Peter Schiff ha rinnovato il suo attacco a MicroStrategy (MSTR), sostenendo che la strategia quinquennale di accumulo di Bitcoin dell'azienda ha prodotto un rendimento totale negativo e che la struttura delle sue azioni privilegiate STRC dipende da un apprezzamento del prezzo che non si è concretizzato.
Schiff ha scritto su X che MSTR ha investito circa 64 miliardi di dollari in Bitcoin ( BTC ) da quando ha adottato la sua strategia di tesoreria. Il rendimento totale della posizione rimane negativo al 23 maggio, ha sostenuto. Ha aggiunto che l'intera struttura di STRC si basa su un apprezzamento del Bitcoin di circa il 30% all'anno per finanziare il suo dividendo annuale dell'11,5%.
La matematica dei rendimenti di STRC sotto la lente d'ingrandimento
Strategy ha fissato il tasso di dividendo delle sue azioni privilegiate STRC all'11,50% per marzo 2026, il settimo aumento mensile consecutivo dal lancio delle azioni privilegiate nel luglio 2025. Il tasso viene adeguato mensilmente per mantenere le azioni STRC scambiate vicino al loro valore nominale di 100 dollari.
La critica di Schiff si concentra sulla sostenibilità di tale obbligo. Sostiene che per coprire un pagamento annuo dell'11,5% è necessario che Bitcoin cresca a un tasso di interesse composto ben superiore alle medie storiche.
Egli osserva inoltre che l'emissione continua di STRC innalza tale soglia ogni mese, man mano che un numero maggiore di azioni entra in circolazione.
Schiff ha precedentemente definito MSTR uno schema Ponzi, sostenendo che la struttura si autoalimenta al ribasso. Secondo questa interpretazione, la debole performance del bitcoin riduce la capacità di MSTR di emettere nuove azioni a un prezzo maggiorato, limitando il capitale disponibile per finanziare i dividendi.
"Beh, non è ancora riuscito a guadagnare nemmeno il 2,5%, neanche in cinque anni, figuriamoci ogni anno per cinque anni. Inoltre, MSTR continua a emettere più STRC. Quindi la soglia del 2,5% si alza ogni settimana", ha detto Schiff.
Reazioni negative dal thread
Non tutti gli osservatori condividono questa interpretazione. Un commentatore ha sostenuto che le riserve di bitcoin di MSTR superano di gran lunga gli obblighi relativi ai dividendi e che un tasso di crescita annuo composto del 2,5% sarebbe sufficiente a coprire i pagamenti.
Schiff ha respinto tale cifra, facendo notare che il bitcoin non ha nemmeno raggiunto quella modesta soglia da quando MSTR ha iniziato ad accumularsi.
Un altro partecipante ha sollevato una questione diversa, sostenendo che il vero problema risiede nell'incapacità degli investitori al dettaglio di comprendere la volatilità di un proxy Bitcoin con leva finanziaria, piuttosto che in una mancanza di trasparenza.
Saylor ha sfidato pubblicamente Schiff a difendere la sua posizione, citando l'andamento dei prezzi di MSTR nel lungo periodo rispetto agli asset tradizionali.
La strategia prevede di detenere 818.869 BTC a un costo medio di circa 75.540 dollari per moneta. Con il Bitcoin scambiato a circa 76.800 dollari il 23 maggio, la posizione si trova solo leggermente al di sopra del suo costo di acquisto.
Se tale margine giustifichi l'avvertimento di Schiff sulla spirale della morte o segnali un minimo temporaneo dipenderà dalla traiettoria del bitcoin. Le acquisizioni di Bitcoin da parte di Strategy MSTR continuano, e Saylor non ha ancora riconosciuto alcun limite strutturale a questo approccio.
L'articolo Schiff critica nuovamente MicroStrategy a causa delle crescenti preoccupazioni sulla leva finanziaria è apparso per la prima volta su BeInCrypto .