Bitcoin è tornato al centro dell'attenzione dopo che un noto critico ha avvertito che il suo principale sostenitore aziendale, Strategy (precedentemente MicroStrategy) , potrebbe trovarsi ad affrontare un grave collasso. L' avvertimento proviene da Peter Schiff, il quale ritiene che l'attuale strategia finanziaria dell'azienda potrebbe non essere in grado di reggere nel tempo.
Il modello di finanziamento legato al Bitcoin solleva preoccupazioni strutturali
Al centro della questione c'è il modo in cui Strategy raccoglie fondi utilizzando uno strumento finanziario chiamato STRC. Queste azioni privilegiate promettono agli investitori un rendimento variabile di circa l'11,5%. Alcuni ritengono che Bitcoin debba crescere solo del 2% circa all'anno affinché l'azienda continui a pagare questo rendimento. Tuttavia, Schiff ha sottolineato che questa idea funziona solo se Strategy smette di emettere nuove azioni STRC.
Non è questo che sta accadendo. Sotto la guida di Michael Saylor , la società continua a emettere nuovi STRC. Ogni nuova emissione aumenta l'importo totale dei rendimenti che la società deve pagare. Ciò significa che Bitcoin dovrebbe crescere più velocemente nel tempo solo per stare al passo con i crescenti obblighi.
Un altro problema si presenta se il prezzo di STRC scende al di sotto del suo valore obiettivo di 100. Schiff ha spiegato che, per far risalire il prezzo, la società potrebbe dover offrire un rendimento ancora più elevato. Ciò aumenta ulteriormente la pressione, perché rendimenti più alti significano che è necessario distribuire più denaro. Con l'aumento dell'emissione di azioni e dei rendimenti, il sistema diventa più difficile da mantenere.
Lo scenario della spirale mortale si estende da STRC a Bitcoin e MSTR
Schiff ha poi descritto come questa situazione potrebbe trasformarsi in un circolo vizioso pericoloso. Per continuare a pagare gli investitori, Strategy potrebbe dover vendere parte dei suoi Bitcoin . La vendita di Bitcoin può farne scendere il prezzo, soprattutto se si ripete.
Se il prezzo del Bitcoin scende, anche il valore delle riserve rimanenti dell'azienda diminuisce . Allo stesso tempo, l'azienda deve comunque far fronte ai suoi crescenti obblighi di pagamento. Questo crea un circolo vizioso in cui il calo dei prezzi e l'aumento della domanda si alimentano a vicenda.
La situazione potrebbe peggiorare ulteriormente se venissero emessi altri provvedimenti restrittivi. Ogni misura adottata aumenta la pressione e, secondo Schiff, è così che si può innescare una "spirale mortale" , in cui ogni azione intrapresa per risolvere il problema finisce per aggravarlo.
Ha aggiunto che l'unico modo per interrompere questo ciclo sarebbe quello di annullare i pagamenti legati a STRC. Tuttavia, questa opzione comporta dei rischi. Se i pagamenti si interrompessero, il valore di STRC potrebbe crollare drasticamente, il che potrebbe avere ripercussioni anche sul titolo azionario di Strategy. Dato lo stretto legame tra l'azienda e Bitcoin , questo tipo di perturbazione potrebbe propagarsi all'intero mercato.
Secondo Schiff, il legame tra STRC, Strategy e Bitcoin crea una reazione a catena in cui la pressione in un'area influenza rapidamente le altre. Ritiene che questo ciclo potrebbe alla fine portare al crollo di Strategy, ampiamente considerata la più forte sostenitrice aziendale di Bitcoin, con ripercussioni a catena che si estenderebbero all'intero mercato di Bitcoin.
