Negli ultimi giorni i mercati delle criptovalute sono stati travolti da una forte svendita, che ha spinto il Bitcoin (BTC) al prezzo più basso da novembre 2024.
Secondo l'analisi di Binance Research, la mossa è stata innescata dalla notizia della nomina di Kevin Warsh a presidente della Federal Reserve, con i mercati che hanno interpretato la sua posizione storica come un segnale di un aggressivo restringimento della liquidità, costringendo a una diffusa riduzione dell'indebitamento.
Tuttavia, Binance Research ha ipotizzato che la reazione potrebbe essere esagerata, poiché i vincoli fisici del sistema finanziario potrebbero impedire la grave riduzione del bilancio temuta dal mercato.
La crisi di liquidità colpisce la fine della catena
Secondo l'analista di Binance Michael JJ, la turbolenza della scorsa settimana ha mostrato i classici segnali di una crisi di liquidità. Dopo i deludenti utili di importanti aziende tecnologiche come Microsoft e le crescenti tensioni geopolitiche, la nomina di Warsh, noto per aver sostenuto una riduzione delle posizioni obbligazionarie della Fed, ha innescato una corsa all'uscita dal rischio.
I trader che hanno dovuto affrontare richieste di margine hanno venduto i loro asset più liquidi per raccogliere liquidità, e i volumi di scambio dei metalli preziosi sono aumentati fino a oltre dieci volte i livelli normali, con il forte rimbalzo del dollaro statunitense. I dati presentati dal tecnico on-chain mostrano che le criptovalute hanno agito come asset "di fine catena della liquidità", il che significa che sono state tra le prime a essere vendute quando la liquidità era necessaria altrove.
Quando l'oro è sceso, anche le criptovalute sono crollate , ma quando il metallo è rimbalzato, gli asset digitali hanno continuato a scendere insieme alle azioni. Ciò ha confermato la sua bassa priorità nella gerarchia della liquidità. In quel periodo, Bitcoin ha rotto al di sotto di diversi supporti tecnici critici, tra cui la neckline testa e spalle e le principali medie mobili, toccando un minimo intraday vicino a $ 73.000 il 4 febbraio.
I timori sul QT sono esagerati?
Il nocciolo della tesi di Binance Research è che i mercati stanno sopravvalutando il rischio di un Quantitative Tightening (QT) sotto una potenziale presidenza di Warsh. Sebbene le sue proposte prevedano una riduzione del bilancio della Fed, il rapporto ha evidenziato vincoli tecnici che potrebbero rendere fisicamente difficile una contrazione aggressiva.
Ad esempio, la linea di credito reverse repo della Fed, un buffer cruciale, si sta avvicinando al punto di esaurimento. Ciò significa che un futuro QT prosciugherebbe direttamente le riserve bancarie, potenzialmente spingendole al di sotto dei minimi regolamentari e rischiando una crisi del mercato dei repo come quella osservata nel 2019.
Inoltre, la necessità del Tesoro statunitense di emettere circa 2.000 miliardi di dollari di nuovo debito all'anno richiede un acquirente. Se la Fed si ritirasse dal ruolo di acquirente netto attraverso il QT, il settore privato dovrebbe assorbire l'offerta, il che potrebbe mettere a dura prova i mercati.
L'analisi suggerisce che senza modifiche alle normative bancarie, come l'esenzione dei titoli del Tesoro da determinati coefficienti patrimoniali, la struttura del sistema finanziario non può supportare la contrazione del bilancio che Warsh ha storicamente sostenuto.
Di conseguenza, tali cambiamenti normativi sono visti come una possibilità a lungo termine, non come una minaccia immediata.
Il rapporto ha inoltre evidenziato la risoluzione dell'ultimo shutdown governativo statunitense del 3 febbraio come uno sviluppo positivo che potrebbe essere stato trascurato nella recente frenesia del mercato. Questo sviluppo ha eliminato una fonte di incertezza politica a breve termine, consentendo alle agenzie federali di ricevere finanziamenti fino a settembre 2026.
L'articolo Binance Research: i timori di QT dietro la svendita delle criptovalute sono esagerati è apparso per la prima volta su CryptoPotato .