Secondo l'ex dirigente di Goldman Sachs e investitore macroeconomico Raoul Pal, la risposta dipende meno dal sentiment e più dalla liquidità.
Raoul Pal afferma che i segnali stanno iniziando ad allinearsi in un modo che storicamente precede i movimenti al rialzo esplosivi.
Il Bitcoin sta per rivalutarsi a 140.000 dollari molto prima di quanto previsto dal mercato?
Raoul Pal sostiene che Bitcoin sia attualmente scambiato a un "forte sconto" rispetto alle condizioni di liquidità globali. Nei cicli precedenti, simili divari tra espansione della liquidità e prezzo non sono stati risolti gradualmente. Si sono chiusi bruscamente.
"Se questo divario si chiude", suggerisce , il Bitcoin non salirà di prezzo, ma si sposterà in un range più alto.
Al centro della tesi di Pal c'è un potenziale punto di svolta della liquidità nel primo trimestre del 2026. Diverse forze macroeconomiche stanno convergendo contemporaneamente.
In primo luogo, modifiche alla regolamentazione bancaria, in particolare all'Enhanced Supplementary Leverage Ratio (ESLR). Secondo Pal, ciò potrebbe consentire alle banche di assorbire più debito pubblico senza vincolare i propri bilanci.
Ciò conferisce di fatto al Tesoro statunitense una maggiore flessibilità nel monetizzare i deficit, aumentando la liquidità dell'intero sistema.
In secondo luogo, l'attenzione è rivolta alle dinamiche del Conto Generale del Tesoro (TGA). Storicamente, quando il TGA si esaurisce, la liquidità torna rapidamente sui mercati. Pal ritiene che il processo sia destinato ad accelerare.
Se a ciò si aggiunge un dollaro statunitense debole , spesso segnale di condizioni finanziarie più favorevoli, e un'espansione della liquidità proveniente dal bilancio cinese, lo scenario diventa più favorevole per le attività rischiose.
Secondo Pal, la liquidità sta già migliorando più rapidamente di quanto i mercati stiano scontando. La sua stima approssimativa? Se Bitcoin dovesse riallinearsi alle condizioni di liquidità prevalenti, il prezzo si avvicinerebbe ai 140.000 dollari.
“…[sulla base dei modelli di liquidità, Bitcoin] dovrebbe avvicinarsi ai 140.000 dollari [se i rapporti storici reggono]”, ha affermato.
Un passaggio a 140.000 $ rappresenterebbe un aumento del 106% del prezzo di Bitcoin rispetto ai livelli attuali.
Conferma del ciclo economico
Pal fa riferimento anche ad indicatori prospettici legati al ciclo economico, in particolare all'Institute for Supply Management (ISM). Nel suo modello, le condizioni finanziarie anticipano l'ISM di circa nove mesi, seguite poco dopo dalla liquidità globale.
I dati che segue suggeriscono che l'ISM potrebbe rafforzarsi significativamente quest'anno, segnalando un miglioramento del contesto di crescita. Questi dati, elencati di seguito, potrebbero tutti contribuire ad aumentare la fiducia e l'attività di prestito.
- stimolo fiscale
- Incentivi fiscali per gli investimenti in beni fissi
- Spese in conto capitale per data center e infrastrutture energetiche, e
- Potenziale riduzione del tasso di interesse sui mutui
Se le aspettative di crescita aumentano mentre la liquidità aumenta, Bitcoin e altri asset ad alto beta hanno storicamente sovraperformato.
La sporgenza del 10 ottobre
Eppure, nonostante queste condizioni in miglioramento, Bitcoin è rimasto indietro. Pal traccia tracce che si disconnettono dalla cascata di liquidazione del 10 ottobre , un evento strutturale che, a suo avviso, ha danneggiato le tubature del mercato.
A differenza dei tradizionali crolli improvvisi del mercato azionario, le criptovalute non dispongono di garanzie normative per annullare le negoziazioni. Durante la crisi, la riduzione forzata della leva finanziaria ha coinciso con interruzioni delle API degli exchange, rimuovendo temporaneamente market maker e fornitori di liquidità. I prezzi sono scesi più di quanto giustificassero i fondamentali.
Pal ipotizza che gli exchange potrebbero essere intervenuti per assorbire le vendite forzate, per poi liquidare le posizioni in modo algoritmico durante le ore di massima liquidità.
In combinazione con diffuse strategie di vendita di opzioni call concentrate attorno allo strike di 100.000 dollari, spesso legate a prodotti con rendimento, il risultato è stato una persistente soppressione del rialzo.
Tuttavia, ritiene che questa tendenza si stia attenuando.
La configurazione della “Banana Zone”
Pal definisce la fase finale di accelerazione di un ciclo crittografico come "Banana Zone", una rivalutazione non lineare guidata dalla liquidità, dal miglioramento della crescita e dai rinnovati afflussi di capitali.
Prima che questa fase abbia inizio, i mercati in genere digeriscono la volatilità precedente e superano i livelli di resistenza strutturale. La zona dei 100.000 dollari, sostiene, è sia psicologica che strutturale. Una volta che la pressione di vendita delle opzioni call si attenua e il posizionamento rimane cauto, le condizioni per uno shock al rialzo si rafforzano.
Secondo Pal, la liquidità determina il prezzo. Quando il consenso diventerà rialzista, il movimento potrebbe essere già in atto.
Se le pressioni globali sul rifinanziamento dovessero costringere a ulteriori iniezioni di liquidità nel sistema, Bitcoin, che lui descrive come una "spugna di liquidità globale", potrebbe rispondere rapidamente.
E se il divario tra liquidità e prezzo si riduce, 140.000 dollari potrebbero non essere un obiettivo ambizioso. Potrebbero semplicemente rappresentare la direzione in cui il mercato si è sempre mosso.
L'articolo Ex insider di Goldman Sachs prevede un rally di Bitcoin di 140.000 dollari: ecco perché è apparso per la prima volta su BeInCrypto .