La tokenizzazione degli asset reali (RWA) è spesso presentata come un'opportunità da mille miliardi di dollari. Ma secondo i leader del settore intervenuti al recente BeInCrypto X Space , il principale ostacolo alla scalabilità non è la domanda o la capacità tecnologica, ma il modo in cui gli attori istituzionali valutano il rischio di fallimento in un ambiente frammentato e cross-chain.
La discussione si è svolta nell'ambito dell'Online Summit 2026 di BeInCrypto , nell'ambito di un programma più ampio che esamina le sfide infrastrutturali della finanza digitale. Il panel è stato ospitato in partnership generale con 8lends , con un focus su come le RWA possano passare da implementazioni sperimentali all'adozione su scala istituzionale.
Sebbene i prodotti di rendimento tokenizzati stiano già attraendo un capitale on-chain significativo, i relatori hanno concordato sul fatto che una più ampia partecipazione istituzionale dipenderà dalla capacità dei quadri di interoperabilità di fornire risultati prevedibili quando i sistemi falliscono, non solo quando funzionano come previsto.
I leader del settore intervengono sull'infrastruttura RWA
Il panel ha visto la partecipazione di Alex Zinder (CPO di Blockdaemon) , Graham Nelson (DeFi Product Lead presso Centrifuge) , Aravindh Kumar (Business Lead presso Avail) , Aishwary Gupta (Global Head of Payments and RWAs presso Polygon Labs) e Ivan Marchena (Chief Communications Officer presso 8lends) , riunendo le prospettive di fornitori di infrastrutture, piattaforme RWA e specialisti cross-chain.
Nel corso della discussione, i relatori sono tornati su un tema ricorrente: gli strumenti crypto-nativi hanno fatto rapidi progressi, ma la finanza istituzionale valuta il rischio attraverso una lente molto diversa.
Le istituzioni chiedono "Come fallisce?", non "Funziona?"
Una delle distinzioni più evidenti emerse durante la conferenza Space è stata quella relativa al modo in cui le istituzioni valutano le nuove infrastrutture finanziarie.
"L'adozione istituzionale non è guidata dall'entusiasmo", ha affermato Alex Zinder, CPO di Blockdaemon . "Le istituzioni non si chiedono: 'Funziona?'. Si chiedono: 'Può fallire? E se sì, quanto gravemente?'".
Questa domanda diventa particolarmente importante in un ambiente RWA multi-chain. Sebbene i sistemi cross-chain ora spostino stablecoin e criptovalute in modo efficiente, le istituzioni richiedono chiarezza su governance, responsabilità e percorsi di ripristino in caso di guasti.
"L'opportunità non sta nell'eliminazione della frammentazione", ha aggiunto Zinder. "Ciò che dobbiamo risolvere è l'interoperabilità, e renderla parte integrante della progettazione".
La frammentazione agisce come un freno economico
La frammentazione nelle blockchain è stata descritta come qualcosa di più di un semplice inconveniente temporaneo.
"La frammentazione non è un problema tecnico", ha affermato Ivan Marchena, CCO di 8lends . "È una tassa economica".
Secondo Marchena, quando gli asset tokenizzati vengono distribuiti su blockchain che non interagiscono in modo fluido, la liquidità diventa isolata, i prezzi divergenti e l'efficienza del capitale ne risente. Anche se gli RWA raggiungessero dimensioni pari a migliaia di miliardi di dollari, la frammentazione potrebbe limitarne materialmente l'efficacia.
Diversi relatori hanno sottolineato che è improbabile che la frammentazione in sé scompaia. Le piattaforme vincenti saranno invece quelle che la nasconderanno agli utenti finali, proprio come Internet si basa su protocolli standardizzati anziché su un'unica rete.
Polygon: le istituzioni vogliono scaricare il rischio, non aumentare la complessità
Dal punto di vista di Polygon, la sfida non è solo l'interoperabilità, ma anche il modo in cui viene gestito il rischio di esecuzione.
Aishwary Gupta di Polygon Labs ha indicato le architetture basate sugli intenti come un modo in cui le istituzioni possono interagire senza assumersi autonomamente il rischio di esecuzione totale.
"Gli utenti istituzionali desiderano una controparte in grado di scaricare il rischio di esecuzione", ha affermato. "Con sistemi basati sull'intento, possono specificare i risultati, mentre risolutori specializzati gestiscono il routing e l'approvvigionamento di liquidità tra le diverse sedi".
Gupta ha aggiunto che questo approccio consente alle istituzioni di accedere alla liquidità della blockchain pubblica mantenendo al contempo i controlli sulla conformità, la localizzazione dei dati e le garanzie di regolamento, fattori che spesso rallentano i progetti pilota quando le istituzioni si affidano esclusivamente alle infrastrutture pubbliche.
I prodotti di rendimento sono i primi a crescere, non il settore immobiliare
Nonostante gli ostacoli strutturali, il panel ha concordato sul fatto che l'adozione degli RWA sia già in atto in aree specifiche. I prodotti che generano rendimento, in particolare i titoli del Tesoro tokenizzati, gli strumenti del mercato monetario e il credito privato, sono attualmente in testa all'adozione on-chain.
"Oggi assistiamo a un'enorme domanda di prodotti come buoni del Tesoro, mercati monetari e credito privato", ha affermato Graham Nelson, DeFi Product Lead di Centrifuge . "È lì che si concentra la maggior parte degli allocatori di capitale on-chain".
Nelson ha osservato che gli emittenti di DAO e stablecoin stanno assegnando sempre più fondi agli RWA per diversificare il rendimento, allontanandosi dalle strategie puramente crypto-native, posizionando gli RWA incentrati sul rendimento come un ponte naturale tra la finanza tradizionale e la DeFi.
Zinder ha ribadito questa valutazione, sostenendo che i casi d'uso meno appariscenti potrebbero crescere più rapidamente rispetto alle classi di asset più complesse.
"Riteniamo che i depositi tokenizzati e il rendimento di tali depositi saranno tra i primi settori a crescere", ha affermato. "Potrebbe non sembrare entusiasmante, ma ha un forte potenziale di distribuzione".
Saranno i controlli, non l'automazione, a decidere la scala
Il panel ha affrontato anche le problematiche normative relative a contratti intelligenti, automazione e controlli di emergenza, in particolare in Europa.
Gli oratori hanno respinto l'idea che i meccanismi di pausa compromettano la decentralizzazione, sottolineando che nei mercati tradizionali esistono già garanzie simili.
"La maggior parte dei principali protocolli DeFi dispone già di meccanismi di pausa di emergenza", ha affermato Nelson. "Il vero problema non è se i controlli esistano, ma se siano standardizzati, visibili e compresi dagli enti regolatori".
Man mano che le RWA diventano più automatizzate e interconnesse, le istituzioni impegneranno capitali su larga scala solo se saranno in grado di modellare con sicurezza scenari di ribasso.
Sta emergendo un mercato bidirezionale
Piuttosto che un passaggio unidirezionale dalla finanza tradizionale alle criptovalute, i relatori hanno descritto le RWA come strumenti che consentono flussi di capitale bidirezionali.
Le istituzioni tradizionali stanno esplorando il rendimento on-chain attraverso lo staking e il prestito, mentre il capitale crypto-nativo cerca sempre più di esporsi a flussi di reddito reali. I fornitori di infrastrutture, hanno affermato, stanno costruendo gli stessi canali sottostanti per entrambe le direzioni.
"Il meccanismo è in realtà lo stesso", ha detto Zinder. "Un lato porta asset reali sulla blockchain. L'altro porta capitale istituzionale nel rendimento crypto-nativo."
Per ora, i prodotti tokenizzati sembrano essere i più adatti a guidare l'adozione. Tuttavia, lo sblocco del più ampio mercato RWA dipenderà dall'evoluzione dell'interoperabilità da una soluzione pratica e crypto-nativa a un quadro di rischio di livello istituzionale.
Il post I primi "veri" vincitori dell'RWA non saranno i settori immobiliare, ma Yield è apparso per la prima volta su BeInCrypto .