Bitcoin e S&P 500 toccano i minimi di 2 mesi mentre i rendimenti obbligazionari aumentano: il rally post-elettorale è finito?

Bitcoin è crollato a 90.000 dollari, il livello più basso dal 18 novembre. Si tratta di un calo del 4,4%, un doloroso ricordo del suo picco di dicembre a 108.316 dollari.

Ether è crollato del 6,6% e l'intero mercato delle criptovalute ha sentito il caldo. Gli investitori premono il pulsante di espulsione sugli asset rischiosi, spaventati da un forte aumento dei rendimenti obbligazionari. Nel frattempo, l’ indice S&P 500 non è stato risparmiato, perdendo 2,5 trilioni di dollari di capitalizzazione di mercato in sole quattro settimane. Quanto è pazzesco?

Bitcoin e S&P 500 hanno toccato i minimi di 2 mesi mentre i rendimenti obbligazionari sono aumentati. Il comizio post-elettorale è finito?
Il mercato azionario statunitense oggi | Fonte: TKL

Questo bagno di sangue nel mercato è iniziato venerdì quando il rapporto sull’occupazione negli Stati Uniti ha distrutto le aspettative. I trader che scommettevano su rapidi tagli dei tassi da parte della Fed sono stati costretti a ricalibrare. Tagli dei tassi? Dimenticatevi di loro. Sembra invece più probabile che la Federal Reserve li aumenti effettivamente, il che è un problema sia per le criptovalute che per le azioni.

Il punto di rottura di Bitcoin

La caduta di Bitcoin non è dovuta solo ai timori macroeconomici. Tecnicamente, le classifiche davano guai. Si è formato un modello “testa e spalle”, un classico segnale ribassista. Il superamento del livello di supporto di 91.600 dollari da parte di Bitcoin è stato il chiodo nella bara, confermando quello che gli analisti ritengono essere un forte segnale tecnico ribassista.

Bitcoin e S&P 500 hanno toccato i minimi di 2 mesi mentre i rendimenti obbligazionari sono aumentati. Il comizio post-elettorale è finito?
Grafico dei prezzi Bitcoin | Fonte: TradingView (JaiHamid)

Anche gli afflussi di Bitcoin su Binance sono crollati. A novembre, gli afflussi giornalieri hanno raggiunto il picco di 28.000 BTC. Ora? Sono scesi a soli 6.000 BTC. I deflussi sono ancora dominanti, ma i deflussi netti sono in fase piatta.

Il risultato è un mercato che sembra sul filo del rasoio. Gli investitori sembrano riluttanti a vendere, ma non stanno nemmeno comprando esattamente il calo. Se questa situazione di stallo continua, Bitcoin potrebbe stabilizzarsi o precipitare ancora più in profondità.

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Afflussi totali sugli scambi di Bitcoin | Fonte: CryptoQuant

L’aumento dei rendimenti obbligazionari provoca il caos su azioni e criptovalute

Nel frattempo, anche l’indice S&P 500 è alle prese con un tracollo. L’indice è scivolato al di sotto dei livelli del 5 novembre, cancellando trilioni di valore di mercato. Il colpevole? Rendimenti obbligazionari in aumento, guidati da un picco dei “premi a termine”.

Se non hai familiarità con i premi a termine, si tratta del compenso aggiuntivo richiesto dagli investitori per detenere debito a lungo termine, soprattutto quando le aspettative di inflazione sono in aumento.

Bitcoin e S&P 500 hanno toccato i minimi di 2 mesi mentre i rendimenti obbligazionari sono aumentati. Il comizio post-elettorale è finito?
Premi a termine del Tesoro statunitense a 10 anni | Fonte: TKL

Il punto è questo: le aspettative di inflazione sono alle stelle. In poche settimane, le aspettative di inflazione al consumo a lungo termine sono aumentate dal 2,6% al 3,3%. È enorme. I premi a termine sono saliti allo 0,55%, il livello più alto in oltre un decennio.

Storicamente, i picchi nei premi a termine hanno preceduto le principali recessioni del mercato. Pensate al crollo delle Dot-com; Pensate alla crisi finanziaria del 2008. Lo schema si sta ripetendo e i gestori dei fondi stanno sudando a fatica.

Va peggio. Le allocazioni di liquidità tra i gestori di fondi sono ai minimi storici, mentre l'esposizione azionaria è salita a quasi il 40%. Neppure la bolla delle Dot-com ha raggiunto livelli simili. Se a ciò aggiungiamo l'aumento dei premi a termine, si ottiene una miscela tossica per gli asset rischiosi.

Bitcoin e S&P 500 hanno toccato i minimi di 2 mesi mentre i rendimenti obbligazionari sono aumentati. Il comizio post-elettorale è finito?
L'indice del dollaro USA (DXY) | Fonte: TradingView (JaiHamid)

A gettare benzina sul fuoco c’è l’indice del dollaro statunitense (DXY), che ha appena superato quota 110 per la prima volta da novembre 2022. La forza del dollaro è aumentata del 10% dall’inizio dei tagli dei tassi. Questo tipo di mossa non è ciò che nessuno si aspettava durante un pivot della Fed.

Un dollaro forte in genere significa problemi per le materie prime, le azioni e, ovviamente, le criptovalute. L’oro, tuttavia, gioca secondo le proprie regole. Negli ultimi 13 mesi, il rendimento dell’oro ha quadruplicato quello del DXY. Ciò non accade quasi mai. I mercati potrebbero effettivamente essere cotti.

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