Nick Colas, cofondatore di DataTrek, afferma che il settore tecnologico e le grandi aziende tecnologiche rappresentano ormai circa il 50% dell'indice S&P 500. Sostiene che ciò renda l'indice un indicatore meno affidabile dell'economia rispetto al passato.
Colas è intervenuto giovedì al programma Closing Bell Overtime della CNBC, mentre il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni scendeva sotto il 5%. Il calo è stato interpretato da alcuni come un sollievo e da altri come un segnale di rallentamento della crescita.
Perché, secondo Nick Colas, i rendimenti ignorano il petrolio?
Colas ha affermato che il petrolio e i rendimenti obbligazionari si sono mossi di pari passo per circa 10 anni. Tuttavia, ha aggiunto, tale correlazione si è interrotta a metà settembre, quando il prezzo del petrolio è calato e i rendimenti hanno continuato a salire.
Al contrario, egli collega queste mosse all'intelligenza artificiale. Sostiene che le aspettative di minori finanziamenti per l'IA stiano riducendo i tassi reali, ovvero i rendimenti al netto dell'inflazione.
Nel frattempo, gli investitori stanno anche valutando un possibile rallentamento della spesa per l'intelligenza artificiale.
Inoltre, ha affermato che l'economia a forma di K, in cui i redditi più alti prosperano mentre gli altri restano indietro, è ancora valida. Ha aggiunto che il ritiro delle offerte pubbliche iniziali (IPO) potrebbe ridurre il numero dei ricchi al vertice della K.
La presa del settore tecnologico sull'indice è permanente?
Colas attribuì questo cambiamento alla legge di Moore, ovvero all'osservazione che la capacità dei chip aumenta costantemente mentre i costi rimangono invariati.
Secondo i suoi calcoli, la quota del settore tecnologico ora supera sia quella del petrolio, che si attestava intorno al 28% nel 1980, sia quella del settore tecnologico, che si attestava tra il 30% e il 32% nel 2000.
Riguardo alla possibilità che il mercato si ampli, Colas ha indicato una condizione.
“fino a quando qualche altro settore non sarà in grado di raddoppiare la propria potenza ogni due anni per ogni dollaro investito.”
Nick Colas, intervenendo su CNBC
Al contrario, l'economista capo di Apollo, Torsten Slok, ha sostenuto che la bolla tecnologica degli anni '90 fosse più piccola dell'attuale bolla dell'intelligenza artificiale. Ha esposto questa tesi in un libro di grafici pubblicato nel settembre 2025.
In che modo DataTrek consiglia ai clienti di coprire le concentrazioni?
Colas ha affermato che DataTrek consiglia ai clienti preoccupati di prendere in considerazione l'indice S&P 500 a ponderazione uguale. Questo approccio attribuisce a ogni azienda la stessa quota dell'indice.
Ha osservato che l'ETF Invesco S&P 500 Equal Weight (RSP) detiene circa il 16% di titoli tecnologici.
Apprezza anche le imprese di costruzione residenziale, che a suo dire hanno registrato un rallentamento dal 2025. Ha aggiunto che un alleggerimento dei mutui sarebbe d'aiuto per il settore.
Se Colas ha ragione, l'indice più monitorato dagli investitori continuerà a riflettere maggiormente l'andamento del settore dei semiconduttori rispetto all'economia in generale. Questa divergenza è al centro del dibattito sulla bolla dell'IA, dove una fazione vede una struttura ben definita e l'altra un eccesso.
L'articolo "L'indice S&P 500 non rappresenta più l'economia? Il parere di Nick Colas di DataTrek" è apparso per la prima volta su BeInCrypto.