Gli exchange centralizzati (CEX) detengono ancora la quota maggiore della liquidità delle criptovalute. Tuttavia, l'equilibrio di potere sta iniziando a cambiare, poiché gli exchange decentralizzati (DEX) hanno raddoppiato la loro quota di mercato spot negli ultimi due anni, espandendo al contempo la loro presenza nei future perpetui di cinque volte.
I dati indicano che il trading on-chain non è più un'alternativa di nicchia. Piuttosto, sta emergendo come un concorrente strutturale delle piattaforme centralizzate.
I DEX guadagnano terreno: Hyperliquid, Uniswap e PancakeSwap entrano nella top 10 degli exchange
Secondo il CEX & DEX Trading Activity Report 2026 di CoinGecko, i CEX hanno elaborato un volume di scambi spot e perpetui pari a quasi 80.000 miliardi di dollari solo nel 2025. Questo dimostra la loro continua supremazia, ma anche l'adozione dei DEX sta accelerando rapidamente.
La quota di mercato spot DEX è aumentata dal 6,9% di gennaio 2024 al 13,6% di gennaio 2026. In termini assoluti, il volume spot mensile DEX è più che raddoppiato, passando da 95,86 miliardi di dollari a 231,29 miliardi di dollari.
Al suo apice, nel giugno 2025, i DEX rappresentavano il 24,5% dell'attività di trading spot . Secondo il rapporto, questo traguardo è stato in parte determinato dall'instradamento delle transazioni tramite PancakeSwap da parte di Binance Alpha 2.0.
Sebbene tale picco si sia rivelato temporaneo, la quota DEX è rimasta costantemente al di sopra del 10% dall'inizio del 2025. Ciò suggerisce che la domanda di esecuzione on-chain si sta stabilizzando anziché diminuire.
Tuttavia, le piattaforme centralizzate continuano a garantire la liquidità, mantenendo un volume spot mensile di oltre 1 trilione di dollari per tutto il periodo.
Perpetuals: un momento di svolta per i DEX con Hyperliquid in testa
Il mercato dei futures perpetui è cresciuto del 75% in due anni, passando da 4,14 trilioni di dollari nel gennaio 2024 a 7,24 trilioni di dollari nel gennaio 2026. In questa crescita, i DEX hanno registrato i loro guadagni più significativi.
- Il volume di Perp DEX è aumentato di otto volte, passando da 81,7 miliardi di dollari a 739,5 miliardi di dollari
- Ciò ha portato la quota di mercato dal 2,0% al 10,2%.
In altre parole, uno su dieci dollari scambiati in criptovalute perpetue passa ora attraverso infrastrutture decentralizzate.
Un fattore chiave è stata la straordinaria performance di Hyperliquid, che è diventato l'unico DEX a classificarsi tra i primi 10 exchange perps.
Nel giro di sei mesi, tra agosto 2025 e gennaio 2026, Hyperliquid ha registrato un volume di scambi cumulativo di 1,59 trilioni di dollari , posizionandosi al livello dei colossi centralizzati di lunga data.
Sul fronte spot, anche Uniswap e PancakeSwap sono entrati nella Top 10 delle borse per volume, superando ciascuno 0,5 trilioni di dollari in attività di trading cumulativa in sei mesi.
Solo pochi anni fa, l'idea che più DEX si classificassero tra i più grandi exchange del settore sarebbe sembrata improbabile.
Le quotazioni dei token rivelano una divisione strutturale
Il rapporto evidenzia anche nette differenze nella copertura dei token. Tra le piattaforme centralizzate, MEXC e Gate.io hanno guidato le quotazioni con rispettivamente 1.281 e 1.273 token in 13 mesi. In media, hanno registrato poco meno di 100 nuove quotazioni al mese.
Tuttavia, ciò rappresentava solo lo 0,01% dei 24,04 milioni di token creati durante quel periodo.
Al contrario, Uniswap da solo ha elencato 13,69 milioni di token, il che riflette la natura senza autorizzazione dell'infrastruttura decentralizzata.
Ciò evidenzia una divergenza fondamentale: i CEX gestiscono la scarsità, mentre i DEX scalano l'abbondanza.
2,4 miliardi di dollari di perdite di sicurezza
Tuttavia, la rapida crescita non è avvenuta senza costi. Gli exchange di criptovalute hanno registrato perdite per oltre 2,4 miliardi di dollari dovute ad attacchi informatici in poco più di un anno.
Le sedi centralizzate hanno generato oltre 2 miliardi di dollari, il 71% dei quali derivanti da un singolo exploit su Bybit nel febbraio 2025 .
I DEX hanno subito perdite aggregate inferiori, con l'attacco più grave che ha totalizzato 223 milioni di dollari. Questo è stato in genere legato a vulnerabilità degli smart contract e alla manipolazione degli oracoli.
La conclusione più generale del rapporto di CoinGecko è che, sebbene i CEX rimangano dominanti, i concorrenti decentralizzati stanno colmando il divario sia nei mercati spot che in quelli dei derivati.
Con una quota di mercato DEX superiore al 10% e l'emergere di piattaforme on-chain di livello istituzionale, il passaggio verso la liquidità decentralizzata sta diventando misurabile.
L'articolo Hyperliquid e DEX entrano nella Top 10: l'era CEX sta finendo? è apparso per la prima volta su BeInCrypto .