Dopo il drammatico crollo di gennaio, i prezzi dell'oro hanno recuperato fino a 5.161 dollari l'oncia, e l'epicentro della ripresa punta direttamente sulla Cina.
Ma questa volta la storia è più grande di una semplice speculazione. Pechino sta portando avanti un'iniziativa coordinata per rimodellare il mercato globale dell'oro da zero.
L'arbitraggio di Hainan
Il nuovo regime tariffario zero di Hainan è stato concepito per dimostrare l'apertura della Cina alle importazioni dall'estero. I primi dati suggeriscono che stia funzionando, almeno in apparenza.
Hainan ha avviato le operazioni di esenzione doganale su tutta l'isola il 18 dicembre. I nove giorni di festività per la Festa di Primavera sono stati il primo grande test. Le vendite duty-free offshore hanno raggiunto i 2,72 miliardi di yuan (390,8 milioni di dollari), in aumento del 30,8% su base annua, con 325.000 acquirenti, secondo i dati della dogana di Haikou riportati dal Moodie Davitt Report il 24 febbraio. Lo slancio era in crescita da dicembre. Le vendite di gennaio hanno raggiunto i 4,86 miliardi di yuan (693,5 milioni di dollari), in aumento del 46,8% su base annua, secondo Xinhua.
I gioielli in oro sono rimasti tra i beni più richiesti durante le festività. Il China Daily ha riportato il 23 febbraio che i gioielli ispirati allo zodiaco e i lingotti da investimento sono andati a ruba, nonostante i prezzi siano tornati a superare i 1.500 yuan al grammo. Il Moodie Davitt Report ha confermato che gioielli e orologi si sono classificati tra le categorie più vendute al CDF Sanya, il principale complesso duty-free dell'isola.
Il 25 febbraio, il Global Times ha riportato che i marchi leader Laopu Gold e Chow Tai Fook hanno lanciato aggressive campagne promozionali durante le festività, tra cui sconti al grammo ed esenzioni dalle commissioni per i lavori artigianali. Un venditore di Chow Tai Fook a Pechino ha confermato l'aumento del traffico pedonale e degli acquisti.
Il vantaggio di prezzo a Hainan rimane significativo. Yicai Global ha riferito a gennaio che l'oro Chow Tai Fook costa circa 1.250 yuan al grammo a Hainan, contro i 1.430 yuan della Cina continentale. Un braccialetto da 40 grammi può far risparmiare agli acquirenti dai 13.000 ai 14.000 yuan, considerando anche i sussidi governativi.
Questo andamento suggerisce qualcosa di più profondo nell'economia consumistica cinese. Grazie alle agevolazioni fiscali, la classe media non spende in beni di lusso, ma si protegge con l'oro.
La corsa di Hong Kong al predominio mondiale dei lingotti
Mentre gli acquirenti al dettaglio si riversano ad Hainan, Pechino sta giocando una partita molto più grande. Il Sottosegretario ai Servizi Finanziari di Hong Kong, Joseph Chan, ha annunciato, durante la prima sessione di contrattazione dell'oro dell'Anno del Cavallo, che il governo farà "un grande sforzo" per trasformare la città in un centro regionale di stoccaggio e commercio dell'oro.
Il piano è ambizioso: espandere la capacità di stoccaggio dell'oro di Hong Kong a oltre 2.000 tonnellate metriche entro tre anni, lanciare un sistema di compensazione dell'oro interamente statale con operazioni di prova entro la fine dell'anno e rafforzare l'allineamento tra lo Shanghai Gold Exchange e il mercato di Hong Kong.
L'obiettivo è esplicito: espandere la quota di mercato della Cina e la sua influenza sui prezzi internazionali dell'oro. Storicamente, i centri finanziari occidentali hanno sempre controllato questo settore.
L'iniziativa va oltre le ambizioni nazionali. Diverse nazioni asiatiche hanno espresso interesse a depositare oro sovrano presso la SGE, in concomitanza con l'espansione dei caveau offshore. Si prevede che la banca centrale della Cambogia sarà tra le prime a utilizzare i caveau offshore della SGE. Potrebbe depositare parte delle sue 54 tonnellate di riserve auree nella zona vincolata di Shenzhen.
L'offerta strutturale al di sotto delle speculazioni
Il crollo di gennaio – l'oro è sceso del 9%, l'argento è crollato del 26% in un solo giorno – ha messo a nudo la schiuma speculativa. I trader al dettaglio con leva finanziaria sono stati spazzati via, gli ETF sull'oro hanno registrato quasi 1 miliardo di dollari di deflussi in un solo giorno e le borse hanno aumentato i requisiti di margine.
Eppure la domanda di oro fisico in Cina non ha praticamente subito flessioni. I premi dello Shanghai Gold Exchange sono aumentati a 30-32 dollari l'oncia rispetto al prezzo spot di Londra, nonostante il crollo dei prezzi globali. I tassi sui depositi bancari sono stati schiacciati dall'allentamento monetario, il mercato immobiliare non offre rifugio e l'oro rimane la riserva di valore più allettante per le famiglie con poche altre opzioni.
Con l'oro che attualmente rappresenta solo l'1% del patrimonio delle famiglie cinesi – rispetto a un 5% previsto nel breve termine – l'offerta strutturale del più grande consumatore di oro al mondo è tutt'altro che conclusa. E ora Pechino non si limita ad acquistare oro. Sta anche costruendo l'infrastruttura per fissarne il prezzo.
L'articolo La corsa all'oro in Cina non è finita: si è appena trasferita su un'isola duty-free e in un nuovo hub commerciale è apparso per la prima volta su BeInCrypto .