Ieri il Bitcoin ha superato i 72.000 dollari e oggi si mantiene sopra i 70.000. Si sta delineando la possibilità di un minimo. Un'analisi di XWIN Research Japan si pone la domanda più importante: non se il Bitcoin abbia rimbalzato, ma se qualcuno abbia capito perché è crollato.
Il rapporto di XWIN Research Japan reinterpreta gli ultimi sei mesi in un modo che cambia la prospettiva con cui si dovrebbe interpretare l'attuale ripresa. Secondo la loro analisi, Bitcoin non è un asset rischioso standard che sale e scende in base al sentiment di mercato. È un asset di liquidità terminale: l'ultimo destinatario in un sistema finanziario gerarchico in cui il capitale fluisce dalle banche centrali ai titoli di Stato, alle azioni e infine, alla fine della catena, alle criptovalute. Quando il flusso a monte si indebolisce, Bitcoin non subisce un crollo della domanda. Non riceve nulla. Il capitale semplicemente non arriva.
Questo è ciò che è accaduto negli ultimi sei mesi. Tassi di interesse statunitensi elevati, un dollaro in rafforzamento e rendimenti obbligazionari giapponesi in aumento hanno contemporaneamente ridotto la liquidità globale da più direzioni. Il Giappone, uno dei maggiori investitori esteri nei mercati globali , ha ridotto le esportazioni di capitali poiché i rendimenti obbligazionari interni hanno reso i mercati nazionali più attraenti. Il risultato non è stato che gli investitori abbiano venduto Bitcoin, bensì che non l'abbiano mai acquistato.
Il rimbalzo sopra i 72.000 dollari è evidente. La domanda a cui il grafico dei prezzi non può rispondere è se siano cambiate le condizioni che hanno impedito l'afflusso di capitali.
La svendita non è stata immediata. È stata a credito
L' analisi aggiunge un secondo livello che completa il quadro strutturale. Con la contrazione della liquidità globale e l'arresto dei flussi di capitale verso Bitcoin, il mercato dei derivati ha aggravato il danno attraverso un meccanismo distinto – e più distruttivo – dalla semplice vendita.
L'eccesso di leva finanziaria accumulato durante la fase rialzista ha iniziato a dissolversi in una serie di liquidazioni a cascata. Ogni uscita forzata ha assorbito la domanda che sarebbe entrata nel mercato nelle sessioni successive. Il lato negativo non è stato solo la vendita avvenuta, ma anche gli acquisti che sono stati annientati prima ancora di potersi concretizzare.
I dati on-chain confermano questa interpretazione senza contraddirla. Il fatto che l'indice STH-SOPR si mantenga al di sotto di 1,0 per periodi prolungati riflette le perdite realizzate dai detentori a breve termine, una conseguenza della crisi di liquidità, non la sua causa. Il fatto che il Coinbase Premium Gap rimanga negativo riflette la debole domanda spot negli Stati Uniti, anche in questo caso una conseguenza. Questi indicatori descrivono ciò che accadeva ai partecipanti a livello retail, mentre la causa strutturale operava a diversi livelli superiori nella gerarchia globale del capitale.
Le condizioni future sono altrettanto strutturali e altrettanto precise. Un nuovo massimo storico richiede che il capitale rifluisca attraverso il sistema, dalle banche centrali, passando per le obbligazioni, le azioni, fino ad arrivare al punto di ingresso dove attende Bitcoin. Due catalizzatori in particolare potrebbero accelerare questo flusso: le elezioni di medio termine negli Stati Uniti, che influenzerebbero l'espansione fiscale e le aspettative sui tassi di interesse, e un potenziale ETF giapponese su Bitcoin che aprirebbe l'accesso a uno dei più grandi bacini di risparmi delle famiglie al mondo.
Gli ultimi sei mesi non rappresentano un verdetto su Bitcoin. Sono piuttosto una conseguenza della sua posizione all'interno del sistema finanziario. La prossima mossa decisiva arriverà quando cambierà il sistema sovrastante, non quando cambierà la narrazione.
Bitcoin recupera 70.000 dollari, ma la struttura del trend rimane irrisolta.
Dopo una netta ripresa dai minimi di febbraio, il Bitcoin ha superato nuovamente la soglia dei 70.000 dollari, ma la struttura generale rimane tecnicamente fragile. Il grafico mostra ancora una chiara sequenza ribassista iniziata a fine 2025, con il prezzo che si mantiene costantemente al di sotto delle medie mobili a 100 giorni (verde) e 200 giorni (rossa). Entrambe le medie mobili sono ancora in calo, a indicare che il trend macroeconomico non si è ancora invertito nonostante il recente rimbalzo.
L'evento di capitolazione di febbraio ha segnato un punto di esaurimento locale, con un picco di volume e una rapida discesa al di sotto dei 60.000 dollari, seguita da una stabilizzazione. Da allora, il prezzo si è mosso in un intervallo compreso tra circa 62.000 e 72.000 dollari, con diversi tentativi falliti di sostenere una rottura al rialzo al di sopra della resistenza. Il recente movimento al di sopra dei 70.000 dollari è degno di nota, ma non è stato ancora accompagnato da un'espansione decisiva del volume o da un seguito decisivo.
Lo slancio a breve termine è migliorato, dato che Bitcoin sta ora testando la media mobile a 50 giorni (blu), ma questo livello ha agito da resistenza dinamica durante tutto il trend ribassista. Un recupero confermato di questa zona sarebbe il primo segnale strutturale di forza. Fino ad allora, il movimento attuale appare correttivo all'interno di un quadro ribassista più ampio, non una conferma di inversione di tendenza.
Immagine in evidenza da ChatGPT, grafico da TradingView.com