Negli ultimi dieci giorni Ethereum ha perso oltre il 12% del suo valore, poiché la pressione di vendita ha vanificato la ripresa che per un breve periodo aveva portato la criptovaluta verso i 2.400 dollari. Il calo è stato sostenuto e costante, non dovuto a un singolo evento brusco, ma a una serie di massimi e minimi decrescenti che hanno eroso la fiducia accumulata durante settimane di cauta ripresa. In questo contesto, un'analisi di Arab Chain, che monitora l'attività dei derivati su Binance, ha individuato un segnale che introduce un ulteriore livello di complessità nell'interpretazione, apparentemente ribassista, dell'andamento dei prezzi al momento.
L'open interest di Ethereum su Binance è salito a circa 5,5 miliardi di dollari, superando la media degli ultimi 30 giorni di circa 5,34 miliardi di dollari, mentre il prezzo si stabilizza intorno ai 2.110 dollari. Lo Z-Score, che misura la deviazione dell'open interest attuale rispetto alla sua media storica recente, è salito a circa 0,62, riflettendo un notevole aumento dell'attività speculativa rispetto al livello di riferimento che ha caratterizzato le ultime settimane di andamento del mercato dei derivati.
La tempistica di questo ritorno crea la tensione analitica esaminata dal report di Arab Chain. Il ritorno dell'attività speculativa sul mercato dei derivati di Ethereum mentre il prezzo sta perdendo terreno non è la situazione descritta da un semplice momentum ribassista. I cali guidati dal momentum in genere vedono l'attività sui derivati crollare insieme al prezzo: i partecipanti riducono l'esposizione, la leva finanziaria diminuisce e l'open interest si contrae.
I dati mostrano qualcosa di diverso. E ciò che mostrano a 2.110 dollari potrebbe essere il segnale più importante che il mercato dei derivati di Ethereum abbia prodotto dall'inizio della pressione di vendita.
I derivati si stanno risvegliando mentre il prezzo si mantiene sui 2.000 dollari.
Il report di Arab Chain ripercorre la ripresa dell'open interest fino al suo punto di partenza, fornendo così il contesto completo al dato attuale. L'attività sui derivati di ETH su Binance è in graduale aumento da marzo: un trend direzionale e sostenuto che si è sviluppato parallelamente alla ripresa dei prezzi dai minimi di febbraio e al graduale ritorno della liquidità sul mercato. Il valore attuale, superiore alla media a 30 giorni, non rappresenta un picco improvviso, ma la continuazione di un trend in atto da mesi.
Lo Z-Score a 0,62 si colloca in un territorio moderato: al di sopra del livello di riferimento che ha caratterizzato i periodi di attività più debole degli ultimi mesi, ma ben al di sotto dei valori elevati che storicamente segnalano speculazione eccessiva o sovraffollamento delle posizioni. Questa posizione sullo spettro è importante. Un mercato con un'attività sui derivati moderata e in miglioramento è strutturalmente diverso da uno in cui l'open interest sta aumentando in modo aggressivo: il primo descrive una ripresa della partecipazione, il secondo descrive il tipo di eccesso che precede le cascate di liquidazione.
L'implicazione prospettica individuata dal rapporto è condizionata in entrambe le direzioni. L'aumento dell'open interest, unitamente alla stabilità dei prezzi al di sopra dei 2.000 dollari, suggerisce la creazione di nuove posizioni: i partecipanti esprimono una convinzione direzionale piuttosto che limitarsi a mantenere l'esposizione esistente. Quando questa dinamica si sviluppa insieme a reali afflussi sul mercato spot, tende a precedere movimenti di prezzo più forti e sostenuti, poiché la domanda di derivati e quella spot si rafforzano a vicenda.
Il rischio che l'analisi preserva è altrettanto specifico. Ricostruire la leva finanziaria senza una corrispondente forza del mercato spot crea fragilità anziché solidità: una struttura di derivati che amplifica qualsiasi movimento successivo senza la domanda sottostante che gli conferisca durata. Lo Z-Score a 0,62 non indica ancora tale fragilità. Se si svilupperà in questa direzione o si risolverà in modo costruttivo dipenderà dal fatto che la domanda spot anticipata dall'attività sui derivati si concretizzi effettivamente.
Ethereum mette alla prova i suoi livelli di supporto critici mentre il suo slancio continua a diminuire.
Ethereum continua a subire una pressione costante dopo aver perso slancio vicino alla zona dei 2.400 dollari, con il grafico giornaliero che mostra ora un chiaro deterioramento della struttura a breve termine. Attualmente ETH si aggira intorno ai 2.110 dollari, trovandosi direttamente su una zona di supporto critica che i rialzisti hanno difeso più volte dalla fine di marzo.
Il grafico rivela una tendenza graduale ma costante di massimi decrescenti dal picco locale di maggio, segnalando un indebolimento della forza d'acquisto poiché ogni tentativo di recupero perde efficacia più rapidamente del precedente. Il prezzo è inoltre scivolato al di sotto delle medie mobili a breve termine, mentre la media mobile a 200 giorni, situata vicino ai 2.500 dollari, continua a mostrare una tendenza al ribasso, rafforzando la struttura ribassista generale.
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Un dettaglio importante è il profilo dei volumi in calo durante la recente correzione. A differenza della capitolazione aggressiva osservata durante il forte sell-off di febbraio, il calo attuale appare più controllato e meno dettato dal panico. Ciò suggerisce che il mercato stia attraversando una fase di distribuzione e di prudente riduzione del rischio, piuttosto che una vera e propria liquidazione.
L'area compresa tra $2.080 e $2.100 diventa ora il livello chiave da monitorare. Il mantenimento di questa zona potrebbe consentire a Ethereum di stabilizzarsi e tentare un'ulteriore ripresa verso i $2.300. Tuttavia, una rottura confermata al di sotto del supporto esporrebbe il mercato a un movimento più profondo verso la regione dei $1.900, dove in passato gli acquirenti sono intervenuti in modo aggressivo dopo il minimo di capitolazione di febbraio.
Immagine in evidenza da ChatGPT, grafico da TradingView.com