Le riserve di stablecoin di Binance sono scese a 41,6 miliardi di dollari, il livello più basso da un anno, dopo che 6,3 miliardi di dollari hanno lasciato la piattaforma da aprile. Il deflusso riguarda l'intero mercato e sta privando i rialzi delle criptovalute di nuovi capitali da acquistare.
I prezzi non sono crollati. Bitcoin (BTC) si aggira intorno agli 83.350 dollari, circa il 4% al di sotto del suo picco di settembre. Tuttavia, la liquidità necessaria per spingerlo al rialzo continua a diminuire.
Quanto è calata la liquidità di Binance ?
Secondo i dati di CryptoQuant condivisi dall'analista Darkfost, il saldo delle stablecoin ERC-20 di Binance ha raggiunto un picco di quasi 51 miliardi di dollari alla fine di novembre 2025.
Da allora ha perso circa 9 miliardi di dollari. Di conseguenza, le riserve sono tornate ai livelli registrati all'inizio di ottobre 2025.
La ripresa primaverile ha brevemente portato il saldo a circa 48 miliardi di dollari all'inizio di maggio. Tuttavia, tale aumento si è completamente annullato, con un deflusso di 6,3 miliardi di dollari da aprile.
La variazione a 90 giorni della capitalizzazione di mercato delle stablecoin di Binance è rimasta negativa dall'estate e ora si attesta a -4,7%.
Si tratta di un calo meno marcato rispetto a quello di febbraio e marzo. All'epoca, la variazione a 90 giorni era scesa sotto il -15%, con il prezzo del BTC che era scivolato da circa 95.000 dollari a circa 60.000 dollari.
La concentrazione aumenta la posta in gioco. Binance detiene ancora oltre il 70% di tutte le riserve di stablecoin degli exchange.
Il problema del prelievo di denaro è limitato a Binance ?
No. Da aprile, Coinbase Advanced ha perso 2,5 miliardi di dollari in stablecoin, OKX 2,4 miliardi di dollari e Bybit 2,3 miliardi di dollari, secondo Darkfost.
Complessivamente, le quattro piattaforme hanno perso circa 13,5 miliardi di dollari. Poiché i dati tengono conto solo dei token ERC-20, il deflusso totale potrebbe essere maggiore.
Nel frattempo, l'offerta totale offre ben poco di compensativo. Tether (USDT) si è mantenuto intorno ai 183 miliardi di dollari da aprile. USD Coin (USDC), al contrario, è sceso da 78 a 72 miliardi di dollari, secondo CoinGecko.
Ciò rispecchia un precedente calo delle riserve di stablecoin sugli exchange, che indicava una simile crisi di liquidità.
Perché ogni rally Bitcoin si esaurisce?
Il grafico di CryptoQuant evidenzia una divergenza. Il Bitcoin è salito di oltre il 30% dal minimo di agosto, raggiungendo gli 86.597 dollari il 22 settembre, mentre il saldo della stablecoin su Binance ha continuato a diminuire.
In altre parole, il prezzo Bitcoin è aumentato senza che vi fossero nuovi capitali di scambio a sostenerlo. Tali movimenti possono fare leva sugli attuali detentori e sulla leva finanziaria, rendendoli vulnerabili.
Questa fragilità ora è evidente. Il Bitcoin (BTC) ha perso circa il 4%, mentre Ethereum (ETH) è sceso di circa l'11% rispetto al massimo di 2.775 dollari raggiunto il 22 settembre.
Anche l'attività di trading si è ridotta. Il volume medio giornaliero di scambi di BTC è diminuito del 27%, passando da 38,6 miliardi di dollari ad aprile a 28,2 miliardi di dollari finora a ottobre.
Nemmeno i trader di derivati si stanno impegnando a fondo. I tassi di finanziamento sono le commissioni che i trader long e short si scambiano periodicamente. Sui contratti perpetui in BTC Binance e Bybit, si attestano al livello neutrale dello 0,01%.
Cosa potrebbe riportare gli acquirenti sulle borse valori?
Darkfost offre due spiegazioni. In primo luogo, gli exchange potrebbero ridurre le scorte di stablecoin per adeguarsi alla domanda più debole, poiché gli investitori evitano nuove esposizioni al mercato delle criptovalute.
In alternativa, alcuni investitori potrebbero aver spostato i fondi su piattaforme che offrono rendimenti in attesa di condizioni più favorevoli.
Entrambe le interpretazioni portano allo stesso risultato. Senza nuove stablecoin sugli exchange, gli acquirenti non dispongono di liquidità sufficiente per difendersi dai rialzi.
Questa pressione si aggiunge ai fattori di rischio di Bitcoin per ottobre, che già pesavano sul sentiment all'inizio del mese.
Il segnale da tenere d'occhio è un'inversione di tendenza della variazione a 90 giorni di Binance che torni sopra lo zero. Fino ad allora, i rialzi potrebbero continuare a essere sostenuti dal posizionamento piuttosto che da nuovi capitali.
Più in generale, questo calo dimostra quanto la determinazione dei prezzi delle criptovalute dipenda ancora da poche piattaforme centralizzate. Quando le riserve di liquidità di Binance diminuiscono, l'intero mercato ne risente.
L'articolo Perché Bitcoin continua a perdere slancio? I dati on-chain forniscono un indizio è apparso per la prima volta su BeInCrypto.