L'attesissima ondata di IPO nel settore delle criptovalute prevista per il 2026 si è infranta a causa di una serie di rinvii. Kraken, Ledger, Consensys e Grayscale hanno tutte sospeso i piani di quotazione in borsa negli Stati Uniti quest'anno, citando le deboli condizioni del mercato delle criptovalute e la minore attività di trading.
Queste pause non avvengono nel vuoto. Mentre le aziende di criptovalute attendono, i capitali degli investitori stanno affluendo nelle infrastrutture di intelligenza artificiale (IA) e in una serie di quotazioni in borsa di società tecnologiche da trilioni di dollari, guidate da SpaceX, Anthropic e OpenAI.
Il programma di IPO di criptovalute del 2026 che si è bloccato
Payward, la società madre di Kraken, ha sospeso i preparativi nel marzo 2026, nonostante avesse presentato un modulo S-1 riservato nel novembre 2025.
Una vendita secondaria di azioni a Deutsche Börse, avvenuta in aprile, ha valutato la borsa valori a 13,3 miliardi di dollari, circa un terzo in meno rispetto ai 20 miliardi di dollari del precedente round di finanziamento.
Secondo un aggiornamento sulla valutazione in vista dell'IPO di Kraken, pubblicato a maggio, l'azienda ha anche tagliato circa 150 posti di lavoro, parallelamente all'implementazione di nuovi strumenti di automazione.
A metà maggio, Ledger ha sospeso la sua prevista quotazione negli Stati Uniti senza mai presentare il modulo S-1, optando per una vendita privata di azioni per 50 milioni di dollari anziché puntare alla valutazione di oltre 4 miliardi di dollari che si era prefissata con Goldman Sachs, Jefferies e Barclays.
La decisione è descritta in dettaglio in un report sulla sospensione dell'IPO di Ledger pubblicato su BeInCrypto.
Consensys, la società che ha sviluppato MetaMask, ha posticipato la sua prevista quotazione in borsa, del valore di 7 miliardi di dollari, almeno fino all'autunno del 2026.
Grayscale ha sospeso la propria IPO a fine maggio, nonostante avesse presentato la documentazione ufficiale a novembre 2025, e ora è improbabile che riprenda prima del quarto trimestre, unendosi a una più ampia ondata di rinvii delle IPO nel settore delle criptovalute .
Solo BitGo ha fatto il salto di qualità quest'anno, raccogliendo 213 milioni di dollari a 18 dollari per azione in una quotazione del 22 gennaio che ha valutato il custode 2,08 miliardi di dollari.
Il titolo ha perso quasi il 22% nel secondo giorno di negoziazione e a tratti è stato scambiato a circa il 36% al di sotto del prezzo di collocamento iniziale.
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Blockchain.com, che ha presentato la documentazione in via riservata a fine maggio, sta ora testando un propriomercato di IPO "freddo" .
Dove è andato il capitale
Il motivo per cui gli investitori pubblici scarseggiano non è un mistero. I cinque maggiori colossi statunitensi del cloud computing, Amazon, Microsoft, Google, Meta e Oracle, sono sulla buona strada per spendere oltre 600 miliardi di dollari in infrastrutture nel 2026.
Secondo una ricerca citata dall'IEEE, circa 450 miliardi di dollari di tale importo sono destinati direttamente al calcolo basato sull'intelligenza artificiale e ai data center. L'impegno complessivo in termini di spese in conto capitale rappresenta un aumento del 36% rispetto al 2025.
«Vediamo un po': 80 miliardi di dollari per Google, probabilmente 100 miliardi per Anthropic, 100 miliardi per OpenAI (forse di più) e 100 miliardi per SpaceX e 100 miliardi per Amazon? Questo mercato ha 500 miliardi di dollari di spiccioli? Cosa bisogna vendere per raccoglierli???… Scommetto che Microsoft non ha bisogno di 100 miliardi. Forse sono troppo ottimista. Questo mercato non ha 600 miliardi di dollari», ha affermato Jim Cramer, conduttore di Mad Money.
Anche Wall Street si sta preparando alla più grande IPO della storia. SpaceX ha depositato il suo modulo S-1 il 20 maggio e punta a una valutazione compresa tra 1.750 e 2.000 miliardi di dollari con una raccolta di 75 miliardi di dollari, con la definizione del prezzo prevista per metà giugno.
Secondo quanto riportato da NPR, il 1° giugno Anthropic ha presentato in via riservata la domanda di quotazione in borsa con una valutazione di 965 miliardi di dollari, superando per la prima volta OpenAI almeno sulla carta.
"Il mercato delle IPO del 2026 è attivo e potenzialmente da record, ma è selettivo, privilegiando le aziende consolidate nel settore dell'IA/spazio rispetto a quelle puramente crypto", ha commentato un utente.
OpenAI si sta preparando per il debutto autunnale, alimentando le speculazioni sul mondo delle criptovalute e su come circoleranno i capitali, in un'ottica simile a quella dell'IPO di SpaceX . I mercati delle criptovalute, tuttavia, si sono mossi nella direzione opposta.
Secondo i dati sui prezzi di BeInCrypto, il Bitcoin (BTC) viene scambiato a circa 69.552 dollari, in calo di circa il 45% rispetto al picco di 126.080 dollari raggiunto nell'ottobre 2025.
Gli ETF statunitensi sul Bitcoin hanno registrato deflussi netti per 2,3 miliardi di dollari a maggio, il calo mensile più consistente dell'anno, con una serie di deflussi consecutivi di 10 giorni che ha coinciso con la rotazione dei capitali istituzionali verso i titoli azionari legati all'intelligenza artificiale.
Il vero costo delle criptovalute
La questione non si limita al semplice slittamento di alcune quotazioni. Tra i molti costi che il boom dell'IA del 2026 ha comportato per le criptovalute, cinque fattori spiccano:
- I mercati pubblici offrono alle aziende di criptovalute più del semplice denaro contante.
- Essi conferiscono legittimità regolamentare attraverso audit e divulgazioni,
- Ampliare la base degli azionisti istituzionali,
- Creare valuta di acquisizione e
- Attira l'attenzione degli analisti del settore vendite, che si amplifica nel tempo.
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Le aziende di criptovalute hanno rimandato tutto ciò, con miliardi di dollari di potenziali proventi derivanti da IPO bloccati.
La revisione della valutazione, evidente soprattutto nel calo di Kraken da 20 miliardi a 13,3 miliardi di dollari, suggerisce che la prossima finestra di valutazione avrà un prezzo inferiore rispetto a quella che avrebbe dovuto aprirsi quest'anno.
I flussi di talenti e capitali si sono evoluti di pari passo con la narrazione. I titoli azionari legati all'intelligenza artificiale stanno trainando i guadagni degli indici e, nell'ultimo anno, i finanziamenti di venture capital si sono concentrati in modo significativo sull'IA.
“Non esiste un mercato senza l'IA… l'indice S&P 500, escludendo i titoli legati all'IA, è salito solo del +3,5% dall'inizio del 2026. Nel frattempo, l'indice S&P 500, escludendo l'IA, è rimasto sostanzialmente invariato dall'inizio della guerra con l'Iran, il 27 febbraio. Allo stesso tempo, l'indice AI UBS Winners è cresciuto di quasi il +50%. Questo accade mentre i titoli legati all'IA hanno registrato 11 chiusure record per l'S&P 500 solo nel mese di maggio, trainando l'intero rendimento dell'indice. Togliete l'IA e questo mercato rialzista non esiste”, ha osservato un investitore.
Anche Kraken ha pagato in parte il suo ritardo implementando l'automazione, il che ha comportato il licenziamento di 150 dipendenti , segno di quanto aggressivamente il settore si stia riorganizzando internamente attorno all'intelligenza artificiale.
La perdita più significativa potrebbe essere quella narrativa. Le quotazioni in borsa tendono a definire quali settori, secondo gli investitori, plasmeranno il prossimo decennio.
Nel 2026, quella storia si è trasformata in un'infrastruttura per l'intelligenza artificiale piuttosto che in un'infrastruttura per le criptovalute , anche se le stablecoin e gli asset tokenizzati continuano a maturare all'interno di aziende private.
C'è ancora speranza che il 2026 sia l'anno delle IPO delle criptovalute?
La finestra per le IPO non si è chiusa. Si è semplicemente allontanata dal settore delle criptovalute. Se tornerà nella seconda metà del 2026 dipenderà dalla traiettoria del prezzo del Bitcoin, dall'entità di eventuali vendite post-IPO nel settore dell'intelligenza artificiale e dalla capacità di Blockchain.com o di altre società che hanno presentato la domanda in ritardo di raggiungere un livello di qualificazione più elevato.
Nel frattempo, il prezzo del boom dell'IA per le criptovalute previsto per il 2026 si misura meno in termini di quotazioni ritardate che in un anno di slancio positivo del mercato pubblico che il settore si aspettava di registrare.
L'articolo " Il boom dell'IA del 2026 ha rubato l'anno delle IPO delle criptovalute: ecco quanto è costato realmente" è apparso per la prima volta su BeInCrypto .