Per la prima volta nell'anno fiscale 2025, gli interessi pagati dal governo federale degli Stati Uniti sul debito nazionale hanno superato i mille miliardi di dollari. La spesa per interessi supera ora sia la spesa per la difesa sia quella per Medicare, un primato nella storia americana.
Analisti di Wall Street e utenti dei social media invocano "Weimar" mentre aumentano gli allarmi di crisi fiscale. Nel frattempo, il Tesoro statunitense sta posizionando le stablecoin come strumento strategico per assorbire la crescente ondata di debito pubblico.
I numeri: una crisi sotto gli occhi di tutti
Nell'anno fiscale 2020, i pagamenti netti per interessi ammontavano a 345 miliardi di dollari. Entro il 2025, tale cifra è quasi triplicata, raggiungendo i 970 miliardi di dollari , superando di circa 100 miliardi la spesa per la difesa. Considerando tutti gli interessi sul debito pubblico, la cifra ha superato per la prima volta i mille miliardi di dollari.
Il Congressional Budget Office prevede che i pagamenti cumulativi di interessi nel prossimo decennio ammonteranno a 13,8 trilioni di dollari, ovvero quasi il doppio dell'importo, al netto dell'inflazione, speso negli ultimi due decenni.
Il Comitato per un bilancio federale responsabile avverte che, in uno scenario alternativo in cui le tariffe vengono dichiarate illegali e le disposizioni temporanee della recente legislazione vengono rese permanenti, i costi degli interessi potrebbero raggiungere i 2,2 trilioni di dollari entro il 2035, con un aumento del 127% rispetto ai livelli attuali.
Perché questo è senza precedenti
Il rapporto debito/PIL ha raggiunto il 100%, una soglia mai vista dalla Seconda Guerra Mondiale. Entro il 2029 supererà il picco del 106% del 1946 e continuerà a salire fino al 118% entro il 2035.
Ciò che più preoccupa è la natura autoalimentante della crisi. Il governo federale prende in prestito circa 2.000 miliardi di dollari all'anno, di cui circa la metà destinata esclusivamente al servizio del debito esistente. L'analista del CRFB Chris Towner ha messo in guardia da una potenziale "spirale del debito": "Se chi ci presta denaro si preoccupa che non riusciremo a restituirlo completamente, potremmo assistere a tassi di interesse più elevati, il che significa che dovremo indebitarci di più per pagare gli interessi".
| Primo storico | Anno | Significato |
|---|---|---|
| Gli interessi superano la spesa per la difesa | 2024 | La prima volta dalla seconda guerra mondiale |
| L'interesse supera Medicare | 2024 | Il servizio del debito è ora la spesa sanitaria più grande |
| Il debito raggiunge il 100% del PIL | 2025 | La prima volta dopo la seconda guerra mondiale |
| Il debito supererà il picco del 1946 (106%) | 2029 | Supererà il record storico di sempre |
Reazione del mercato: “Weimar” e “Compra oro”
I social media sono esplosi di fronte a queste proiezioni. "La traiettoria è insostenibile se rimane invariata", ha scritto un utente. Un altro ha postato "Weimar", un riferimento all'iperinflazione tedesca degli anni '20. "L'era del servizio del debito", ha dichiarato un altro, cogliendo il sentimento che l'America è entrata in una nuova fase.
La stragrande maggioranza ha auspicato una fuga verso asset durevoli: oro, argento e immobili. Particolarmente assente è stata la scarsa menzione di Bitcoin, a suggerire che il tradizionale "gold bug" (letteralmente "bug dell'oro") predomini ancora tra i consumatori.
Implicazioni di mercato
Nel breve termine, l'aumento delle emissioni di titoli del Tesoro assorbe la liquidità del mercato. Con rendimenti privi di rischio prossimi al 5%, azioni e criptovalute si trovano ad affrontare difficoltà strutturali. Nel medio termine, la pressione fiscale potrebbe accelerare l'inasprimento normativo e la tassazione delle criptovalute.
Il lungo termine, tuttavia, presenta un paradosso per gli investitori in criptovalute. Con l'aggravarsi dell'instabilità fiscale, la narrativa di Bitcoin come "oro digitale" si rafforza. Peggiore è la performance della finanza tradizionale, più forte diventa la motivazione per gli asset esterni al sistema.
Stablecoin: la crisi incontra la soluzione
Washington ha trovato un alleato inaspettato nei suoi problemi fiscali. Il GENIUS Act, firmato nel luglio 2025, impone agli emittenti di stablecoin di mantenere riserve al 100% in dollari statunitensi o buoni del Tesoro a breve termine . Questo trasforma di fatto le società che producono stablecoin in acquirenti strutturali di debito pubblico.
Il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha dichiarato che le stablecoin sono "una rivoluzione nella finanza digitale" che "porterà a un'impennata della domanda di titoli del Tesoro statunitensi".
Standard Chartered stima che gli emittenti di stablecoin acquisteranno 1,6 trilioni di dollari in buoni del Tesoro in quattro anni, una cifra sufficiente ad assorbire tutte le nuove emissioni durante il secondo mandato di Trump. Questa cifra supererebbe gli attuali titoli del Tesoro cinesi, pari a 784 miliardi di dollari, posizionando le stablecoin come acquirenti sostitutivi, in un momento in cui le banche centrali straniere stanno riducendo l'esposizione al debito statunitense.
Inizia l'era del servizio del debito
La crisi fiscale americana sta paradossalmente aprendo le porte alle criptovalute. Mentre gli investitori tradizionali si precipitano sull'oro, le stablecoin stanno silenziosamente diventando un'infrastruttura critica per i mercati obbligazionari statunitensi. L'adozione da parte di Washington della regolamentazione delle stablecoin non è solo una questione di innovazione, ma di sopravvivenza. L'era del servizio del debito è iniziata e le criptovalute potrebbero esserne le improbabili beneficiarie.
L'articolo Gli interessi sul debito statunitense raggiungono 1 trilione di dollari: il catalizzatore nascosto per l'adozione delle stablecoin è apparso per la prima volta su BeInCrypto .