Il mercato delle criptovalute continua a subire una pressione di vendita sostenuta, con un sentiment sempre più improntato alla cautela e, in alcuni segmenti, al panico più totale. Dopo il forte rally culminato a fine 2025, l'andamento dei prezzi dei principali asset digitali è entrato in una fase difensiva. Bitcoin, ad esempio, è attualmente scambiato vicino ai 68.800 dollari, in calo significativo rispetto al massimo storico di oltre 125.000 dollari registrato nell'ottobre 2025. Questo ritracciamento ha coinciso con una debolezza più ampia delle altcoin, dove la volatilità e le condizioni di liquidità rimangono fragili.
Una recente analisi on-chain di CryptoQuant evidenzia l'entità di questo cambiamento. Secondo il rapporto, la pressione di vendita sulle altcoin ha raggiunto un livello estremo negli ultimi cinque anni, riflettendosi in una differenza cumulativa tra acquisti e vendite di circa -209 miliardi di dollari escludendo Bitcoin ed Ethereum. In particolare, fino a gennaio 2025, questa metrica era prossima alla neutralità, indicando un equilibrio tra domanda e offerta. Da allora, tuttavia, i flussi si sono mossi costantemente in una sola direzione, indicando una distribuzione persistente piuttosto che vendite episodiche.
Un simile squilibrio prolungato segnala in genere un riposizionamento strutturale piuttosto che una semplice volatilità a breve termine. Sebbene ciò non confermi automaticamente una fase ribassista prolungata, suggerisce che il mercato sta ancora assorbendo l'eccesso di offerta. Gli investitori, pertanto, rimangono concentrati sull'andamento della liquidità, sulle condizioni macroeconomiche e sulla possibilità che la domanda possa stabilizzarsi nei prossimi mesi.
I deflussi sostenuti indicano una debole domanda di altcoin
Secondo l'analista, i recenti dati on-chain suggeriscono un cambiamento strutturale nella partecipazione al mercato delle criptovalute, piuttosto che una temporanea contrazione. L'attività al dettaglio sembra essersi ridotta in modo significativo, mentre il capitale tradizionalmente classificato come "smart money" si è in gran parte allontanato dalle altcoin. In particolare, attualmente vi sono pochi segnali di un'accumulazione istituzionale significativa nel segmento delle altcoin, il che rafforza la percezione di una ridotta propensione al rischio.
La differenza cumulativa tra acquisti e vendite per le altcoin, esclusi Bitcoin ed Ethereum, ha raggiunto circa -209 miliardi di dollari negli ultimi 13 mesi. È importante notare che questa cifra riflette vendite nette persistenti sui mercati spot degli exchange centralizzati piuttosto che eventi di liquidazione isolati. La natura continua di questi deflussi distingue la fase attuale dalle tipiche correzioni di breve durata causate da aumenti della leva finanziaria o panico episodico.
Una distribuzione così sostenuta implica che il supporto di liquidità da parte degli acquirenti marginali si sia notevolmente indebolito. In termini pratici, questo non segnala automaticamente un minimo di mercato; indica piuttosto un periodo in cui la domanda non ha ancora ristabilito l'equilibrio con l'offerta.
Storicamente, le fasi di ripresa tendono a iniziare solo dopo il ritorno deciso di nuovi acquirenti. Finché questo cambiamento non si materializza, l'andamento del prezzo delle altcoin potrebbe rimanere moderato, con un consolidamento o un ulteriore rischio di ribasso ancora plausibile.
La capitalizzazione di mercato delle criptovalute si indebolisce mentre il capitale si concentra sulle principali attività
La capitalizzazione totale del mercato delle criptovalute, escludendo le prime dieci, continua a mostrare una debolezza strutturale, riflettendo una rotazione di capitale sostenuta dalle altcoin più piccole. Il grafico evidenzia un netto calo dopo il picco di fine 2025, con la capitalizzazione di mercato che si sta ritracciando verso la regione dei 170-180 miliardi di dollari, dopo aver precedentemente superato i 400 miliardi di dollari. Questa brusca contrazione suggerisce una ridotta propensione al rischio e una minore partecipazione speculativa nel più ampio settore delle altcoin.
Anche la struttura dei prezzi rimane tecnicamente fragile. La capitalizzazione di mercato è scesa al di sotto delle medie mobili chiave, che ora tendono al ribasso e fungono da resistenza dinamica. Storicamente, questa configurazione tende ad accompagnare fasi di consolidamento prolungate o di distribuzione graduale piuttosto che una ripresa immediata. Finché i prezzi non riusciranno a riconquistare queste medie in modo convincente, è probabile che lo slancio rialzista rimanga limitato.
I modelli di volume rafforzano questa interpretazione. L'attività di vendita è aumentata notevolmente durante il recente crollo, indicando un ritiro attivo del capitale piuttosto che una semplice inattività. Sebbene una certa stabilizzazione appaia in prossimità dei livelli attuali, l'assenza di forti segnali di accumulazione suggerisce che gli acquirenti rimangono cauti.
Da una prospettiva di mercato più ampia, questa divergenza spesso coincide con la concentrazione di capitale su Bitcoin, Ethereum o stablecoin in condizioni di incertezza. Se questa fase evolverà in una formazione di base o in una correzione più profonda dipenderà in larga misura dal ritorno della liquidità nel segmento delle altcoin e dal miglioramento del sentiment generale sul rischio.
Immagine in evidenza da ChatGPT, grafico da TradingView.com