Le posizioni corte sugli exchange centralizzati di criptovalute hanno raggiunto i livelli più aggressivi dall'agosto 2024, quando Bitcoin ha toccato un minimo di diversi mesi a 55.000 $, prima di raggiungere il massimo annuale di 106.000 $ solo quattro mesi dopo.
Secondo i dati aggregati sul tasso di finanziamento compilati da Santiment Feed, il posizionamento del mercato è attualmente fortemente orientato al ribasso. Al momento di questo report, Bitcoin si attestava a 66.500 dollari, dopo un calo del 47,3% rispetto al massimo storico di ottobre 2025.
L'analisi di Santiment indica che quando i tassi di finanziamento diventano negativi nei mercati dei futures perpetui, gli investitori allo scoperto pagano i trader che scommettono su un rialzo dei prezzi. Più profondo è il valore negativo, più aggressiva è l'esposizione allo scoperto.
I tassi di finanziamento dei cambi scendono in territorio negativo, ci saranno altri problemi in vista?
Secondo il grafico "Tassi di finanziamento aggregati per borsa" di Santiment, i mercati dei futures nel terzo trimestre del 2024 sono crollati in modo significativo, poiché i trader hanno scommesso sul calo del prezzo di Bitcoin. Tra il 1° e il 6 agosto di quell'anno, Bitcoin aveva perso ben 12.000 dollari, causando un deterioramento del sentiment sui mercati dei derivati.
Tuttavia, Bitcoin ha invertito la sua corsa al ribasso ed è risalito al suo range di prezzo iniziale di 66.000 dollari 20 giorni dopo. Le posizioni corte sono state ridotte mentre il prezzo iniziava a salire e le scommesse ribassiste sovraffollate sono state liquidate, costringendo i trader a riacquistare posizioni. Secondo Santiment, questo ha contribuito a spingere Bitcoin verso l'alto dell'83% nei quattro mesi successivi.
Considerando l'attuale configurazione, il mercato potrebbe essere destinato a un'altra impennata dei prezzi dell'80%, sebbene Santiment abbia ribadito che le liquidazioni di scommesse corte in massa non sono un chiaro indicatore dell'inizio di una fase rialzista.
Secondo il grafico di Santiment, si sono verificati picchi negativi sostenuti nei finanziamenti tra fine gennaio e inizio febbraio. Il grafico mostra una sequenza di massimi e minimi decrescenti tra novembre, dicembre e gennaio, ma con la compressione del prezzo di BTC vicino ai 65.000 dollari, la pressione allo scoperto si è intensificata.
"Un finanziamento estremamente negativo può preparare il terreno per rapidi rimbalzi dei prezzi. Molte posizioni corte vengono aperte con leva finanziaria, il che significa che i trader prendono in prestito capitale per aumentare i potenziali rendimenti. Se il prezzo sale invece di scendere, gli short con leva finanziaria iniziano a subire perdite rapidamente. Una volta che le perdite raggiungono una certa soglia, le borse chiudono automaticamente la posizione per proteggere i propri sistemi", si legge nell'analisi.
Il sentimento evoca l'evento di liquidazione di Uptober
Nell'evento del 10 ottobre che ha spazzato via 19 miliardi di dollari di investimenti con leva finanziaria, diversi exchange centralizzati e DEX hanno registrato liquidazioni lunghe che hanno fatto scendere Bitcoin con percentuali a due cifre. In seguito a tale calo, i trader hanno spostato le loro posizioni corte e hanno portato il tasso di finanziamento in territorio negativo.
Bitcoin è ora scambiato a circa 65.900 dollari, dopo essere sceso brevemente a 59.000 dollari durante la volatilità di fine gennaio. I picchi di finanziamento negativi hanno offuscato le negoziazioni perpetue perché il sentiment generale del mercato è ribassista.
Anche se una forte posizione allo scoperto non garantisce un rally immediato, aumenta la probabilità di volatilità se il prezzo inizia a muoversi al rialzo. Dato l'attuale posizionamento, un modesto rialzo del prezzo di Bitcoin potrebbe colpire i mercati se le soglie di liquidazione allo scoperto raggiungessero i livelli visti durante il 10/10.
"A causa della mancanza di fiducia nei mercati, in base all'andamento di altri indicatori di sentiment, non prevediamo che queste posizioni corte si chiuderanno improvvisamente da sole. Quindi, un evento di liquidazione dovuto al rialzo dei prezzi è il risultato più probabile", ha affermato Santiment, concludendo la sua previsione su X.
Bitcoin è quasi sottovalutato
Da quando ha raggiunto il suo massimo storico nell'ottobre dello scorso anno, Bitcoin è in calo da circa quattro mesi. Il rapporto tra valore di mercato e valore realizzato (MVRV) della moneta è vicino a 1,1, il che indica che i trader considerano il suo prezzo attuale equo.
Quando il rapporto MVRV scendeva sotto 1 nei precedenti cicli di mercato, Bitcoin era considerato sottovalutato. La lettura attuale suggerisce che il prezzo si sta avvicinando a quel livello, ma questo ciclo è molto diverso dai precedenti.
Bitcoin non è entrato in una zona di sopravvalutazione prolungata prima del picco di ottobre. Se il mercato non è mai entrato in una fase di sopravvalutazione estrema, significa che la formazione del fondo è diversa da quella osservata dai trader nei cicli precedenti.
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