Nell’incessante danza dei parametri di mercato, il futuro dell’economia statunitense appare più nebuloso di una mattinata nebbiosa a San Francisco. Con un mix di ottimismo e paura che ribolle nel calderone finanziario, è il CEO di JPMorgan Chase, Jamie Dimon, a lanciare l'allarme, suggerendo che potremmo andare verso uno scenario che ricorda i racconti economici che sarebbe meglio lasciare nei libri di storia.
Dimon parla di un futuro in cui i tassi di interesse potrebbero toccare il tetto dell’8%, un livello mai visto da quando le cassette erano di gran moda. Cosa significa? Ebbene, per cominciare, potrebbe soffocare tutti i principali settori economici degli Stati Uniti , lasciandoci a caccia di stabilità.
Spostare le sabbie economiche
Jamie Dimon non si limita a fischiare a Dixie riguardo a questi potenziali sconvolgimenti economici. Ha delineato uno scenario in cui gli Stati Uniti potrebbero affrontare quella che viene chiamata “stagflazione”, quella diva sgradita in cui stagnazione e inflazione mettono insieme il partito, rifiutandosi di andarsene. Questa è un’emicrania in piena regola per chiunque operi nei mercati azionari e del debito.
Immagina questo: i valori delle azioni sono alle stelle e se i tassi di interesse aumentano, potremmo semplicemente vedere quei valori precipitare come una roccia da un dirupo.
Ed ecco il tè. Mentre JPMorgan ha rafforzato la sua fortezza assorbendo una banca regionale assediata – portando il suo totale patrimoniale a ben 2,7 trilioni di dollari – è chiaro che la prospettiva di Dimon non è solo l’ennesima profezia apocalittica. È un avvertimento calcolato, intrecciato con la lungimiranza di un uomo che ha visto la sua parte di tempeste economiche.
Mentre Dimon accende i fuochi d'artificio su un potenziale inferno economico, ad Evercore Roger Altman vede la situazione con un po' più di sole. Egli indica un’economia americana che schiva i colpi della recessione, danzando verso quello che molti sperano sarà un atterraggio morbido.
È come se Altman e Dimon osservassero due economie diverse. Gli Stati Uniti di Altman sono un luogo di forza sorprendente, dove la crescita del PIL e un mercato del lavoro robusto smentiscono qualsiasi discorso apocalittico. Nel mese di marzo il tasso di disoccupazione è sceso al sorprendente 3,8%, una cifra che dovrebbe far battere il cuore di ogni economista.
Viste contrastanti all'orizzonte
Ma ecco la mia domanda: chi ha la parte giusta del telescopio economico? Da un lato, c'è Dimon, che guarda attraverso la lente un potenziale big bang di recessione economica. Dall'altro ci sono Altman e la sua squadra, che potrebbero anche fare un picnic sotto il sole economico.
I mercati azionari sono creature nervose, che reagiscono a ogni voce di variazione dei tassi o di picchi di inflazione. Proprio questa settimana, i mercati sono crollati, ricalibrando le loro aspettative più velocemente di quanto si possa dire “rialzo dei tassi”. Nonostante ciò, la resilienza dell’economia americana è stata davvero notevole, superando le previsioni e tenendo a bada i profeti di sventura.
Per adesso.
Tuttavia, non possiamo ignorare i ringhi degli orsi sul mercato. Economisti come David Rosenberg alludono a nuvole temporalesche con la regola di Sahm, un predittore di recessione affidabile come un orologio svizzero, suggerendo che alcune parti degli Stati Uniti potrebbero già aggirare il territorio di recessione. È un miscuglio di indicatori economici e decifrare queste foglie di tè non è per i deboli di cuore.
Ecco qua! Le previsioni economiche riguardano tanto i numeri quanto le prospettive di coloro che le leggono. Se qualcuno sia davvero sintonizzato sulla frequenza di Dimon o sia impegnato a canticchiare una melodia più ottimistica, solo il tempo lo dirà.