Il mining di Bitcoin è diventato più difficile e meno redditizio, eppure le azioni delle aziende che lo hanno creato continuano a salire, nonostante il calo dei prezzi delle criptovalute. Il motivo è evidente.
Queste aziende possiedono grandi data center che consumano enormi quantità di energia e questi siti sono ora richiesti per lavori informatici legati all'intelligenza artificiale.
La concorrenza ha ridotto i margini di profitto nelle attività minerarie, mentre il costo dell'elettricità e delle attrezzature continua a salire. Allo stesso tempo, i grandi gruppi tecnologici necessitano di siti pronti all'uso con terreni, sistemi di raffreddamento e contratti di fornitura di energia a lungo termine.
Questa sovrapposizione ha spinto diversi minatori ad affittare le proprie strutture ad Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft e altri hyperscaler alla ricerca di maggiore capacità di calcolo.
I data center attraggono i giganti della tecnologia mentre i minatori cercano nuove entrate
Un tempo, il mining di Bitcoin era un'attività autonoma ad alto rendimento che si basava sulla potenza di calcolo pura per risolvere equazioni e rilasciare nuove monete. Questo vantaggio è svanito con l'adesione di nuovi operatori e l'inasprimento delle ricompense. Proprio mentre iniziava quel rallentamento, la domanda di elaborazione basata sull'intelligenza artificiale è aumentata, spostando l'attenzione verso asset già controllati dai miner.
Queste conversioni non sono semplici. I carichi di lavoro di intelligenza artificiale richiedono un raffreddamento più potente e reti più veloci. Richiedono anche la sostituzione delle macchine Bitcoin con unità di elaborazione grafica.
Tuttavia, la stipula di contratti di locazione con i minatori consente alle aziende tecnologiche di crescere più rapidamente e di spendere meno rispetto alla costruzione di nuovi siti da zero. Molti minatori continuano a lavorare su Bitcoin, ottenendo al contempo contratti più lunghi da clienti con disponibilità economiche maggiori.
"L'opportunità per i miner di passare all'intelligenza artificiale è una delle più grandi opportunità che potessi immaginare", ha affermato Adam Sullivan, amministratore delegato di Core Scientific. Adam ha guidato l'azienda verso centri incentrati sull'intelligenza artificiale , mantenendo al contempo in funzione alcune attività legate a Bitcoin.
Questa mossa ha fatto salire i prezzi delle azioni in tutto il settore. L'ETF CoinShares Bitcoin Mining è salito di circa il 90% quest'anno, nonostante Bitcoin abbia azzerato i guadagni del 2025.
Il fondo detiene società come Cipher Mining e IREN, entrambe in forte rialzo dopo aver firmato accordi a lungo termine con Amazon e Microsoft. Le azioni di Core Scientific sono quadruplicate nel 2024 dopo il suo primo contratto di intelligenza artificiale a febbraio e sono aumentate di un altro 10% quest'anno. La società prevede di abbandonare il mining di Bitcoin entro il 2028.
La flessibilità energetica mantiene alcuni minatori legati alle operazioni Bitcoin
Per altre aziende, i piani di intelligenza artificiale fungono da protezione contro i limiti insiti nel mining stesso. L'offerta di Bitcoin è limitata a 21 milioni di monete e il dimezzamento ogni quattro anni riduce ulteriormente le ricompense. Le oscillazioni dei prezzi aggiungono ulteriore pressione, rendendo più difficile trovare un reddito costante.
CleanSpark ha raccolto 1,15 miliardi di dollari per espandere l'infrastruttura del data center, mantenendo intatta la sua attività di mining di Bitcoin. Uno dei motivi risiede nelle utility. Le aziende elettriche vogliono partner in grado di ridurre rapidamente i consumi quando le reti sono sotto sforzo. I siti Bitcoin possono chiudere rapidamente, cosa che i centri di intelligenza artificiale sempre attivi non possono fare.
Matthew Schultz, amministratore delegato di CleanSpark, ha spiegato l'interesse: "Se e quando si verifica un evento meteorologico o di altro tipo, possiamo ridurre una parte del portafoglio per contribuire a stabilizzare la rete", ha affermato Matthew. "E quello che abbiamo scoperto è che la domanda per quel tipo di carico è molto maggiore".
Quest'anno le azioni CleanSpark sono aumentate del 25%.
Non tutti i miner sono adatti. Passare dal mining di Bitcoin al calcolo ad alte prestazioni costa molto e richiede aggiornamenti approfonditi.
"I miner di Bitcoin hanno un vantaggio nel comprendere la potenza e il suo utilizzo, ma c'è una differenza abissale tra il mining e il supporto HPC", ha affermato Kevin Dede, analista senior di ricerca presso HC Wainwright. "Si tratta di un ordine di grandezza in termini di intensità e complessità".
La spinta verso l'intelligenza artificiale comporta anche dei rischi. Alcuni investitori temono che le valutazioni siano eccessive e che la spesa sia elevata.
Un altro scenario potrebbe colpire più da vicino. Con un numero sempre maggiore di aziende che ridistribuiscono la capacità produttiva, la produzione di Bitcoin negli Stati Uniti potrebbe diminuire e spostarsi all'estero, in contrasto con l'obiettivo del Presidente Trump di mantenere Bitcoin "estratto, coniato e prodotto negli Stati Uniti".
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