Lunedì, il rendimento dei titoli di Stato giapponesi a 2 anni è salito all'1%, il livello più alto degli ultimi 17 anni. L'aumento riflette le crescenti aspettative del mercato che la Banca del Giappone (BOJ) possa presto iniziare ad aumentare i tassi di interesse.
Questo sviluppo precede il discorso del governatore della Banca del Giappone, Kazuo Ueda, a Nagoya. La valuta giapponese si è rafforzata fino allo 0,3%, attestandosi a 155,71 dollari.
"Le crescenti aspettative di un aumento dei tassi da parte della Banca del Giappone stanno contribuendo all'apprezzamento dello yen e a esercitare una pressione al rialzo sul rendimento dei titoli di Stato giapponesi a due anni", ha affermato Hirofumi Suzuki, responsabile della strategia valutaria di Sumitomo Mitsui Banking Corp. "Le dichiarazioni odierne del governatore Ueda dovrebbero essere il catalizzatore chiave. Se dovesse apparire più aggressivo del previsto, mi aspetto che questa tendenza continui".
In mezzo a questi movimenti sui mercati finanziari, anche l'attività aziendale nazionale ha mostrato segnali di raffreddamento. Le aziende giapponesi hanno ridotto le spese in conto capitale durante l'estate, dopo cinque trimestri consecutivi di profitti, il che ha segnalato un raffreddamento del sentiment aziendale, con l'impatto dei dazi doganali statunitensi più elevati.
Il Ministero delle Finanze ha osservato lunedì che la spesa in conto capitale per beni, escluso il software, è diminuita dello 0,3% rispetto al trimestre precedente nei tre mesi fino a settembre.
Tuttavia, i dati preliminari sul PIL indicano che gli investimenti aziendali complessivi sono cresciuti dell'1%.
Cautela degli investitori in vista delle speculazioni sull'aumento dei tassi
Il mercato degli swap assegna ora una probabilità di circa il 62% di un aumento dei tassi prima della prossima decisione politica della BOJ del 19 dicembre, con una probabilità vicina al 90% alla riunione di gennaio.
Solo poche settimane fa, le probabilità di un intervento a dicembre erano scarse: il 30%. Se la BOJ dovesse effettivamente procedere con un aumento dei tassi, la mossa, avvertono gli analisti, potrebbe rafforzare ulteriormente lo yen, esercitando ulteriore pressione sugli esportatori e potenzialmente raffreddando la domanda interna.
L'aumento dei rendimenti potrebbe avere effetti significativi sulle finanze pubbliche del Giappone, già gravate da uno dei maggiori debiti mondiali in rapporto al PIL. Potrebbe attrarre capitali esteri verso le obbligazioni giapponesi. Gli analisti affermano che l'aumento dei costi di indebitamento potrebbe avere ripercussioni sui mercati nazionali e avere un impatto sui flussi finanziari globali.
Al contrario, rendimenti elevati possono attrarre investimenti esteri in obbligazioni giapponesi, sostenendo così il programma fiscale del governo. Gli operatori di mercato seguiranno con attenzione il discorso del governatore Ueda a Nagoya per avere indizi sull'aggressività con cui la Banca del Giappone agirà nei prossimi mesi.
L’aumento delle emissioni di debito aumenta la pressione sulle obbligazioni
Separatamente, il Ministero delle Finanze prevede di aumentare l'emissione di debito a breve termine per finanziare il pacchetto economico del Primo Ministro Sanae Takaichi. Ciò include un aumento dell'emissione di obbligazioni a due e cinque anni di 300 miliardi di yen (1,92 miliardi di dollari) ciascuna e di buoni del Tesoro di 6,3 trilioni di yen, una mossa che dovrebbe pesare sui titoli di Stato a breve termine.
"È prudente mantenere la prudenza" sulle obbligazioni al momento, ha affermato Ryutaro Kimura, senior fixed income strategist di AXA Investment Managers. Il mercato deve tenere conto "della prevista riaccelerazione dell'inflazione nell'ambito dell'espansione fiscale dell'amministrazione Takaichi e del deterioramento dell'equilibrio tra domanda e offerta dovuto a un aumento sostanziale delle emissioni di JGB a medio termine".
Le crescenti speculazioni su un rialzo a dicembre giungono mentre lo yen è crollato del 5% rispetto al dollaro in questo trimestre, posizionandolo come la valuta con la peggiore performance tra le valute del Gruppo delle 10.
Da qualche tempo, l'inflazione in Giappone supera l'obiettivo del 2% fissato dalla BOJ, suscitando critiche secondo cui la banca centrale sarebbe in ritardo nell'aumento dei tassi. Un'asta di titoli a breve termine tenutasi alla fine della scorsa settimana ha generato una domanda debole, il che suggerisce che gli investitori siano cauti a causa delle crescenti preoccupazioni per i rialzi dei tassi di interesse.
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