Jim Bianco, presidente di Bianco Research e da sei anni pessimista sul mercato obbligazionario, ha cambiato idea e ora è ottimista. Afferma che i rendimenti obbligazionari con scadenza da 5 a 30 anni si attestano tutti al 5% o più, un livello che non si vedeva da vent'anni.
Sta aumentando l'esposizione mentre il crollo del mercato obbligazionario mantiene il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni vicino ai massimi degli ultimi vent'anni. La sua tesi è che i rendimenti più elevati riflettano tassi normali, non un mercato in crisi.
Perché Jim Bianco, pessimista sul mercato obbligazionario, è diventato rialzista al 5%?
Bianco ha dichiarato a Fast Money della CNBC che una crescita nominale dell'economia del 5% deriva da un'inflazione vicina al 3% e da una crescita reale vicina al 2%.
Pertanto, i rendimenti dei titoli del Tesoro al 5% sono in linea con il ritmo di crescita dell'economia, che lui definisce un valore equo a cinque anni.
Secondo Bianco, il periodo tra il 2010 e il 2020, caratterizzato da tassi negativi e stampa di moneta, continua a influenzare il modo in cui gli investitori interpretano i rendimenti odierni.
"La risposta potrebbe essere che non c'è niente di sbagliato nel mercato obbligazionario."
Jim Bianco, presidente di Bianco Research, in un'intervista a CNBC.
Bianco ha anche detto a Bloomberg che il calo delle vendite potrebbe continuare, quindi sta aumentando gradualmente l'esposizione obbligazionaria.
Cosa potrebbe ancora inficiare le previsioni rialziste sulle obbligazioni?
Bianco ritiene che l'indebitamento delle aziende hyperscale, le maggiori spendaccione nel cloud e nell'intelligenza artificiale (IA), sia gestibile. Ha osservato che il debito aziendale si è ridotto in rapporto al prodotto interno lordo (PIL) negli ultimi 10-15 anni.
Tuttavia, la tensione si concentra sui titoli con rating tripla C, tra i più bassi del debito societario. Ha citato, ad esempio, le società di gioco d'azzardo, di televisione via cavo e di lotterie. Al contrario, i titoli con rating B, di un livello superiore, non hanno subito variazioni.
Le aziende che hanno rifinanziato i propri debiti a tassi più bassi cinque anni fa potrebbero trovarsi a dover affrontare costi maggiori alla scadenza di tali prestiti. Bianco al momento non riscontra problemi, ma sta monitorando il rischio.
L'analista Benjamin Cowen prevede che il rendimento dei titoli decennali raggiungerà il picco prima di metà novembre, dopo il massimo del 5,342% toccato il 1° ottobre. Prevede inoltre che i tassi a lungo termine continueranno a salire nei prossimi 10-20 anni.
Se il 5% si dimostrasse un livello di riferimento stabile, Bitcoin (BTC) e altri asset rischiosi si troverebbero ad affrontare una soglia di rendimento più elevata da parte del Tesoro.
L'articolo "Jim Bianco, pessimista sulle obbligazioni, diventa ottimista con i rendimenti al 5% che raggiungono il loro valore equo" è apparso per la prima volta su BeInCrypto.