L'indice Shanghai Composite ha chiuso venerdì vicino ai 4.113 punti, ancora circa il 33% al di sotto del picco del 2007, nonostante la produzione nominale cinese sia aumentata di circa sette volte nello stesso arco di vent'anni.
L'indice di riferimento statunitense ha registrato rendimenti totali superiori al 600% in quel periodo, mettendo in luce un divario strutturale tra l'economia reale cinese e i prezzi a cui vengono vendute le sue società quotate.
La Cina registra un'economia in forte espansione, ma un indice stagnante.
Secondo l'Ufficio nazionale di statistica, la Cina ha registrato un surplus commerciale record di 1.190 miliardi di dollari nel 2025 e una crescita del PIL del 5% nel primo trimestre del 2026.
Ha inoltre superato il Giappone diventando il più grande esportatore di automobili al mondo e continua a dominare la produzione manifatturiera globale.
Eppure, le società quotate in borsa non sono riuscite a trasformare quella base produttiva in un valore composto per gli azionisti.
I consumi finali delle famiglie si attestano al 53% del PIL, rispetto al 68% circa degli Stati Uniti, limitando così gli utili aziendali che spingono al rialzo gli indici azionari.
Flussi di vendita al dettaglio e patrimonio congelato delle famiglie
I trader al dettaglio generano quasi il 90% del volume di scambi giornaliero nelle borse continentali, rispetto a circa il 20% negli Stati Uniti.
Questa esigua base istituzionale produce bruschi movimenti direzionali in risposta ai segnali politici, anziché una costante formazione di capitale, spingendo alcuni verso Bitcoin (BTC) durante la flessione del mercato azionario cinese .
Il settore immobiliare aggrava ulteriormente la situazione. La politica delle "Tre Linee Rosse" di Pechino del 2020 ha innescato il crollo di Evergrande e ha spinto i prezzi delle case, in termini reali, verso i livelli del 2005.
Poiché circa il 70% del patrimonio familiare è legato al settore immobiliare, sempre più risparmiatori cinesi stanno rivedendo i prezzi degli immobili di lusso e preferendo detenere liquidità.
Il rally dell'IA si è interrotto bruscamente.
Il ciclo dell'IA è stato il primo catalizzatore indipendente degli ultimi anni. Il rilascio del primo round di finanziamento (R1) di DeepSeek all'inizio del 2025 ha aggiunto circa 1.300 miliardi di dollari alla capitalizzazione di mercato del settore tecnologico, prima che la Commissione cinese di regolamentazione dei titoli (CSERC) imponesse alle società quotate e ai gestori di ETF di divulgare i ricavi derivanti dall'IA entro 20 giorni lavorativi.
DeepSeek ha poi lanciato il suo modello V4 da 1,6 trilioni di parametri nell'aprile 2026 sui processori Huawei Ascend, con ripercussioni tra i miner di criptovalute e Nvidia.
La reazione del mercato è stata contenuta. La CSRC ha inoltre preso provvedimenti questa settimana contro le società di intermediazione Tiger, Futu e Longbridge per le negoziazioni transfrontaliere, oltre al divieto di lunga data imposto dalla Cina sull'accesso al mercato delle criptovalute per i piccoli investitori.
Goldman Sachs prevede un ulteriore calo del 10% dei prezzi delle case prima che il mercato immobiliare tocchi il fondo, suggerendo che i bilanci delle famiglie rimarranno congelati fino al 2027.
Anche il debito degli enti locali è salito a circa 18.900 miliardi di dollari, limitando il margine di manovra di Pechino per ulteriori stimoli economici.
Finché questa situazione non si invertirà, è probabile che il divario tra l'economia cinese e il suo indice azionario di riferimento persista.
L'articolo "L'economia cinese è in piena espansione, ma i mercati azionari non si sono ripresi da 20 anni" è apparso per la prima volta su BeInCrypto .