È stato un anno difficile per le azioni cinesi, con il CSI 300 in calo del 13,44% nel 2026. L'Hang Seng ha perso l'11,87% e Morgan Stanley ritiene che le vendite non siano ancora terminate.
La banca ha stimato di quanto potrebbero ulteriormente scendere i prezzi e quale movimento potrebbe segnalare il punto minimo raggiunto.
Gli utili continuano a far scendere il livello minimo di aspettative.
La scorsa settimana l'indice CSI 300 è entrato in una fase ribassista. In una nota pubblicata domenica e riportata da Bloomberg, Morgan Stanley prevede un ulteriore calo del 10-15% per le azioni delle società offshore. Ciò porterebbe le valutazioni al loro livello storico, pari a circa 8 volte gli utili previsti.
Per le azioni della Cina continentale, la banca prevede un declassamento simile, fino a circa 10-11 volte. Il CSI 300 è scambiato a 11,6 volte, l'Hang Seng a 9,5 volte.
Utili più deboli aumentano questa pressione. I dati di Bloomberg mostrano che le previsioni di profitto per il 2026 per le società che compongono l'indice MSCI China sono diminuite di oltre il 4% dalla fine di marzo. I risultati pubblicati sono stati inferiori alle stime in media del 9%.
La debolezza della spesa e la guerra dei prezzi sono le cause principali della crisi, come dimostrato dai risultati inferiori alle attese di CATL. Stanley Tang di Sumitomo Mitsui DS Asset Management privilegia le aziende giapponesi, coreane e taiwanesi per ottenere migliori profitti.
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Gli acquirenti di Pechino detengono la chiave della tempistica
Nonostante i profitti deboli, Pechino ha mantenuto un approccio prudente agli stimoli economici, con una crescita in linea con gli obiettivi. Le autorità si sono affidate ai fondi statali, noti come "squadra nazionale", per stabilizzare il mercato.
La tempistica di Morgan Stanley si basa su questi acquisti. I mercati tendono a toccare il fondo uno o due mesi dopo gli acquisti di alto profilo da parte delle squadre nazionali, ha affermato la banca. Questo schema si conferma anche quando i responsabili politici si impegnano pubblicamente a stabilizzare i mercati azionari.
Secondo le stime di Bloomberg Intelligence, la scorsa settimana Central Huijin, il principale investitore statale, disponeva ancora di circa 188 miliardi di dollari.
"Questa comunicazione più proattiva e la disponibilità ancora considerevole di liquidità, basata sull'esperienza storica, suggeriscono che la stabilizzazione del mercato azionario di classe A potrebbe essere più evidente ora, probabilmente entro un altro mese o due", ha affermato Morgan Stanley.
La banca predilige le azioni della Cina continentale anche per via di tale sostegno.
I salvataggi passati dimostrano come il tempo possa scorrere
All'inizio del 2024, Central Huijin si impegnò ad aumentare gli acquisti di ETF dopo che l'indice CSI 300 aveva toccato il minimo degli ultimi cinque anni. Da quel momento l'indice si è ripreso.
Nel 2015, il mercato ha toccato il fondo solo un anno dopo circa 1.240 miliardi di yuan di acquisti statali.
La divisione cinese di Bridgewater ritiene che i cali del terzo trimestre siano dovuti principalmente a problemi di liquidità, con valutazioni non elevate. Ulrich Urbahn di Berenberg rimane cauto, citando la debole redditività.
"È troppo presto per concludere che il peggio sia passato", ha aggiunto Urbahn.
Hong Kong attende la decisione della Federal Reserve del 28 ottobre, data la sua sensibilità ai rendimenti obbligazionari. Continuano inoltre ad arrivare i risultati del terzo trimestre, con l'indice MSCI China che si avvia a registrare il secondo peggior risultato degli ultimi due anni.
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L'articolo Morgan Stanley quantifica e stabilisce una tempistica per il minimo del mercato azionario cinese è apparso per la prima volta su BeInCrypto.