Secondo gli analisti di JPMorgan, se il ritmo attuale di acquisizioni si manterrà, la società Michael Saylor's Strategy potrebbe acquistare bitcoin per un valore di circa 30 miliardi di dollari quest'anno, segnando una potenziale accelerazione rispetto alla già aggressiva strategia di gestione della tesoreria della società.
La stima arriva dopo che Strategy ha aggiunto 145.834 BTC dall'inizio dell'anno, per un valore di circa 11 miliardi di dollari, con JPMorgan che ha osservato come gran parte degli acquisti sia avvenuta mentre il BTC veniva scambiato al di sotto del costo medio stimato dalla società, pari a circa 75.000 dollari. Al ritmo annualizzato attuale, la banca ha affermato che gli acquisti di Strategy nel 2026 supereranno i circa 22 miliardi di dollari acquistati in ciascuno dei due anni, 2024 e 2025.
JPMorgan prevede una riaccelerazione della corsa agli acquisti di Bitcoin.
L'ultima analisi si concentra sulla velocità degli acquisti di Strategy, non solo sulle dimensioni del suo bilancio. Gli analisti di JPMorgan, guidati da Nikolaos Panigirtzoglou, hanno affermato che la società "sembra aver accelerato nuovamente i suoi acquisti di Bitcoin ad aprile", estendendo quello che hanno descritto come un modello dettato dalle opportunità di quest'anno.
"Sembra che Strategy abbia nuovamente accelerato i suoi acquisti di Bitcoin ad aprile", hanno affermato gli analisti, secondo quanto riportato nelle note. "L'azienda sta perseguendo una strategia di acquisto basata sulle opportunità per tutto il 2026, tenendo conto delle condizioni di mercato e delle possibilità di finanziamento."
Questa inquadratura è importante. La strategia non consiste semplicemente nell'acquistare a intervalli prestabiliti. Secondo JPMorgan, la società ha sfruttato la debolezza dei prezzi e le finestre di finanziamento disponibili per espandere la propria quotazione in bitcoin, mentre il premio di mercato le fornisce un meccanismo di raccolta di capitali che la maggior parte dei detentori di bitcoin aziendali non possiede.
Secondo quanto riportato da JPMorgan, il premio di Strategy rispetto al valore patrimoniale netto è aumentato fino a circa il 26% negli ultimi due mesi. Un premio maggiore può rendere più attraente l'emissione di azioni o obbligazioni, perché l'azienda può raccogliere capitali al di sopra del valore implicito dei bitcoin già in suo possesso e reinvestire i proventi in ulteriori acquisti di BTC.
Il bilancio di Strategy continua a crescere
Il 5 maggio Strategy ha dichiarato di detenere 818.334 BTC al 3 maggio, con una crescita del 22% dall'inizio dell'anno. La società ha inoltre comunicato di aver raccolto 11,68 miliardi di dollari dall'inizio dell'anno, mentre STRC da sola ha raccolto 5,58 miliardi di dollari e i dividendi cumulativi dichiarati e pagati sulle azioni privilegiate hanno raggiunto i 692,5 milioni di dollari.
Il commento della società stessa sottolinea l'aspetto finanziario del modello. Il CEO Phong Le ha affermato: "L'adozione di Bitcoin continua a crescere nel 2026. Il credito digitale, evidenziato da STRC, ha riscosso un grande successo. STRC ha dimostrato una forte domanda, un'elevata liquidità e una bassa volatilità". Ha aggiunto che Strategy ha raccolto 5,6 miliardi di dollari di proventi lordi da STRC dall'inizio dell'anno e ha citato la crescente attività su Bitcoin da parte di importanti banche tra cui Morgan Stanley, Goldman Sachs e Citi.
Il CFO Andrew Kang ha presentato la piattaforma di azioni privilegiate come una componente fondamentale della struttura patrimoniale dell'azienda. "Strategy è il principale emittente di credito digitale al mondo, con oltre 13,5 miliardi di dollari di azioni privilegiate in circolazione, supportate da un solido bilancio in Bitcoin", ha affermato. "Continuiamo a consolidare la nostra reputazione in termini di pagamento dei dividendi, avendo rispettato i nostri obblighi di pagamento in modo puntuale e completo per 23 distribuzioni consecutive, per un totale di oltre 693 milioni di dollari dal lancio dei nostri prodotti azionari privilegiati all'inizio del 2025".
Il compromesso: acquisti più grandi, obblighi più grandi
La stessa struttura che consente acquisti di bitcoin di maggiore entità aumenta anche gli obblighi in essere di Strategy. La società ha registrato una perdita netta di 12,54 miliardi di dollari nel primo trimestre, pari a 38,25 dollari per azione, dovuta a una perdita non realizzata di 14,46 miliardi di dollari su asset digitali. I documenti depositati da Strategy affermano inoltre che i dividendi sulle azioni privilegiate perpetue devono essere pagati a tempo indeterminato e che gli obblighi futuri potrebbero richiedere alla società di vendere azioni ordinarie o bitcoin.
Questa tensione è diventata più difficile da ignorare dopo che Saylor ha segnalato la possibilità che Strategy venda alcuni bitcoin per pagare dividendi privilegiati , pur riassumendo in seguito la posizione dell'azienda in un post di sei parole: "Comprate più bitcoin di quanti ne vendiate".
Al momento della stesura di questo articolo, il Bitcoin (BTC) veniva scambiato a 79.934 dollari.
