BlackRock ha presentato alla SEC la richiesta per un ETF iShares Nasdaq-100 con il ticker proposto IQQ, sfidando direttamente il controllo che Invesco detiene da decenni sull'indice.
L'analista di ETF Eric Balchunas ha stimato che il rapporto di spesa potrebbe attestarsi intorno ai 12 punti base. Ciò sarebbe inferiore sia a quello di QQQ (0,18%) che a quello di QQQM (0,15%), prefigurando una delle più grandi battaglie tra ETF del 2026.
Aggressività tariffaria e potere distributivo
BlackRock ha una comprovata esperienza nell'ingresso in categorie di alto profilo con politiche di prezzo aggressive. Il suo iShares Bitcoin Trust (IBIT) ha seguito la stessa formula.
Grazie alla combinazione di commissioni competitive e distribuzione di livello istituzionale, è in grado di dominare gli afflussi spot degli ETF su Bitcoin entro pochi mesi.
Lo stesso schema si applica anche qui. Se IQQ applicasse prezzi compresi tra 10 e 12 punti base, gli investitori sensibili alle commissioni, che operano nei piani 401(k) , nelle piattaforme robo-advisor e nei portafogli modello dei consulenti, avrebbero un chiaro incentivo a spostare nuovi capitali.
BlackRock gestisce oltre 14 trilioni di dollari di asset complessivi e offre già prodotti Nasdaq-100 in Canada, Europa e Hong Kong. Questo le conferisce competenze operative e una portata globale che Invesco non può facilmente replicare.
La vendita incrociata aggiunge un ulteriore livello di complessità. I consulenti che già utilizzano iShares per l'esposizione azionaria, obbligazionaria o fattoriale di base possono integrare senza soluzione di continuità l'indice Nasdaq-100 all'interno dello stesso ecosistema. La piattaforma di analisi Aladdin di BlackRock fidelizza ulteriormente i grandi clienti istituzionali.
Vantaggi strutturali fin dal primo giorno
È probabile che IQQ venga lanciato fin dall'inizio come un ETF aperto di ultima generazione. QQQ, invece, è passato dalla sua struttura originale di fondo comune di investimento solo nel dicembre 2025. Tale formato precedente presentava piccole inefficienze, come ad esempio un impatto negativo sulla liquidità destinata al reinvestimento dei dividendi.
BlackRock è inoltre leader nei ricavi derivanti dal prestito titoli, il che può compensare ulteriormente i costi del fondo. Grazie anche alla sua esperienza nel tracking, maturata gestendo versioni globali del Nasdaq-100, IQQ parte con un numero inferiore di compromessi strutturali rispetto al suo concorrente, che li ha mantenuti per oltre due decenni.
Anche le condizioni di mercato sono favorevoli alla sfida. Il Nasdaq-100 continua ad attrarre capitali in quanto motore di crescita concentrato, sbilanciato verso le aziende leader nell'innovazione a grande capitalizzazione.
La riduzione delle commissioni grazie alla concorrenza potrebbe ampliare il mercato potenziale complessivo, attirando capitali che in precedenza venivano investiti in prodotti indicizzati più ampi.
Perché QQQ non cadrà facilmente
Nonostante questi vantaggi, è improbabile che QQQ venga completamente sostituito nel breve termine. QQQ registra un volume di scambi giornaliero di decine di milioni di azioni con alcuni degli spread più ridotti del mercato degli ETF.
Il suo ecosistema di opzioni e future è profondamente radicato nelle strategie di trading istituzionali.
Invesco detiene circa 360-370 miliardi di dollari di asset in QQQ e altri 70 miliardi di dollari in QQQM. Questa base complessiva di oltre 430 miliardi di dollari è supportata da oltre 25 anni di notorietà del marchio.
Anche il passaggio da un conto all'altro comporta delle difficoltà, a vantaggio del gestore già presente. I titolari di conti soggetti a tassazione si trovano ad affrontare imposte sulle plusvalenze in caso di trasferimento . Persino nei conti pensionistici, il passaggio richiede decisioni attive da parte dei consulenti.
Anche i precedenti storici danno ragione agli operatori storici. L'ETF SPDR S&P 500 Trust (SPY) continua a essere leader per volume di scambi giornalieri, nonostante le commissioni più elevate rispetto a IVV di iShares e VOO di Vanguard.
I concorrenti raramente superano l'originale in termini di liquidità, anche quando vincono in termini di costi.
Un risultato realistico
Lo scenario più probabile si colloca tra la completa interruzione e il fallimento. BlackRock potrebbe realisticamente raccogliere dai 20 ai 50 miliardi di dollari entro i primi due o tre anni, intercettando nuovi afflussi e sottraendo investitori a lungo termine sensibili alle commissioni a QQQM.
È probabile che il patrimonio complessivo degli ETF Nasdaq-100 cresca più rapidamente, grazie alla riduzione delle commissioni che attrae nuovi capitali.
Invesco potrebbe rispondere con ulteriori tagli al QQQM o con nuove varianti di prodotto per difendere la propria posizione.
Il prospetto completo, comprensivo del rapporto spese confermato, non è ancora stato pubblicato. Quel singolo dato determinerà l'andamento di tutto ciò che seguirà.
L'articolo BlackRock punta al monopolio degli ETF più redditizio di Wall Street: perché potrebbe vincere è apparso per la prima volta su BeInCrypto .