Oltre il 90% delle banche centrali mondiali ha tagliato i tassi o li ha mantenuti invariati per 12 mesi consecutivi, uno schema raramente visto negli ultimi 35 anni. Questo ciclo di allentamento ha prodotto 316 tagli dei tassi in due anni, superando persino i 313 registrati durante la crisi finanziaria del 2008-2010.
Nonostante questa espansione globale della liquidità, Bitcoin si è sganciato dalla crescita dell'offerta di moneta dalla metà del 2025. Questa tendenza solleva interrogativi su quando la principale criptovaluta risponderà all'afflusso di capitali.
Allentamento monetario senza precedenti dall'inizio della pandemia
La politica monetaria globale è entrata nella sua fase di allentamento più aggressivo dalla pandemia di COVID-19, secondo i dati di The Kobeissi Letter . Meno del 10% delle banche centrali ha aumentato i tassi, mentre la maggior parte ha tagliato o mantenuto la politica monetaria. Questa tendenza persiste da un anno, segnando un raro cambiamento di rotta monetaria globale.
L'entità di questo allentamento è evidente se si considerano i tagli cumulativi dei tassi. Dal 2023 all'inizio del 2025, le banche centrali dei mercati sviluppati ed emergenti hanno tagliato i tassi 316 volte, superando i 313 tagli effettuati tra il 2008 e il 2010, quando il sistema finanziario globale era in grave difficoltà.
Storicamente, l'allentamento monetario coordinato ha preceduto notevoli aumenti dei prezzi degli asset, soprattutto di quelli rischiosi come azioni e criptovalute . Tuttavia, la risposta di Bitcoin a questa ondata di liquidità è stata molto più contenuta rispetto ai cicli precedenti. Mentre ricerche precedenti avevano rilevato una correlazione dello 0,94 tra il prezzo di Bitcoin e la massa monetaria globale M2 (da maggio 2013 a luglio 2024), tale correlazione appare ora temporaneamente indebolita.
Questo disaccoppiamento solleva interrogativi sulla tempistica e sui fattori trainanti del mercato. Gli analisti osservano che Bitcoin spesso segue di 60-70 giorni l'aumento della liquidità globale. Se questo schema storico dovesse persistere, l'attuale espansione monetaria potrebbe ritardare il rally di Bitcoin fino alla fine del 2025 o al 2026.
Scenario di shock finanziario del 2026
Gli osservatori del mercato delineano un possibile scenario che si svilupperà fino al 2028, con il 2026 come punto di svolta. Questo corrisponde ai cicli storici descritti dal Ciclo di Benner, un modello di market timing del XIX secolo che ha sorprendentemente previsto molti cambiamenti finanziari.
Secondo l'analista di mercato NoLimitGains , diversi punti di stress globali stanno convergendo verso il 2026. Tra le linee di faglia figurano i problemi di finanziamento del Tesoro statunitense, il rischio di carry trade sullo yen giapponese e l'elevata leva finanziaria della Cina. Un'interruzione lungo uno qualsiasi di questi punti creerebbe shock globali, ma problemi simultanei potrebbero innescare una crisi sistemica.
La prima fase è caratterizzata da uno shock finanziario del Tesoro, probabilmente innescato da deboli aste obbligazionarie statunitensi. Gli Stati Uniti si trovano ad affrontare un'emissione di debito record nel 2026, con l'aumento dei deficit e il calo della domanda estera. Aste deboli e offerte indirette in calo riecheggiano la crisi dei gilt del Regno Unito del 2022. Il dollaro aumenta, la liquidità scompare, il Giappone interviene, lo yuan scende, gli spread creditizi si ampliano, le vendite di asset rischiosi, ecc.
La seconda fase prevede l'intervento delle banche centrali attraverso iniezioni di liquidità, linee di swap e riacquisti di titoli del Tesoro. Questa risposta governativa inietterebbe capitale, preparando il terreno per l'ondata inflazionistica che molti analisti prevedono per il periodo 2026-2028. Durante questa fase, i rendimenti reali dovrebbero crollare, l'oro e l'argento potrebbero aumentare, il Bitcoin potrebbe riprendersi e le materie prime potrebbero aumentare con il picco del dollaro.
L'indice MOVE, che monitora la volatilità del mercato obbligazionario, è già in rialzo. Quando MOVE, USD/JPY, lo yuan cinese e i rendimenti dei titoli del Tesoro decennali si muovono nella stessa direzione, gli analisti lo interpretano come un segnale di allarme che potrebbe verificarsi un evento significativo entro uno o tre mesi.
Il ritardo di Bitcoin rappresenta una potenziale opportunità
La recente performance di Bitcoin evidenzia il suo insolito distacco dall'espansione della liquidità globale a metà del 2025. Nonostante le banche centrali abbiano incrementato l'offerta di moneta, la criptovaluta ha registrato un andamento laterale, deludendo coloro che si aspettavano un rally immediato.
Una visione ottimistica è che questo ritardo offra un'opportunità di acquisto, mentre Bitcoin rimane sottovalutato rispetto alla liquidità globale. Storicamente, Bitcoin ha spesso registrato un rally 60-70 giorni dopo importanti aumenti dell'offerta globale di M2.
Alcuni analisti ritengono che i partecipanti siano in attesa di maggiore chiarezza sull'inflazione e sulla politica delle banche centrali. Altri citano questioni irrisolte, come sviluppi normativi, attività istituzionali e una forte resistenza tecnica, che potrebbero frenare il prezzo.
L'articolo L'allentamento monetario globale raggiunge il massimo degli ultimi 35 anni: perché Bitcoin è ancora piatto? è apparso per la prima volta su BeInCrypto .