Il mercato statunitense degli ETF ha raggiunto una storica "tripla corona" nel 2025, stabilendo nuovi record in termini di afflussi (1,4 trilioni di dollari), nuovi lanci (oltre 1.100) e volumi di scambio (57,9 trilioni di dollari). È la prima volta che tutti e tre i parametri raggiungono contemporaneamente nuovi record dal 2021.
Tre anni consecutivi di guadagni a due cifre dell'S&P 500 hanno alimentato il rally. Ma Wall Street inizia a chiedersi: cosa succederà ora?
Il fantasma del 2022
Questo precedente è un avvertimento. L'anno successivo alla Tripla Corona del 2021, l'indice S&P 500 è crollato del 19% a causa degli aggressivi aumenti dei tassi da parte della Federal Reserve. Il rally trainato dalla tecnologia che aveva alimentato gli afflussi di ETF si è bruscamente invertito, con un rallentamento sia degli afflussi che dei lanci nel 2022.
I parallelismi sono difficili da ignorare. Nel 2021, l'entusiasmo per i titoli tecnologici ha generato una domanda record. Nel 2025, la spesa per l'intelligenza artificiale ha dominato, mentre lo scetticismo è in aumento. Da ottobre, l'indice S&P 500 ha registrato un andamento laterale, con Wall Street che mette in discussione i rendimenti degli investimenti in intelligenza artificiale delle Big Tech.
Eric Balchunas, analista senior di ETF presso Bloomberg Intelligence, ha avvertito : "Dato che quest'anno è sembrato perfetto per gli ETF, è meglio prepararsi". Ha suggerito che una "verifica della realtà" potrebbe arrivare nel 2026 attraverso la volatilità del mercato o le esplosioni degli ETF con leva finanziaria, rischi già dimostrati dall'ETP 3x Short AMD di GraniteShares, che ha perso l'88,9% in un solo giorno ed è stato liquidato a ottobre.
La rotazione degli ETF crittografici
Nell'ambito del più ampio boom degli ETF, si sta verificando una sorprendente divergenza nei fondi di criptovalute.
L'IBIT di BlackRock ha attirato 25,4 miliardi di dollari nonostante un rendimento del -9,6%, l'unica performance negativa tra i primi 10 leader di flusso. Balchunas l'ha definita "I Boomer che organizzano una clinica HODL". Ma la tendenza è cambiata dopo il calo del 30% di Bitcoin dal massimo di ottobre. L'IBIT ha registrato cinque settimane consecutive di deflussi per un totale di 2,7 miliardi di dollari. Gli ETF su Ethereum hanno seguito con sette giorni consecutivi di deflussi a dicembre, per un totale di 685 milioni di dollari.
L'opposto è emerso nei nuovi ETF sulle altcoin. Gli ETF spot XRP statunitensi, lanciati il 13 novembre, hanno registrato 28 giorni di negoziazione consecutivi di afflussi netti, un risultato senza pari per qualsiasi ETF sulle criptovalute al momento del lancio. Gli afflussi cumulativi hanno raggiunto 1,14 miliardi di dollari, con zero giorni di deflusso. Tuttavia, il ritmo giornaliero – per lo più tra i 10 e i 50 milioni di dollari – impallidisce rispetto agli ETF su Bitcoin, che hanno regolarmente attirato 500 milioni di dollari o più nei loro primi giorni.
Gli ETF Solana hanno attirato 750 milioni di dollari nonostante il calo del 53% del prezzo di SOL, anche se, a differenza di XRP, hanno registrato diversi giorni di deflusso tra la fine di novembre e l'inizio di dicembre.
| Bitcoin | ETH | XRP | SOL | |
| Afflussi YTD | 25,4 miliardi di dollari | 10,3 miliardi di dollari | 1,14 miliardi di dollari | 750 milioni di dollari |
| 1-24 dicembre | -$629 milioni | -$512 milioni | +$470 milioni | +$132 milioni |
| Notevole | Deflussi di 5 settimane | Deflussi a 7 giorni | Serie di afflusso di 28 giorni | Afflussi nonostante -53% |
Dicembre ha cristallizzato questa rotazione. Fino al 24 dicembre, gli ETF su Bitcoin hanno perso 629 milioni di dollari, mentre Ethereum ha perso 512 milioni di dollari; XRP ha guadagnato 470 milioni di dollari e Solana ha guadagnato 132 milioni di dollari.
Cambiamento strutturale o adeguamento temporaneo?
Chi sostiene un cambiamento strutturale punta sulla chiarezza normativa: la causa intentata da XRP alla SEC si è conclusa ad agosto con un accordo da 125 milioni di dollari, classificando la criptovaluta come non-security. Anche le narrazioni sulle utility stanno guadagnando terreno: i pagamenti transfrontalieri di XRP e l'ecosistema DeFi di Solana offrono applicazioni che vanno oltre l'"oro digitale".
Gli scettici avvertono che gli afflussi costanti di XRP e SOL potrebbero riflettere un "effetto luna di miele" tipico dei nuovi lanci di ETF. Nonostante gli afflussi record di ETF, XRP rimane del 50% al di sotto del picco di luglio e SOL è sceso del 53% da ottobre, una discrepanza che alcuni attribuiscono alle prese di profitto di fine anno e alle balene che distribuiscono le partecipazioni compensando la domanda istituzionale.
Prospettive per il 2026
Con decine di domande di ETF crittografici ancora in attesa di revisione da parte della SEC, si prevedono altri prodotti altcoin nel 2026.
L'"anno perfetto" del mercato degli ETF sarà ricordato insieme agli avvertimenti di correzione. Tuttavia, la rotazione all'interno degli ETF sulle criptovalute suggerisce che gli investitori istituzionali stanno diventando selettivi, spostandosi da Bitcoin ed Ethereum verso asset con chiarezza normativa e utilità concreta. La prosecuzione di questa tendenza sarà un indicatore chiave per la direzione del mercato più ampio.
L'articolo Il mercato degli ETF statunitensi raggiunge la tripla corona mentre BTC perde terreno e XRP sale alle stelle è apparso per la prima volta su BeInCrypto .