Il Bitcoin è aumentato di oltre il 20% rispetto ai minimi di febbraio, attestandosi intorno ai 77.000 dollari. Tuttavia, gli operatori di mercato si chiedono se questa ripresa possa continuare.
Secondo Matt Hougan, responsabile degli investimenti di Bitwise, gli acquisti aggressivi di BTC da parte di Strategy sono emersi come il "fattore principale" del recente aumento dei prezzi.
Driver nascosto
Sebbene altri fattori, come i 3,8 miliardi di dollari di afflussi negli ETF dal 1° marzo e il rinnovato accumulo da parte degli investitori a lungo termine, abbiano sostenuto la traiettoria del prezzo del Bitcoin, Hougan ha spiegato che una parte significativa dei recenti guadagni è stata trainata dagli acquisti di Strategy, che ha aggiunto circa 7,2 miliardi di dollari di Bitcoin nelle ultime otto settimane.
Questi acquisti sono stati finanziati tramite l'emissione di STRC, uno strumento azionario privilegiato perpetuo. STRC è un tipo di azione privilegiata che combina caratteristiche sia del capitale azionario che del debito, ed è progettato per essere negoziato a 100 dollari per azione, offrendo al contempo un elevato rendimento da dividendi, attualmente pari all'11,5% annuo.
"La strategia mira a mantenere stabile il prezzo delle azioni, regolando il rendimento al rialzo o al ribasso. Se STRC viene scambiata al di sotto dei 100 dollari, la strategia può aumentare il tasso di interesse per attrarre nuovi acquirenti. Se STRC viene scambiata al di sopra dei 100 dollari, la strategia può emettere nuove azioni o ridurre il tasso di interesse per riportare il prezzo a 100 dollari."
Dal suo lancio, STRC si è generalmente mantenuto vicino al suo prezzo obiettivo e il tasso di dividendo è stato aumentato dal 9% iniziale all'11,5% per sostenere la domanda. Lo scopo principale dell'emissione di STRC è raccogliere capitali per ulteriori acquisti di Bitcoin e la maggior parte dei proventi viene investita nell'asset. I pagamenti dei dividendi sono finanziati in gran parte dalla raccolta di capitali da nuovi investitori, una struttura che, secondo Hougan, è supportata dalle significative riserve di BTC della società e non si configura come uno schema Ponzi.
Capacità di distribuzione dei dividendi della strategia
Attualmente Strategy detiene circa 63 miliardi di dollari in Bitcoin a fronte di 8 miliardi di dollari di debito e 14 miliardi di dollari di azioni privilegiate. In caso di liquidazione, i detentori di obbligazioni verrebbero rimborsati per primi, seguiti dagli azionisti privilegiati. Ciò lascerebbe circa 41 miliardi di dollari per gli azionisti ordinari. Ai prezzi attuali del Bitcoin, Hougan stima che la società potrebbe ipoteticamente sostenere il pagamento dei dividendi per 42 anni, anche se ciò presuppone che non vi sia alcun apprezzamento del prezzo durante tale periodo.
Se Bitcoin crescesse a un tasso annuo del 20%, la società potrebbe continuare a pagare dividendi a tempo indeterminato. Tuttavia, la capacità di Strategy di far fronte ai propri obblighi dipende sia dall'andamento di Bitcoin sia dall'entità delle future emissioni di STRC, poiché un'emissione maggiore aumenta le passività relative ai dividendi e il rischio di insolvenza, compensato solo dagli aumenti di valore di BTC. Hougan ha affermato che la fiducia degli investitori dipende dalla capacità di Strategy di mantenere un equilibrio tra la raccolta di capitali e la salvaguardia della solidità del bilancio.
Ha inoltre osservato che la domanda per STRC sembra forte e ha indicato che la società avrebbe potuto raccogliere più capitale nella sua ultima offerta.
Con i rendimenti delle obbligazioni spazzatura inferiori al 7% e il ridotto interesse per il credito privato, il rendimento dell'11,5% di STRC è stato considerato "attraente". Gli obblighi attuali di Strategy ammontano a 21 miliardi di dollari, ovvero circa il 33% delle sue partecipazioni in Bitcoin, un livello che secondo Hougan lascia spazio per ulteriori emissioni di STRC per un valore compreso tra 10 e 15 miliardi di dollari prima che le preoccupazioni degli investitori possano aumentare, e un'ulteriore capacità è possibile se i prezzi del Bitcoin aumentano.
L'articolo " Una sola azienda potrebbe controllare l'andamento di Bitcoin: ecco come" è apparso per la prima volta su CryptoPotato .