I trader di Bitcoin spesso si concentrano sulla Federal Reserve statunitense. Tuttavia, la Banca del Giappone (BoJ) può essere altrettanto importante per i mercati delle criptovalute.
Questo perché il Giappone gioca un ruolo unico nella liquidità globale. Quando questa si restringe, Bitcoin spesso crolla drasticamente.
Lo "yen a buon mercato" è il motore di liquidità nascosto di Bitcoin
Per decenni, il Giappone ha mantenuto tassi di interesse prossimi allo zero o negativi . Ciò ha reso lo yen una delle valute più convenienti al mondo per i prestiti.
Ciò diede origine al carry trade sullo yen.
Le grandi istituzioni, tra cui hedge fund, banche, gestori patrimoniali e desk di trading proprietario , prendono in prestito yen tramite banche giapponesi, mercati di swap FX e canali di finanziamento a breve termine.
Poi convertono gli yen in dollari o euro. Il capitale confluisce in attività ad alto rendimento.
Tra questi asset rientrano azioni, credito, mercati emergenti e, sempre più spesso, criptovalute. Bitcoin trae vantaggio quando questi finanziamenti rimangono economici e abbondanti.
Bitcoin è particolarmente interessante perché è scambiato 24 ore su 24, 7 giorni su 7 e offre un'elevata volatilità. Per i fondi con leva finanziaria, diventa un modo liquido per esprimere un posizionamento rischioso.
Un aumento dei tassi da parte della BoJ sconvolgerebbe il sistema.
Perché un piccolo aumento dei tassi della BoJ può avere un impatto sproporzionato
Sulla carta, la mossa prevista dalla BoJ sembra modesta.
I mercati stanno scontando un aumento di circa 25 punti base , che porterebbe il tasso di riferimento giapponese verso lo 0,75% . Si tratta di un tasso ancora ben al di sotto di quello statunitense o europeo.
Ma la vera questione non è l'entità dell'escursione.
Il Giappone ha trascorso decenni ancorato a un tasso di interesse prossimo allo zero. Anche un piccolo aumento rappresenta un cambiamento strutturale nelle condizioni di finanziamento.
Ma, cosa ancora più importante, cambia le aspettative.
Se i mercati ritengono che il Giappone stia entrando in un ciclo di inasprimento a più fasi , gli operatori non aspettano. Riducono l'esposizione in anticipo.
Questa anticipazione, da sola, può innescare vendite su asset rischiosi a livello globale. Bitcoin ne risente rapidamente perché è scambiato ininterrottamente e reagisce più rapidamente di azioni o obbligazioni.
Come il restringimento della BoJ può innescare liquidazioni di Bitcoin
I cali più bruschi di Bitcoin raramente derivano solo dalle vendite spot. Sono dovuti alla leva finanziaria.
Una mossa aggressiva della BoJ può rafforzare lo yen e aumentare i rendimenti globali, mettendo contemporaneamente sotto pressione gli asset rischiosi.
Bitcoin poi scende attraverso livelli tecnici chiave. Questo è importante perché i mercati delle criptovalute si basano fortemente su futures perpetui e margini.
Con il calo dei prezzi, le posizioni lunghe con leva finanziaria raggiungono le soglie di liquidazione . Le borse vendono automaticamente le garanzie per coprire le perdite.
Questa vendita forzata spinge Bitcoin ancora più in basso, innescando ulteriori liquidazioni in un circolo vizioso.
Ecco perché gli eventi macroeconomici possono apparire come crolli specifici delle criptovalute. Lo shock iniziale proviene dai tassi e dal forex.
La seconda ondata proviene dalla struttura di leva finanziaria delle criptovalute.
Cosa osservano i trader in merito alle decisioni della BoJ
Il rischio per la BoJ aumenta prima dell'annuncio. Gli operatori di mercato osservano i primi segnali di allarme:
- Forza dello yen , che segnala che le operazioni di carry trade si stanno allentando
- Aumento dei rendimenti obbligazionari , che inaspriscono le condizioni finanziarie
- Tassi di finanziamento in calo o interessi aperti , che mostrano l'uscita dalla leva finanziaria
- Le principali rotture del supporto di Bitcoin possono innescare liquidazioni
Anche il tono delle indicazioni della BoJ è importante. Un rialzo dei tassi accompagnato da messaggi accomodanti può calmare i mercati.
Un segnale aggressivo può aumentare la pressione di vendita.
In breve, la Banca del Giappone è importante perché controlla un'importante fonte di liquidità globale. Quando questa liquidità diminuisce, spesso è Bitcoin a pagarne il prezzo per primo.
L'articolo Perché la Banca del Giappone è così fondamentale per Bitcoin è apparso per la prima volta su BeInCrypto .