I partner di OpenAI si stanno indebitando pesantemente, quasi 100 miliardi di dollari, per far fronte alle sue estreme esigenze di elaborazione.
L'azienda dietro ChatGPT non sta prendendo prestiti direttamente. Sta usando il denaro altrui per costruire l'impero dei data center che, a suo dire, è necessario per addestrare modelli più intelligenti e soddisfare la crescente domanda globale. Un dirigente senior di OpenAI lo ha detto in modo semplice: "Come fa [OpenAI] a sfruttare i bilanci altrui?"
Questa è la strategia. E funziona… per loro.
Grandi nomi come SoftBank, Oracle e CoreWeave hanno già ottenuto prestiti per almeno 30 miliardi di dollari per investire in OpenAI o per costruire l'infrastruttura necessaria a supportare i suoi modelli. Secondo il Financial Times , altri 38 miliardi di dollari in nuovi prestiti sono in fase di finalizzazione da parte di un gruppo di banche per finanziare altri siti tramite Oracle e Vantage Data Center.
Oracle, SoftBank e CoreWeave ampliano i loro prestiti per sostenere la crescita di OpenAI
Oracle ha già raccolto 18 miliardi di dollari in obbligazioni societarie per coprire la sua parte. Ma questa è solo una frazione di quanto gli analisti prevedono. KeyBanc Capital Markets stima che la società di Larry Ellison potrebbe contrarre un debito totale di 100 miliardi di dollari nei prossimi quattro anni solo per onorare i contratti con OpenAI.
Tra questi, l'imminente accordo di finanziamento da 38 miliardi di dollari per i siti Vantage in fase di sviluppo in Texas e Wisconsin. E Vantage non si lancia in questa impresa alla cieca: prevede di utilizzare veicoli per scopi speciali (SPV) per proteggersi se le cose dovessero andare male. Queste strutture di prestito poco chiare, tra cui entità a tasso variabile, garantiscono che gli investitori non vengano colpiti se Oracle non paga.
Anche SoftBank è all-in. Quest'anno ha raccolto 20 miliardi di dollari per investimenti legati all'intelligenza artificiale, con OpenAI come sua scommessa più grande. Qualcuno vicino a SoftBank avrebbe affermato che 1 miliardo di dollari del suo prestito ponte di 8,5 miliardi di dollari legato a OpenAI è già stato rimborsato. Il resto dei fondi è stato utilizzato per rimborsare altre vecchie obbligazioni, non nuove scommesse.
Poi c'è CoreWeave, che fornisce elaborazione a Microsoft e indirettamente a OpenAI attraverso i contratti con Microsoft. Ha preso in prestito più di 10 miliardi di dollari per affittare spazio di data center sufficiente a mantenere attivo il flusso di elaborazione.
Blue Owl e Crusoe prendono in prestito miliardi tramite SPV per costruire siti OpenAI
Anche Blue Owl Capital e Crusoe hanno puntato molto sul boom di OpenAI. Insieme, hanno creato una società veicolo (SPV) congiunta per costruire il primo data center statunitense di OpenAI ad Abilene, in Texas, utilizzando un prestito di 10 miliardi di dollari da JPMorgan. Oracle ha firmato un contratto di locazione di 17 anni, che estingue il prestito. Ma c'è un inghippo: se Oracle dovesse smettere di pagare, JPMorgan prenderebbe il controllo del terreno e dell'edificio, senza alcun vincolo né per Blue Owl né per Crusoe.
Blue Owl ha anche utilizzato un'altra società veicolo interamente controllata per prendere in prestito 18 miliardi di dollari da banche prevalentemente giapponesi per un secondo sito collegato a OpenAI nel New Mexico. Anche Oracle lo sta affittando.
In totale, 100 miliardi di dollari in obbligazioni, prestiti privati e debiti bancari ruotano ora attorno al nome di OpenAI. Questo la pone allo stesso livello di esposizione debitoria di AT&T, Comcast, Volkswagen e Toyota, secondo i dati del 2024 di Janus Henderson.
E questa cifra potrebbe essere già obsoleta. Alcuni prestiti ai partner non sono nemmeno stati etichettati come "correlati a OpenAI", nonostante lo siano.
Nel frattempo, OpenAI tiene i propri libri contabili puliti. Ha una linea di credito di 4 miliardi di dollari con banche statunitensi che non ha ancora utilizzato. Nessun rischio di bilancio. Nessun problema.
Ma i suoi impegni sono enormi. L'azienda ha firmato accordi per 1,4 trilioni di dollari in servizi di elaborazione dati in otto anni, ben oltre i 20 miliardi di dollari di fatturato annuo previsti. Afferma che questi accordi sono necessari.
Come hanno affermato: "Costruire un'infrastruttura di intelligenza artificiale è la cosa più importante che possiamo fare per soddisfare la crescente domanda globale. L'attuale carenza di risorse di calcolo è il principale ostacolo alla capacità di crescita di OpenAI".
Non limitarti a leggere le notizie sulle criptovalute. Comprendile. Iscriviti alla nostra newsletter. È gratuita .