Le società che gestiscono tesorerie in Bitcoin si sono a lungo affidate all'accumulo incessante di BTC per rafforzare i propri bilanci. Tuttavia, una recente pausa sia negli acquisti di Bitcoin che nelle vendite di azioni solleva un interrogativo urgente: si tratta di un rallentamento temporaneo o di un segnale precoce di una più ampia tensione strutturale per le strategie di tesoreria aziendale in Bitcoin?
La strategia rompe lo schema di acquisto di Bitcoin
Per la prima volta da dicembre 2025, Strategy ha dichiarato di non aver effettuato acquisti di Bitcoin nella settimana dal 23 al 29 marzo 2026. Un documento depositato presso la Securities and Exchange Commission (SEC) statunitense ha confermato questa interruzione della routine, che ha incluso anche la mancata emissione di azioni tramite il programma "at-the-market" (ATM), il principale meccanismo utilizzato per finanziare l'accumulo di Bitcoin. Prima della pausa, l'ultimo acquisto di Strategy era stato di 1.031 BTC tra il 16 e il 22 marzo 2026, a testimonianza di una strategia di acquisizione settimanale costante.
Inoltre, il presidente esecutivo Michael Saylor non ha fornito spiegazioni pubbliche sulla pausa, un silenzio notevole considerando i suoi storici aggiornamenti settimanali . Questa combinazione di interruzione degli acquisti e silenzio ha alimentato le discussioni sulla possibilità che l'era dell'aggressiva accumulazione di Bitcoin da parte delle aziende possa essere a rischio.
Le società di tesoreria BTC sotto pressione: contesto di mercato
Il titolo di Strategy , scambiato a 124,80 dollari al momento della stesura di questo rapporto, ha perso oltre il 60% negli ultimi sei mesi, mentre il Bitcoin stesso era quotato a 67.197 dollari, in calo di oltre il 18% negli ultimi 12 mesi. Questi dati illustrano un contesto sempre più difficile per le aziende che si affidano sia alle azioni che agli asset digitali per supportare le proprie strategie di tesoreria.
Altre società dimostrano approcci divergenti. MARA Holdings ha venduto 15.133 BTC , per un valore di circa 1,1 miliardi di dollari, per ridurre il debito convertibile, mentre Canaan ha aumentato le proprie partecipazioni di 1.793 BTC e 3.952 ETH, espandendo al contempo le attività di mining in Texas. Ulteriori spunti provengono da Nakamoto Inc., che ha venduto circa 284 BTC per 20 milioni di dollari nel marzo 2026, al di sotto della sua valutazione ponderata di fine 2025 di 87.519 dollari per moneta. Questa vendita ha fatto seguito a una perdita di 166,2 milioni di dollari dovuta a variazioni del valore equo dei suoi asset digitali e riflette una più ampia ricalibrazione tra le società di tesoreria non strategiche. Nakamoto ha indicato che i proventi sarebbero stati utilizzati per finanziare una riserva operativa in dollari statunitensi a supporto delle attività e delle iniziative strategiche.
Ulteriori informazioni contenute nei documenti depositati da Strategy forniscono un contesto sugli obblighi societari che potrebbero influenzare le decisioni relative al capitale. Una causa intentata da David Dodge nel luglio 2025 in merito a modifiche relative alle azioni privilegiate è stata archiviata nel marzo 2026, con Strategy che ha accettato di richiedere la ratifica degli azionisti e di coprire 550.000 dollari di spese legali.
La combinazione di acquisti di Bitcoin sospesi , nessuna emissione di azioni, calo dei prezzi delle azioni e del Bitcoin e mosse simili da parte di altre società di tesoreria illustra un periodo di ricalibrazione in tutto il settore. Strategy detiene ora circa il 76% di tutti i BTC posseduti da società di tesoreria quotate in borsa, mentre la maggior parte delle altre ha aggiunto partecipazioni minime nelle ultime settimane. Non è ancora chiaro se questo momento segni una pausa temporanea o l'inizio della fine per le società di tesoreria Bitcoin , ma i dati attuali sottolineano le crescenti pressioni sulle aziende che perseguono questa strategia un tempo dominante.
