Una critica pungente proveniente dall'interno del team di sviluppatori di Ethereum sostiene che il calo del 65% di Ether rispetto a Bitcoin (BTC) dalla fusione sia dovuto a specifici errori di esecuzione presso la Ethereum Foundation, e non a cicli di mercato generali o problemi di coordinamento.
Reid, un partecipante all'era delle ICO che continua a sviluppare su Ethereum (ETH), ha pubblicato l'atto d'accusa, inquadrando le scarse prestazioni come un debito di esecuzione accumulato, con nomi, date e mancate chiamate di prodotto.
Un calo del 65% con i nomi allegati
Il dato principale indicato da Reid coincide con i dati pubblici del mercato. Il rapporto ETH/BTC ha raggiunto il picco di circa 0,085 intorno al momento della fusione, nel settembre 2022.
A fine maggio il valore è sceso a circa 0,028, a testimonianza della sottoperformance di Ether rispetto a Bitcoin . Attualmente Ether viene scambiato a meno di 2.000 dollari , in calo del 21% nell'ultimo anno.
Reid respinge l'interpretazione di David Hoffman, co-fondatore di Bankless , secondo cui il "limite meritato" dell'ether rappresenterebbe un tetto massimo invalicabile . Sostiene che il limite si trovi a un livello inferiore rispetto alle aspettative dei rialzisti, per ragioni legate a dati specifici e date precise, piuttosto che a teorie di coordinamento.
Reid si occupa di credito e asset reali presso società come Figure e Securitize, e dichiara di essere ancora long su ether.
Marketing ESG e un'interfaccia di staking mancante
Reid sostiene che il messaggio di Merge, relativo alla riduzione del consumo energetico del 99,95%, rispondeva a domande che gli allocatori di capitali non si erano mai posti.
Le istituzioni volevano rendimenti, gli sviluppatori volevano la definitività delle transazioni e gli utenti volevano transazioni più economiche. Solana, nello stesso periodo, offriva pura velocità.
Il Proof-of-Stake era presente nella roadmap dal 2015 e ci sono voluti sette anni per la sua implementazione. Solana ha lanciato la beta della mainnet nel marzo 2020 e ha reso disponibili wallet, exchange decentralizzati e mercati monetari, mentre Ethereum discuteva ancora sulle specifiche.
Tra il 2024 e il 2025, gli scritti di Vitalik Buterin si sono allontanati dalle specifiche di Casper per orientarsi verso il pluralismo e gli stati di rete.
Reid interpreta questo tono come un atteggiamento culturale consolidato di Ethereum, piuttosto che come una strategia competitiva attiva.
La prova schiacciante, secondo l'interpretazione di Reid, è l'assenza di un'app di staking proprietaria a tre anni dalla fusione.
Il percorso ufficiale richiede ancora l'esecuzione di un validatore con almeno 32 ETH. La maggior parte degli utenti utilizza Lido, che detiene circa il 24% degli ETH in staking, nonostante i ripetuti avvertimenti sulla centralizzazione da parte degli sviluppatori .
«"Non scegliamo i vincitori" è quello che dice un'organizzazione quando non vuole competere», ha commentato Reid.
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Aggregazioni come declino gestito
La roadmap incentrata sull'aggregazione ha prosciugato lo strato di base. L'EIP-4844 è entrato in vigore nel marzo 2024 e ha spinto le commissioni dei blob vicino a 1 wei per gran parte del 2024 e del 2025.
Le entrate trimestrali derivanti dalle commissioni di transazione di Ethereum sono diminuite di circa il 95% rispetto al picco di 4,3 miliardi di dollari raggiunto nel quarto trimestre del 2021.
Arbitrum ha commercializzato margini operativi compresi tra il 90% e il 98% sui suoi L2. Base ha acquisito quasi il 70% degli utili di consolidamento entro la metà del 2025.
Ciascuna delle principali reti di livello 2 ha emesso il proprio token, frammentando i flussi di capitale all'interno dell'ecosistema.
Reid contrappone questa situazione a quella di L1, il token integrato di Solana, che ha dimostrato di incassare le commissioni direttamente nel suo token nativo.
La questione che rimane aperta è se la cadenza di lancio dei prodotti della Fondazione subirà delle modifiche. L' andamento del rapporto ETH/BTC nel resto del ciclo rifletterà la risposta.
L'articolo " Un insider rivela il vero motivo per cui Ethereum è crollato del 65% rispetto a Bitcoin dopo la fusione" è apparso per la prima volta su BeInCrypto .