Il mercato delle altcoin è stato uno dei settori più frustranti del mondo delle criptovalute per gran parte di questo ciclo. Mese dopo mese, la prevista rotazione – il flusso di capitali da Bitcoin verso il più ampio mercato delle altcoin – è stata annunciata ma non si è concretizzata del tutto. Gli investitori che si erano posizionati per una stagione delle altcoin mai arrivata hanno visto Bitcoin dominare mentre le loro partecipazioni in altcoin rimanevano indietro o diminuivano. La pazienza necessaria per superare questa delusione è stata reale e costosa.
Qualcosa nei dati sta iniziando a cambiare. Un'analisi di CryptoQuant che monitora il volume delle altcoin sugli exchange centralizzati ha individuato un'accelerazione che si distingue dal rumore di fondo. Escludendo i primi cinque asset, le altcoin mostrano un trend di volume chiaro e in crescita: quel tipo di aumento della partecipazione generalizzato che distingue una vera rotazione da movimenti isolati di una manciata di token a grande capitalizzazione. Il segnale non proviene da uno o due asset, ma dal mercato nel suo complesso.
L'indice AltSeason a 90 giorni è salito rapidamente a 28,6, confermando che il cambiamento comportamentale visibile nei dati sui volumi si sta registrando anche nella metrica specificamente progettata per misurare la rotazione da Bitcoin ad altcoin . La direzione di questo indice è il segnale. La stagione di Bitcoin sembra essere giunta al termine. Ciò che la sta sostituendo potrebbe essere proprio ciò che i detentori di altcoin stavano aspettando, anche se la domanda a cui i dati stanno iniziando a dare risposta è se questa rotazione diventerà la vera altseason che mancava al ciclo.
La stagione alternativa che non c'è mai stata e perché questo rende questa ancora più significativa
Il report di CryptoQuant aggiunge una dimensione storica che ridefinisce il segnale attuale, rendendolo più significativo di quanto non sembrerebbe altrimenti. Durante l'intero ciclo, l'indice AltSeason non ha mai raggiunto i livelli elevati che hanno caratterizzato le vere altseason nei cicli precedenti. Il picco dell'indice si è registrato all'inizio del 2024, e anche quel valore massimo è stato relativamente modesto. La sovraperformance generalizzata delle altcoin, che definisce una vera altseason, semplicemente non si è concretizzata nella stessa misura dei cicli precedenti.
Questa assenza non è solo una nota a piè di pagina storica. Significa che la rotazione repressa che normalmente viene rilasciata durante la stagione delle altcoin si è accumulata senza essere scaricata per un lungo periodo. Il capitale che in genere fluisce da Bitcoin verso il più ampio ecosistema delle altcoin durante una vera fase di rotazione si è accumulato in un ciclo che non gli ha mai permesso di uscire in modo adeguato.
La previsione più significativa del rapporto si concentra su Ethereum. Una convergenza tecnica che dura da nove anni sta per giungere a conclusione: un assetto strutturale che, secondo l'analisi, posiziona ETH per un significativo rialzo. Dato il ruolo di Ethereum come asset di accesso per l'intero ecosistema delle altcoin, un rialzo sostenuto di Ethereum tende a trascinare con sé l'intero mercato delle altcoin.
Secondo questa interpretazione, la vera stagione delle altcoin non è stata quella arrivata in anticipo e deludente nel 2024. È quella che i dati suggeriscono si stia avvicinando ora: arriverà più tardi nel ciclo, in un contesto di aspettative disattese e con una configurazione tecnica di Ethereum che non si vedeva da quasi un decennio.
Test della capitalizzazione di mercato delle altcoin: zona di inflessione chiave
La capitalizzazione totale del mercato delle criptovalute, escludendo i primi 10 asset, sta tentando di stabilizzarsi intorno ai 190-200 miliardi di dollari dopo una prolungata fase correttiva. Dal punto di vista strutturale, il grafico mostra una chiara transizione dalla fase di distribuzione a una potenziale zona di accumulazione, con il prezzo che si mantiene intorno alla media mobile a 200 settimane (in rosso), un livello che storicamente ha agito da punto di svolta a lungo termine per i cicli delle altcoin.
La ripresa dai minimi di inizio 2026 è costruttiva ma non ancora decisiva. Il prezzo ha riconquistato la media mobile a breve termine e sta ora testando la media mobile a 100 settimane (verde), che funge da resistenza dinamica. La media mobile a 50 settimane (blu) si è appiattita e sta iniziando a curvare verso l'alto, segnalando un indebolimento dello slancio ribassista. Tuttavia, la struttura di mercato più ampia rimane neutrale fino a quando una rottura netta al di sopra della zona compresa tra 220 e 240 miliardi di dollari non confermerà un nuovo massimo su questo orizzonte temporale.
L'andamento dei volumi aggiunge un ulteriore elemento di complessità. La fase di capitolazione all'inizio dell'anno è stata accompagnata da un netto picco nei volumi di vendita, seguito da un graduale calo della partecipazione durante la ripresa. Ciò suggerisce che, finora, il rialzo non è guidato da afflussi aggressivi, bensì da una ridotta pressione di vendita.
Se questo livello si mantiene, la struttura supporta una fase di consolidamento. Un eventuale fallimento comporterebbe probabilmente la riapertura della zona da 160 miliardi di dollari.
Immagine in evidenza da ChatGPT, grafico da TradingView.com