, poiché le famiglie continuano a dover affrontare condizioni economiche incerte, costi più elevati e una maggiore capacità di spesa.
Greg avverte che Geico dovrà affrontare pressioni sui prezzi, mentre Warren critica le opzioni a un giorno.
Le attività assicurative di Berkshire hanno registrato un primo trimestre migliore, ma Greg ha dichiarato agli azionisti durante l'assemblea annuale a Omaha che la concorrenza rimane un problema. Ha affermato : "La realtà è che… con il rallentamento del nostro settore assicurativo, non riusciamo a realizzare il valore che dovremmo per il rischio correlato".
Geico, la compagnia assicurativa auto del Berkshire, si è trovata nel mezzo di questa pressione. Greg ha affermato che l'azienda ha cercato di bilanciare gli aumenti delle tariffe con la fidelizzazione dei clienti. Gli automobilisti sono alla ricerca di polizze più economiche, e questo ha reso più difficile la crescita.
"Abbiamo assistito a un'attività di acquisto senza precedenti nel settore automobilistico", ha affermato Greg. Ha aggiunto che Geico si è "impegnata a segmentare" la propria clientela per poter mantenere il maggior numero possibile di assicurati, nonostante l'aumento dei premi. Ha anche concluso: "Non sarà facile riavviare il motore della crescita".
Warren Buffett ha parlato anche dell'attuale clima di mercato. Ha paragonato il mercato a "una chiesa con un casinò annesso", dove si può passare molto rapidamente dall'investimento al gioco d'azzardo. Ha affermato che comprare o vendere opzioni a un giorno non è investire, ma "giocare d'azzardo".
Warren ha affermato che il volume degli scambi è enorme e che le persone non sono mai sembrate così desiderose di scommettere sui mercati. Ha aggiunto che questo non significa che i veri investimenti siano morti, ma che molti prezzi possono sembrare assurdi. Ha citato gli short squeeze e menzionato Avis Budget (CAR), affermando che l'azienda esiste da 50 anni, eppure è stata trascinata nella frenesia degli scambi di questa settimana.
Ha anche affermato che la regolamentazione non ha impedito alle persone di cercare di eludere le regole. Il suo punto di vista era diretto. Alcuni operatori dedicano più energie a trovare scappatoie che a rispettare le regole.
Becky Quick della CNBC ha chiesto a Warren informazioni su Jerome Powell dopo l'ultima riunione del FOMC presieduta da quest'ultimo. Becky ha affermato che Jerome intende rimanere alla Federal Reserve per il prossimo futuro, in parte a causa delle minacce che ha ricevuto.
Warren ha affermato: "Mi sentirò più tranquillo quando lui sarà presente che quando non lo sarà". Ha paragonato questa sensazione a quella che si prova ad avere Paul Volcker alla Fed. Warren ha anche detto che gli economisti possono non cogliere i rischi più grandi, citando come esempio i vecchi manuali. Ha spiegato che i tassi di interesse a zero erano a malapena considerati un argomento serio nei vecchi libri di economia, anche se in seguito sono diventati una delle forze trainanti della finanza moderna.
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