Il 27 marzo i rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi hanno registrato un'impennata su tutta la curva, con il titolo decennale che ha toccato il 4,46% e quello trentennale che è salito al 4,986%. Questi movimenti segnano il più forte crollo del mercato obbligazionario dalla crisi tariffaria dell'aprile 2025.
I mercati stanno ora scontando la possibilità di un aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve, piuttosto che di un loro taglio. Questo cambiamento si verifica circa un mese dopo l'inizio del conflitto tra Stati Uniti e Iran, cominciato con gli attacchi di fine febbraio.
Il mercato obbligazionario raggiunge i livelli di allarme di aprile 2025.
Il rendimento dei titoli decennali si sta avvicinando alla soglia del 4,5% che meno di un anno fa ha innescato un drastico cambio di rotta nella politica monetaria.
Nell'aprile del 2025, quando il rendimento di riferimento superò quel livello, Trump sospese i suoi dazi reciproci nel giro di poche ore, definendo il mercato obbligazionario "un po' troppo euforico". Quel precedente è ora ben presente nella mente. L'analista di criptovalute Max Crypto ha notato lo schema storico e ha previsto un nuovo intervento di Trump per calmare i mercati.
Peter Schiff ha tracciato lo stesso parallelo , facendo riferimento alle stesse parole di Trump. Si è chiesto se il presidente avrebbe ora "messo in pausa la guerra" proprio come aveva fatto con i dazi doganali quando i rendimenti avevano toccato il 4,52% lo scorso aprile.
“Il 9 aprile, quando il rendimento dei titoli del Tesoro statunitensi a 10 anni è salito al 4,52%, Trump ha sospeso i dazi del Giorno della Liberazione. A suo dire, il mercato obbligazionario è andato in delirio. Il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni è ora al 4,46% e in aumento. Una volta che i rendimenti supereranno il 4,52%, il mercato impazzirà. Trump sospenderà la guerra?”, si è chiesto Schiff.
Nel frattempo, il rendimento dei titoli trentennali è salito al 4,986%, il livello più alto da settembre. Questo andamento a lungo termine segnala la persistenza di timori sull'inflazione e sui costi di indebitamento pubblico anche in futuro.
I rendimenti a breve termine segnalano un rischio di rialzo dei tassi da parte della Fed.
Il rendimento dei titoli del Tesoro a 2 anni, i più sensibili alle politiche a breve termine della Fed , è aumentato di circa 60 punti base dall'inizio del conflitto con l'Iran alla fine di febbraio. Il 27 marzo ha raggiunto il 4,00%.
Questa mossa rappresenta una semplice revisione al ribasso delle aspettative di inflazione e, senza un intervento, il mercato obbligazionario potrebbe essere sull'orlo di una vera e propria crisi.
"Le aspettative di inflazione sono diventate così negative che il mercato si comporta come se fosse imminente un aumento d'emergenza dei tassi da parte della Fed", ha scritto Adam Kobeissi.
In effetti, i dati del CME FedWatch Tool mostrano una probabilità crescente di un aumento dei tassi da parte della Fed ad aprile, che potrebbero raggiungere il 5% con l'intensificarsi della guerra.
Questa cifra potrebbe aumentare se i prezzi del petrolio, che hanno superato i 100 dollari al barile da quando l'Iran ha iniziato a interrompere il traffico attraverso lo Stretto di Hormuz, continuassero a salire.
Il conflitto ha ribaltato le previsioni di inizio 2026 che indicavano molteplici tagli dei tassi di interesse da parte della Fed.
La svendita globale di obbligazioni si estende al Giappone.
Le tensioni non si limitano agli Stati Uniti. Il rendimento dei titoli di Stato giapponesi a 10 anni è salito al 2,38%, il livello più alto dal 1999. L'impennata riflette i timori di inflazione causati dal prezzo del petrolio in un'economia fortemente dipendente dalle importazioni di energia.
La Banca del Giappone ha mantenuto i tassi d'interesse invariati nella riunione di marzo, ma ha lasciato aperta la possibilità di un aumento ad aprile.
Gli analisti ora prevedono un potenziale aumento di 25 punti base, fino all'1%. L'aumento dei rendimenti giapponesi minaccia il carry trade sullo yen , una fonte chiave di liquidità globale che storicamente ha sostenuto gli asset rischiosi, tra cui Bitcoin e azioni.
Per i mercati delle criptovalute, entrambe le variazioni di rendimento sono importanti .
- Rendimenti più elevati negli Stati Uniti aumentano il costo opportunità di detenere attività che non generano reddito come il Bitcoin.
- L'aumento dei rendimenti giapponesi rischia di innescare chiusure forzate di posizioni a leva finanziate in yen.
Il mercato obbligazionario ha imposto un'inversione di rotta sulla politica tariffaria nell'aprile del 2025. Resta da vedere se riuscirà a innescare una de-escalation geopolitica la prossima settimana.
Se il rendimento dei titoli decennali chiuderà al di sopra del 4,52%, la storia suggerisce che la Casa Bianca subirà pressioni per intervenire.
L'articolo " I rendimenti obbligazionari superano la zona di pericolo mentre la guerra con l'Iran alimenta la crisi" è apparso per la prima volta su BeInCrypto .