Bitcoin sta attraversando un periodo di elevata volatilità, con i partecipanti al mercato che si chiedono sempre più se il prezzo sia allineato con i fondamentali della rete. Sebbene l'andamento dei prezzi a breve termine rimanga instabile, gli indicatori on-chain suggeriscono che la storia più profonda potrebbe nascondersi sotto la superficie.
Un recente grafico di CryptoQuant evidenzia la NVT Golden Cross di Bitcoin, livellata con una media mobile a 100 giorni, offrendo una lente più chiara attraverso cui valutare la relazione tra valutazione di mercato e attività on-chain.
Il rapporto Valore di Rete/Transazioni (NVT) è spesso descritto come l'equivalente di Bitcoin del multiplo Prezzo/Utili. Invece degli utili aziendali, il volume delle transazioni funge da proxy per la produzione economica. In parole povere, questo parametro cerca di rispondere a una domanda fondamentale: la capitalizzazione di mercato di Bitcoin è giustificata dalla quantità di attività economica reale che si svolge sulla rete?
Quando la valutazione aumenta più rapidamente del volume delle transazioni, il mercato potrebbe surriscaldarsi. Al contrario, quando il prezzo è inferiore all'utilizzo della rete, può segnalare una sottovalutazione o un'eccessiva avversione al rischio. L'NVT Golden Cross perfeziona questo quadro confrontando le tendenze a breve e lungo termine del rapporto, aiutando a identificare i periodi in cui il prezzo diverge significativamente dai fondamentali.
NVT Golden Cross segnala un ripristino della valutazione strutturale
L'analista di CryptoQuant, Moreno, sottolinea che i segnali più significativi dell'NVT Golden Cross tendono a manifestarsi durante le deviazioni negative più marcate, quando la psicologia del mercato e i fondamentali divergono nettamente. Nel ciclo attuale, l'indicatore è sceso a un livello storicamente depresso, vicino a -0,58, una zona che va oltre il semplice sentiment ribassista.
Secondo l'analisi, questo livello riflette una sottovalutazione strutturale della rete Bitcoin, in cui la compressione dei prezzi ha superato qualsiasi calo significativo dell'attività economica on-chain.
Tali condizioni si osservano tipicamente durante fasi di deleveraging forzato e di elevata avversione al rischio. In questi contesti, la liquidità esce aggressivamente dalle posizioni speculative, spingendo i prezzi al ribasso anche se la rete sottostante continua a elaborare transazioni a livelli relativamente stabili. Questo squilibrio crea gap di valutazione che, nei cicli passati, hanno segnato importanti punti di inflessione piuttosto che massimi definitivi del mercato.
L'evoluzione chiave ora è il recupero dell'NVT Golden Cross da -0,58 a circa -0,32. Questo movimento suggerisce che il prezzo sta iniziando a riallinearsi con i fondamentali guidati dalle transazioni dopo un brusco reset delle valutazioni. Tuttavia, l'indicatore rimane in territorio negativo, il che implica che Bitcoin è ancora valutato in modo conservativo rispetto alla sua utilità on-chain.
Moreno osserva che questa configurazione è coerente con una fase di transizione, in cui il mercato passa da una profonda sottovalutazione all'equilibrio. Storicamente, tali periodi si sono allineati con l'accumulazione e un'allocazione più disciplinata del capitale, gettando le basi per una determinazione dei prezzi più sana e strutturalmente supportata.
Bitcoin si consolida al di sopra del supporto a lungo termine mentre il trend si indebolisce
Il grafico settimanale mostra Bitcoin scambiato vicino al livello di $ 88.000 dopo una brusca fase correttiva dai massimi del ciclo sopra i $ 120.000. Il prezzo si sta attualmente consolidando appena sopra la media mobile a 200 giorni in rialzo (verde), che si attesta intorno alla metà degli $ 80.000 e rappresenta un supporto di tendenza critico a lungo termine. Questa zona ha storicamente agito da perno tra mercati rialzisti sostenuti e fasi correttive più profonde, rendendo la struttura attuale particolarmente importante.
Tuttavia, lo slancio si è chiaramente indebolito. Bitcoin ha perso la media mobile a 50 giorni (blu) e non è riuscito a riconquistarla nei recenti tentativi, segnalando che il controllo a breve e medio termine rimane nelle mani dei venditori. La pendenza della media mobile a 50 giorni ha iniziato ad appiattirsi, rafforzando l'idea di una transizione dall'espansione al consolidamento. Allo stesso tempo, la media mobile a 100 giorni si sta abbassando, aggiungendo una resistenza superiore nell'intervallo tra $ 95.000 e $ 100.000.
La pressione di vendita è aumentata durante la rottura dall'area dei 100.000 dollari, mentre il recente rimbalzo verso gli 88.000 dollari si è verificato su volumi relativamente più leggeri. Ciò suggerisce che gli acquirenti stanno difendendo il supporto, ma non sono convinti di un'inversione di tendenza duratura.
Finché Bitcoin si mantiene al di sopra della media mobile a 200 giorni, il trend rialzista più ampio rimane tecnicamente intatto. Tuttavia, l'incapacità di difendere la zona tra $ 85.000 e $ 88.000 aprirebbe la porta a un ritracciamento più profondo, mentre la conferma rialzista richiede una decisa riconquista della media mobile a 50 giorni con volumi in espansione.
Immagine in evidenza da ChatGPT, grafico da TradingView.com