Le azioni di Salesforce sono scambiate a 177,51 dollari dopo che i risultati del primo trimestre dell'anno fiscale 2027 hanno superato le aspettative in termini di fatturato, unitamente a un programma di riacquisto di azioni proprie da 25 miliardi di dollari finanziato tramite debito. Il mercato sta valutando se la spinta dell'intelligenza artificiale possa compensare la revisione al ribasso delle previsioni sul flusso di cassa libero.
Barclays ha già ridotto il suo target price del 6,3% a 236 dollari, mentre Jefferies lo mantiene a 250 dollari. Il titolo sta testando la linea di tendenza superiore di un canale ribassista che si è mantenuto da gennaio. L'attività sulle opzioni si sta orientando verso posizioni ribassiste.
I risultati del primo trimestre, superiori alle attese, confermano la validità della svolta verso l'intelligenza artificiale.
Salesforce ha registrato un fatturato di 11,1 miliardi di dollari nel primo trimestre, in crescita del 13% rispetto all'anno precedente. L'utile per azione (EPS) rettificato ha raggiunto i 3,88 dollari, contro i 3,12 dollari previsti. L'EPS misura l'utile attribuito a ciascuna azione in circolazione. Il margine operativo rettificato ha raggiunto il 34,8%.
I dati principali hanno superato le aspettative in tutti i settori. Ciò conferma la validità della strategia di transizione del management, che prevede di abbandonare il vecchio sistema di licenze basato sul numero di posti a sedere.
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Il fatturato ricorrente annuo (ARR) di Agentforce e Data 360 ha raggiunto i 3,4 miliardi di dollari, con un aumento di oltre il 200% rispetto all'anno precedente. L'ARR rappresenta il ricavo da abbonamento che Salesforce prevede di fatturare annualmente dai contratti in essere. Questa crescita conferma che i clienti stanno incrementando l'utilizzo dell'intelligenza artificiale.
Ad oggi, i clienti hanno utilizzato 3,8 miliardi di Agentic Work Units (AWU) su Agentforce e Slack. Le AWU misurano le azioni autonome basate sull'intelligenza artificiale eseguite per i clienti, anziché le licenze software vendute. Questa metrica è importante perché Salesforce sta spostando i clienti da un modello di pagamento per licenza a un modello basato sui risultati.
Il fatturato ricorrente annuo (ARR) del settore pubblico ha superato i 2 miliardi di dollari, con una crescita del 23% su base annua . Slack Model Context Protocol ha superato il milione di utenti attivi entro sei settimane dal lancio. Entrambi i dati dimostrano che Salesforce ha molteplici pilastri di crescita che vanno oltre il tradizionale CRM.
Nonostante i risultati positivi dell'IA, la mossa più aggressiva del trimestre è stata di natura finanziaria piuttosto che operativa. È stata proprio questa mossa a spostare l'attenzione di Wall Street dal fatturato al bilancio.
Un'operazione di emissione di debito da 25 miliardi di dollari fa scattare la cautela di Wall Street.
Salesforce ha preso in prestito 25 miliardi di dollari per riacquistare le proprie azioni in un'unica operazione. Questo tipo di riacquisto rapido e su larga scala è chiamato riacquisto accelerato di azioni (ASR).
Un minor numero di azioni in circolazione significa che ogni azione rimanente detiene una quota maggiore dell'azienda. Questo calcolo incrementa gli utili per azione anche quando i profitti aziendali restano invariati. Includendo il dividendo, Salesforce ha restituito 27,5 miliardi di dollari agli azionisti solo in questo trimestre.
Il problema è il debito stesso. Salesforce ora deve pagare interessi su quei 25 miliardi di dollari ogni trimestre. Quel denaro non viene più investito nello sviluppo di prodotti, nei dividendi o in futuri riacquisti di azioni proprie. Gli oneri finanziari trimestrali sono balzati da 68 milioni di dollari a 317 milioni di dollari, quasi cinque volte di più rispetto a un anno fa. I 249 milioni di dollari in più rappresentano un freno permanente al flusso di cassa.
Il management ha rivisto al ribasso le previsioni di crescita del flusso di cassa libero (FCF) per l'intero anno, portandole al 4-5% , rispetto al 9-10% previsto solo un trimestre fa. L'FCF rappresenta il flusso di cassa generato da un'azienda al netto dei costi operativi e delle spese in conto capitale. Il suo tasso di crescita misura la velocità con cui tale liquidità si espande di anno in anno. Una minore crescita dell'FCF significa che Salesforce avrà meno margine per futuri riacquisti di azioni proprie, dividendi o acquisizioni strategiche. È proprio questo aspetto che ha preoccupato gli analisti.
Barclays ha reagito riducendo il suo target price per Salesforce da 252 a 236 dollari, mantenendo però il rating "buy" (acquisto). Jefferies ha confermato il suo target price di 250 dollari. Il taglio riflette una certa diffidenza nei confronti dei riacquisti di azioni finanziati tramite debito, non un cambiamento di tesi sull'intelligenza artificiale.
Le previsioni ribassiste si estendono anche alla crescita organica. L'attività SaaS tradizionale, ora denominata Agentforce Apps, è cresciuta solo del 7% a valuta costante. Escludendo il contributo di Informatica, pari a 444 milioni di dollari, la crescita organica si è attestata intorno all'8,7%.
Senza l'acquisizione di Informatica, il core business cresce a malapena. Questo rende più difficile credere alla promessa del management di una crescita più rapida entro la fine dell'anno.
I mercati delle opzioni di CRM si riempiono di scommesse ribassiste.
I mercati delle opzioni confermano la cautela degli analisti riguardo al prezzo delle azioni Salesforce. Il rapporto tra il volume di opzioni put e call sul CRM è più che raddoppiato, passando da 0,33 il 18 maggio a 0,76 il 27 maggio. Questo rapporto confronta le operazioni ribassiste di opzioni put con le operazioni rialziste di opzioni call.
Un valore vicino a 0,76 significa che i trader hanno acquistato circa tre opzioni put per ogni quattro opzioni call. Ciò indica un netto cambiamento di sentiment rispetto al valore di riferimento del 18 maggio.
L'open interest, ovvero il numero totale di contratti di opzione non ancora regolati, è salito a 0,77 sul lato put. Il passaggio da una copertura leggera a un accumulo più consistente di opzioni put suggerisce che gli investitori istituzionali stiano acquistando protezione contro i ribassi. I trader professionisti non stanno inseguendo il rally di sollievo.
Gli analisti si chiedono anche se le AWU (Advanced Work Units) stiano sostituendo le tradizionali licenze di Sales Cloud e Service Cloud al momento del rinnovo. Questo rischio di cannibalizzazione non si è ancora riflesso nei dati pubblicati, ma alimenta il posizionamento ribassista. La preoccupazione è che la stessa intelligenza artificiale che alimenta la crescita di Salesforce possa erodere silenziosamente la sua principale fonte di ricavi tradizionale, ovvero Sales Cloud e Service Cloud. Questa sensazione ribassista si riflette anche sul grafico tecnico.
Il volume delle vendite di azioni Salesforce è aumentato dal 19 maggio. La barra rossa più spessa del mese è apparsa poco prima del giorno della pubblicazione dei risultati trimestrali. Questo indica una fase di distribuzione piuttosto che di accumulazione, in quanto il prezzo si avvicina alla resistenza.
Il profilo dei volumi corrisponde al posizionamento put-call. Entrambi gli indicatori suggeriscono un intervento dei venditori in prossimità del massimo del canale.
Il canale ribassista si è mantenuto stabile da gennaio. La linea di tendenza superiore viene ora testata, mentre l'offerta sale verso quel livello. Con un flusso di vendita più consistente che incontra resistenza, la prossima uscita dal canale sarà determinante per le decisioni di trading di giugno.
L'analisi del prezzo delle azioni Salesforce rivela i livelli chiave per giugno
Il titolo Salesforce si è mosso all'interno del canale discendente per cinque mesi. Il recente minimo locale di 164,59 dollari, raggiunto all'inizio di maggio, ha generato un rally di sollievo. Tale rally ha ora testato la linea di tendenza superiore del canale a 183,80 dollari.
La media mobile esponenziale a 20 giorni (EMA) a 178,35 dollari rappresenta il livello immediato che il prezzo deve recuperare. L'EMA smussa l'andamento recente dei prezzi, dando maggiore peso agli ultimi giorni. Il mancato mantenimento al di sopra dell'EMA a 20 giorni apre la strada a un calo verso 168,83 dollari, e successivamente verso 153,63 dollari.
La media mobile esponenziale a 50 giorni (EMA 50) si attesta a 183,42 dollari, livello che coincide con la resistenza del canale. Una chiusura giornaliera al di sopra della zona dei 183 dollari renderebbe la struttura neutrale. I prossimi ostacoli sono rappresentati dai 193,40 dollari e dalla media mobile esponenziale a 100 giorni (EMA 100) a 195,97 dollari.
Lo scenario ribassista prevede un movimento misurato del 13,22% dai livelli attuali a $153,63 se il canale ribassista regge e se il recupero della EMA non si verifica a breve. I trader, tuttavia, dovrebbero tenere d'occhio il recupero della EMA a 20 giorni e la rottura del canale a $183 per una conferma della direzione rialzista nelle prossime sessioni.
L'articolo Salesforce prende in prestito 25 miliardi di dollari per riacquistare le proprie azioni. Wall Street è preoccupata è apparso per la prima volta su BeInCrypto .