Bitcoin (BTC) è ormai passato un anno dal suo più recente halving e questo ciclo si preannuncia diverso da tutti quelli precedenti. A differenza dei cicli precedenti in cui rally esplosivi hanno seguito l’halving, BTC ha registrato un guadagno molto più contenuto, in crescita solo del 31%, rispetto al 436% nello stesso periodo dell’ultimo ciclo.
Allo stesso tempo, i parametri dei detentori di titoli a lungo termine come il rapporto MVRV segnalano un forte calo dei profitti non realizzati, indicando un mercato in maturazione con una compressione del rialzo. Insieme, questi cambiamenti suggeriscono che Bitcoin potrebbe entrare in una nuova era, definita meno da picchi parabolici e più da una crescita graduale guidata dalle istituzioni.
Un anno dopo l’halving di Bitcoin: un ciclo diverso da qualsiasi altro
Questo ciclo di Bitcoin si sta svolgendo in modo notevolmente diverso rispetto ai precedenti, segnalando un potenziale cambiamento nel modo in cui il mercato risponde agli eventi di dimezzamento.
Nei cicli precedenti, in particolare dal 2012 al 2016 e ancora dal 2016 al 2020, Bitcoin tendeva a riprendersi in modo aggressivo attorno a questa fase. Il periodo successivo al dimezzamento è stato spesso caratterizzato da un forte slancio al rialzo e da un’azione parabolica dei prezzi, in gran parte alimentata dall’entusiasmo del dettaglio e dalla domanda speculativa.
Il ciclo attuale, tuttavia, ha preso una strada diversa. Invece di accelerare dopo il dimezzamento , l’impennata dei prezzi è iniziata prima, a ottobre e dicembre 2024, seguita da un consolidamento nel gennaio 2025 e da una correzione a fine febbraio.
Questo comportamento iniziale si discosta nettamente dai modelli storici in cui gli halving fungevano tipicamente da catalizzatore per i maggiori rialzi.
Diversi fattori stanno contribuendo a questo cambiamento. Bitcoin non è più solo un asset speculativo orientato al dettaglio : è sempre più visto come uno strumento finanziario in maturazione. Il crescente coinvolgimento degli investitori istituzionali, unito alle pressioni macroeconomiche e ai cambiamenti strutturali del mercato, ha portato a una risposta più misurata e complessa.
Un altro chiaro segno di questa evoluzione è l'indebolimento della forza di ogni ciclo successivo. I guadagni esplosivi dei primi anni sono diventati più difficili da replicare man mano che la capitalizzazione di mercato di Bitcoin è cresciuta. Ad esempio, nel ciclo 2020-2024, Bitcoin è cresciuto del 436% un anno dopo l’halving.
Al contrario, questo ciclo ha visto un aumento molto più modesto, pari al 31%, nello stesso arco di tempo.
Questo cambiamento potrebbe significare che Bitcoin sta entrando in un nuovo capitolo . Uno con una volatilità meno selvaggia e una crescita più costante e a lungo termine. Il dimezzamento potrebbe non essere più il driver principale. Altre forze stanno prendendo il sopravvento: tassi, liquidità e denaro istituzionale.
Il gioco sta cambiando. E lo stesso vale per il modo in cui si muove Bitcoin.
Tuttavia, è importante notare che i cicli precedenti hanno caratterizzato anche periodi di consolidamento e correzione prima di riprendere il trend rialzista. Sebbene questa fase possa sembrare più lenta o meno entusiasmante, potrebbe comunque rappresentare un sano reset prima del prossimo movimento al rialzo.
Detto questo, rimane la possibilità che questo ciclo continui a divergere dai modelli storici. Invece di un drammatico boom, il risultato potrebbe essere un trend rialzista più prolungato e strutturalmente supportato, meno guidato dall’hype, più dai fondamentali.
Cosa rivela il detentore di lunga data MVRV sul mercato in maturazione di Bitcoin
Il rapporto MVRV del Long-Term Holder (LTH) è sempre stato una solida misura dei profitti non realizzati. Mostra su quanto sono seduti gli investitori a lungo termine prima di iniziare a vendere. Ma nel tempo, questo numero sta diminuendo.
Nel ciclo 2016-2020, l’LTH MVRV ha raggiunto il picco di 35,8. Ciò ha segnalato enormi profitti cartacei e una chiara formazione dei massimi. Nel ciclo 2020-2024 il picco è sceso bruscamente a 12,2. Ciò è accaduto anche quando il prezzo del Bitcoin ha raggiunto nuovi massimi storici.
Nel ciclo attuale, il MVRV LTH più alto finora è solo 4,35. È un calo enorme. Ciò dimostra che i titolari a lungo termine non vedono lo stesso tipo di guadagni. La tendenza è chiara: ogni ciclo produce multipli più piccoli.
Il rialzo esplosivo di Bitcoin si sta comprimendo. Il mercato sta maturando.
Ora, nel ciclo attuale, la lettura MVRV LTH più alta finora è stata 4,35. Questo netto calo suggerisce che i detentori a lungo termine stanno riscontrando multipli molto più bassi sulle loro partecipazioni rispetto ai cicli precedenti, anche con un sostanziale apprezzamento dei prezzi. Il modello porta ad una conclusione: il rialzo di Bitcoin si sta comprimendo .
Questo non è solo un colpo di fortuna. Man mano che il mercato matura, è naturalmente più difficile ottenere guadagni esplosivi. I tempi dei multipli di profitto estremi e guidati dal ciclo potrebbero svanire, sostituiti da una crescita più moderata, ma potenzialmente più stabile.
Una capitalizzazione di mercato in crescita significa che è necessario un capitale esponenzialmente maggiore per spostare il prezzo in modo significativo.
Tuttavia, non è la prova definitiva che questo ciclo sia già terminato. I cicli precedenti spesso includevano periodi prolungati di movimento laterale o modesti pullback prima che venissero raggiunti nuovi massimi.
Dato che le istituzioni svolgono un ruolo più ampio, le fasi di accumulazione potrebbero durare più a lungo. Pertanto, il picco delle prese di profitto potrebbe essere meno improvviso rispetto ai cicli precedenti.
Tuttavia, se la tendenza al calo dei picchi MVRV continua, potrebbe rafforzare l’idea che Bitcoin si stia allontanando da impennate selvagge e cicliche verso un modello di crescita più contenuto ma strutturato.
I guadagni più consistenti potrebbero essere già alle spalle, soprattutto per coloro che entrano nella fase avanzata del ciclo.
Il post Un anno dopo l'ultimo dimezzamento di Bitcoin: perché questo ciclo sembra molto diverso è apparso per la prima volta su BeInCrypto .