Il recente rimbalzo del Bitcoin sopra i 70.000 dollari inizia a sembrare qualcosa di più di un semplice rialzo dei prezzi. Un'interessante analisi on-chain dei dati on-chain indica un cambiamento nel modo in cui il capitale si muove sul mercato, con i fondi che in precedenza venivano investiti in stablecoin che stanno iniziando a tornare gradualmente nel Bitcoin.
Tale variazione è ancora modesta, ma si verifica in un momento in cui il Bitcoin ha recentemente raggiunto un massimo intraday di 73.720 dollari e in cui i timori macroeconomici legati al conflitto tra Stati Uniti e Iran stanno cambiando.
La fase difensiva sta iniziando a svanire
Da molti mesi, la struttura del mercato di Bitcoin racconta una storia di moderazione . I capitali si sono spostati ai margini e le stablecoin hanno guadagnato terreno. In particolare, il Bitcoin Remade Cap, una misura del costo di acquisto complessivo di tutte le monete in circolazione,è crollato in territorio negativo, segno che il mercato aveva assorbito perdite non realizzate significative.
Questo limite massimo realizzato da Bitcoin è la premessa della configurazione di rotazione del capitale, condivisa in un'analisi tecnica da un analista di criptovalute noto con il nome di Darkfost.
Alla fine di febbraio, la variazione di capitalizzazione realizzata di Bitcoin è scesa a circa -28,7 miliardi di dollari, un segnale che indicava come i capitali legati alla criptovaluta si fossero spostati in una posizione fortemente difensiva. Allo stesso tempo, la capitalizzazione di mercato delle stablecoin è cresciuta di oltre 6 miliardi di dollari, a dimostrazione che gli investitori stavano spostando i fondi ancora presenti nel mercato delle criptovalute anziché mantenerli in Bitcoin. Secondo l'analista, si trattava della prima volta che si verificava una rotazione di questo tipo dalla precedente fase ribassista del mercato.
Tuttavia, la situazione potrebbe cambiare silenziosamente, e i tempi di questo cambiamento non sono passati inosservati. L'ultima rilevazione di Darkfost mostra che la variazione di capitalizzazione realizzata di Bitcoin si sta riprendendo, attestandosi a circa -3 miliardi di dollari, mentre la capitalizzazione delle stablecoin è scesa a circa -1 miliardo di dollari.
Questo significa che i capitali rimasti in disparte sembrano stiano tornando a investire in Bitcoin. Il movimento non è ancora sufficientemente ampio da poter parlare di una vera e propria inversione di tendenza verso il rischio, ma suggerisce che il posizionamento degli investitori non è più così difensivo come lo era solo poche settimane fa.
Variazione della posizione netta di rotazione del capitale
Andamento dei prezzi e flussi degli ETF supportano la ripresa
Forse l'elemento più sorprendente di questa osservazione è la tempistica. Le prime fasi della riapertura dei capitali verso Bitcoin sono iniziate quando le tensioni geopolitiche non erano ancora state completamente risolte.
Il 6 aprile, gli ETF statunitensi sul Bitcoin hanno registrato afflussi netti per 471,32 milioni di dollari, il dato giornaliero più alto degli ultimi tre mesi, proprio mentre i mercati globali stavano assorbendo l'incertezza legata alla scadenza del cessate il fuoco tra Stati Uniti e Iran. Il Bitcoin è attualmente scambiato intorno ai 71.746 dollari, dopo aver raggiunto un massimo intraday di 73.720 dollari, il che lo mantiene vicino a una ripresa sostenuta nella nuova settimana.
Se i capitali continuano a spostarsi dalle stablecoin verso BTC, la configurazione on-chain suggerisce che il rally di ripresa potrebbe avere spazio per proseguire.
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