Martedì, Kevin Warsh, scelto da Donald Trump per sostituire il presidente della Federal Reserve Jerome Powell, ha testimoniato davanti alla Commissione bancaria del Senato.
Ha promesso di essere indipendente dalla Casa Bianca, ma non ha promesso di tagliare subito i tassi, lasciando agli osservatori del mercato il compito di capire cosa significherebbe una Fed guidata da Warsh per la liquidità e per gli asset rischiosi come il Bitcoin (BTC).
La Federal Reserve sposta l'attenzione dai tassi di interesse al bilancio.
L'udienza è stata ricca di momenti salienti. Warsh ha dichiarato ai senatori che la Fed ha "perso la strada" e necessita di una riforma radicale.
Ha dichiarato sotto giuramento che Trump non gli ha mai chiesto di impegnarsi a tagliare i tassi in nessuna riunione specifica, un'affermazione che si scontra direttamente con la dichiarazione rilasciata dallo stesso Trump alla CNBC la stessa mattina, in cui il presidente aveva affermato che sarebbe stato "deluso" se Warsh non avesse effettuato tagli immediatamente dopo l'insediamento.
Il senatore Ruben Gallego non ha lasciato correre :
«Qualcuno qui sta mentendo, o tu o il presidente Trump.»
Quando il senatore John Kennedy gli chiese se si sarebbe prestato a essere il "burattino umano" di qualcuno, Warsh fu schietto:
“Assolutamente no. Se la mia nomina a presidente della Federal Reserve verrà confermata, agirò in modo indipendente.”
Sulle criptovalute, è stato categorico: "Le criptovalute fanno ormai parte del sistema finanziario statunitense" e ha escluso la possibilità di una valuta digitale emessa da una banca centrale durante il suo mandato.
Ma il segnale che conta davvero per Bitcoin non riguarda i tassi d'interesse. Un'analisi pubblicata martedì da XWIN Research Japan sostiene che la testimonianza di Warsh indicava qualcosa di più strutturale: la riduzione del bilancio. Si tratta di una stretta quantitativa, che funziona riducendo le partecipazioni obbligazionarie della Fed e ritirando liquidità dal sistema.
Come affermato da XWIN, l'obiettivo non è solo il "prezzo" del denaro tramite i tassi di interesse, ma la "quantità" di liquidità stessa. Lo scenario problematico descritto prevede che i tassi a breve termine diminuiscano mentre i rendimenti a lungo termine aumentino, una combinazione che storicamente si è rivelata dannosa per gli asset rischiosi.
Warsh ha alimentato direttamente tale interpretazione. Ha detto ai senatori che il bilancio della Fed è troppo ampio, dovrebbe ridursi e che la banca centrale non ha alcun motivo di detenere titoli del Tesoro a lungo termine.
Ha anche affermato che avrebbe posto fine alla pratica, da parte dei funzionari della Fed, di anticipare pubblicamente le variazioni dei tassi d'interesse, sostenendo che ciò vincola i responsabili politici alle previsioni anche molto tempo dopo che i dati sono cambiati.
Punti dati on-chain nella direzione opposta
La reazione del Bitcoin durante l'udienza è stata rapida. È sceso sotto i 75.000 dollari prima di recuperare, e al momento della stesura di questo articolo veniva scambiato intorno ai 78.000 dollari, con un aumento di circa il 2,7% nelle 24 ore e del 5,4% su base settimanale.
Ciò che XWIN Research trova interessante, tuttavia, è quello che sta accadendo on-chain al di là di tutto questo rumore. Il Long-Term Holder SOPR, che tiene traccia se i detentori di Bitcoin stanno vendendo in profitto o in perdita, si aggira intorno a 1,0. Questo significa che non stanno incassando in modo aggressivo.
Storicamente, ha osservato XWIN, ciò riflette una ridotta pressione di vendita e un'offerta limitata. In parole semplici, nonostante il restringimento del mercato azionario, l'offerta disponibile di Bitcoin non sta crescendo.
La loro interpretazione della situazione è la seguente: la liquidità macroeconomica si sta indebolendo, mentre la struttura interna di Bitcoin si mantiene solida. Questa divergenza, sostengono, indica una fase di accumulazione piuttosto che un crollo netto, con la possibilità di un forte rialzo qualora la domanda di ETF dovesse riprendersi una volta che le condizioni di liquidità si saranno normalizzate.
L'articolo " Kevin Warsh, il candidato di Trump alla Fed, avverte di una maggiore liquidità: cosa significa per Bitcoin" è apparso per la prima volta su CryptoPotato .