Venerdì la Banca del Giappone ha mantenuto invariato il tasso di interesse di riferimento allo 0,75%, rivedendo al contempo al rialzo le previsioni di crescita economica e di inflazione, in una decisione che comporta significative implicazioni a lungo termine per i mercati delle criptovalute.
Mentre il Giappone affronta una collisione tra inasprimento monetario ed espansione fiscale in vista delle elezioni anticipate, i mercati delle criptovalute si trovano ad affrontare una crescente esposizione ai movimenti di liquidità guidati dallo yen e al potenziale scioglimento delle operazioni di carry trade.
Il voto diviso segnala tensioni interne
La decisione è stata presa con un voto diviso di 8 a 1, con il membro del consiglio Hajime Takata che ha espresso un unico dissenso a favore dell'aumento dei tassi all'1,0%. Takata ha sostenuto che le crescenti pressioni inflazionistiche e il miglioramento delle condizioni economiche globali giustificano un ulteriore inasprimento.
La Banca del Giappone ha alzato le sue previsioni di crescita del PIL reale allo 0,9% per l'anno fiscale 2025 e all'1,0% per l'anno fiscale 2026, rispetto allo 0,7% delle proiezioni di ottobre. In particolare, la banca centrale ha rivisto al rialzo le sue previsioni sull'indice dei prezzi al consumo di base al 3,0% per il 2025 e al 2,2% per il 2026, segnalando persistenti pressioni inflazionistiche future.
L'inflazione di dicembre è stata del 2,1% , segnando il 45° mese consecutivo al di sopra dell'obiettivo del 2% della BOJ, la serie più lunga degli ultimi decenni.
L'incertezza politica complica le prospettive
Lo stesso giorno, il gabinetto del primo ministro Sanae Takaichi ha approvato il piano di scioglimento della camera bassa del parlamento giapponese, dando il via a elezioni anticipate previste per l'8 febbraio. La mossa dà il via alla campagna elettorale più breve mai registrata, di soli 16 giorni.
Takaichi ha posto al centro della sua campagna la sospensione per due anni dell'imposta sulle vendite alimentari dell'8%, in risposta alle preoccupazioni degli elettori per l'aumento del costo della vita. Un sondaggio della NHK ha mostrato che il 45% degli intervistati ha indicato l'alto costo della vita come priorità assoluta.
La sua proposta di bilancio record da 783 miliardi di dollari per il prossimo anno fiscale ha alimentato le preoccupazioni sulla traiettoria fiscale del Giappone. I rendimenti obbligazionari hanno raggiunto i massimi degli ultimi decenni, mentre lo yen è sceso del 4,6% rispetto al dollaro da quando Takaichi è entrato in carica a ottobre, attestandosi attualmente intorno a 158,97.
Implicazioni strutturali per le criptovalute
Sebbene Bitcoin non abbia mostrato alcuna reazione immediata alla decisione di venerdì, l'evoluzione del panorama macroeconomico in Giappone pone rischi strutturali per i mercati delle criptovalute.
La preoccupazione principale riguarda i carry trade finanziati in yen. Per anni, gli investitori hanno contratto prestiti in yen a basso rendimento per finanziare posizioni in asset ad alto rendimento, tra cui le criptovalute. Mentre la BOJ segnala una continua normalizzazione della politica monetaria – con il dissenso di Takata che suggerisce pressioni interne per un inasprimento più rapido – cresce il rischio di un'improvvisa interruzione del carry trade.
Un forte apprezzamento dello yen, innescato da una comunicazione aggressiva della BOJ o da shock esterni, potrebbe costringere gli investitori con leva finanziaria a liquidare attività rischiose per coprire le passività denominate in yen. Esiste un precedente storico: le turbolenze di mercato dell'agosto 2024 hanno visto il Bitcoin scendere bruscamente a causa dello smantellamento delle posizioni di carry trade sullo yen, in mezzo alle speculazioni su un aumento dei tassi da parte della BOJ.
La divergenza di politiche tra il graduale inasprimento della politica monetaria giapponese e la potenziale espansione fiscale di Takaichi aggiunge un ulteriore livello di incertezza. L'aumento dei rendimenti dei titoli di Stato giapponesi potrebbe attrarre capitali verso il reddito fisso nazionale, riducendo la liquidità globale disponibile per gli asset rischiosi.
Cosa guardare
La conferenza stampa del governatore Kazuo Ueda, prevista per venerdì, sarà attentamente analizzata per cogliere i segnali sui tempi dei futuri aumenti dei tassi. I mercati sono particolarmente attenti a come la Banca del Giappone bilancia il suo mandato di lotta all'inflazione con l'incertezza legata alle elezioni e la recente volatilità del mercato obbligazionario.
Per gli investitori in criptovalute, le variabili chiave rimangono il ritmo della normalizzazione della Banca del Giappone, le dinamiche del tasso di cambio dello yen e qualsiasi segnale di stress nel posizionamento con leva finanziaria. Sebbene la volatilità immediata appaia contenuta, l'assetto strutturale suggerisce che la traiettoria della politica monetaria giapponese rimarrà un fattore macroeconomico critico per gli asset digitali per tutto il 2025.
L'articolo Il Giappone mantiene i tassi allo 0,75%: cosa significa per i mercati delle criptovalute è apparso per la prima volta su BeInCrypto .