Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha recentemente aperto le porte alle criptovalute e ad altri asset alternativi nei conti pensionistici 401(k). La mossa è avvenuta mentre la Casa Bianca cerca di allineare i risparmi delle famiglie a lungo termine con una delle classi di asset in più rapida crescita al giorno d'oggi.
Con quasi 12,5 trilioni di dollari investiti in fondi 401(k), i potenziali afflussi in Bitcoin, Ethereum e asset tokenizzati potrebbero surclassare di gran lunga il boom degli ETF (fondi negoziati in borsa) e rimodellare definitivamente i mercati.
Le criptovalute nei piani pensionistici 401(k) sono una rivoluzione per la pensione o un incidente in agguato?
Sebbene il titolo sembri rialzista per le criptovalute , i dettagli sollevano interrogativi complessi. Dalle cause legali contro i fiduciari ai rischi di volatilità, dalle sfide di valutazione allo spettro delle truffe che incombono sulle offerte pensionistiche, la coraggiosa spinta di Trump potrebbe rivelarsi un'arma a doppio taglio.
Considerando tutto ciò, gli esperti sottolineano che questa mossa potrebbe apportare vantaggi molto più alle istituzioni che ai risparmiatori comuni.
Quindi, cosa potrebbe andare storto?
Gli investitori istituzionali, come fondi pensione e fondi di dotazione, hanno da tempo attinto a private equity, hedge fund e fondi alternativi. Tuttavia, il fondo pensione del lavoratore medio è stato limitato principalmente ad azioni e obbligazioni.
L'ordinanza di Trump ha segnato un radicale cambiamento rispetto a questa modalità operativa. I sostenitori affermano che era attesa da tempo e che le criptovalute nei fondi 401k sono molto più importanti degli ETF .
"Negli Stati Uniti, circa 100 milioni di americani hanno un fondo di investimento pensionistico noto come 401(k)… In totale, si tratta di circa 12 trilioni di dollari in asset con circa 50 miliardi di dollari di nuovo capitale che affluisce ogni due settimane", ha affermato Tom Dunleavy, responsabile del venture capital presso Varys Capital.
Dunleavy stima che anche una modesta allocazione dell'1% potrebbe aggiungere 120 miliardi di dollari in nuovi flussi di criptovalute, mentre il 5% potrebbe potenzialmente sbloccare 600 miliardi di dollari.
Ma, cosa ancora più importante, non si tratterebbe di acquisti una tantum in stile ETF, bensì di afflussi automatici che si ripetono a ogni ciclo di busta paga.
Tuttavia, i critici avvertono che investire in previdenza non è la stessa cosa del day trading o dell'assunzione di rischi in stile venture capital. Secondo l'economista Alicia Munnell, ex Sottosegretario al Tesoro statunitense per la Politica Economica, è una pessima idea.
"Includere Bitcoin nei piani 401(k) è una pessima idea. I partecipanti non capiscono il prodotto, è un investimento speculativo e volatile, è improbabile che allontanarsi dagli investimenti tradizionali migliori i rendimenti e probabilmente non è un'opzione prudente per i piani 401(k)", ha affermato Munnell.
Questa tensione tra il potenziale di crescita generazionale e il rischio di una diffusa cattiva allocazione è al centro del dibattito.
Incubi fiduciari e rischi legali
Secondo la legge statunitense, i fiduciari che supervisionano i piani 401(k) devono agire con prudenza e nel migliore interesse dei partecipanti.
Questa responsabilità diventa più spinosa quando si ha a che fare con asset volatili e difficili da valutare. Il Dipartimento del Lavoro ha già avvertito che i fiduciari potrebbero essere oggetto di azioni legali per aver esposto i risparmiatori previdenziali alle criptovalute.
"L'unico modo per arrivarci è che Blackrock aggiunga l'IBIT al suo fondo target date. Punto. Anche per quanto riguarda le finestre di intermediazione autogestite, i miei clienti chiedono se ci sia un modo per vietare le criptovalute perché non vogliono assumersi la responsabilità legale. Tutto si riduce a essere citati in giudizio", ha spiegato un consulente pensionistico, spiegando l'esitazione del settore.
Questa preoccupazione potrebbe spiegare perché l'adozione potrebbe essere lenta nonostante l'ordine di Trump, a meno che il Congresso non modifichi le leggi ERISA (Employee Retirement Income Security Act) o non introduca protezioni nell'ambito di un disegno di legge SECURE 3.0.
Altrimenti, gli amministratori del piano potrebbero trovarsi intrappolati tra l'autorizzazione normativa e l'esposizione legale .
Alfabetizzazione finanziaria e problema della volatilità
Un altro punto critico è che la maggior parte degli investitori in fondi 401(k) non ribilancia quasi mai i propri portafogli. Vanguard riporta che l'84% dei partecipanti utilizza fondi target-date e solo l'1% di questi investitori ha effettuato operazioni nel 2024.
Ciò significa che una volta che le criptovalute vengono inserite nelle allocazioni predefinite, milioni di persone potrebbero essere esposte passivamente senza sapere cosa contengono.
Per un investitore paziente, questo potrebbe sembrare un buon risultato. Tuttavia, per un pensionato prossimo ai 65 anni, un calo del 70% di Bitcoin potrebbe essere catastrofico. I critici di X stanno già lanciando l'allarme:
Wall Street vince, Main Street rischia?
Un'altra critica è che l'ordinanza potrebbe consentire alle società di Wall Street di incassare migliaia di miliardi di dollari in nuove commissioni.
In altre parole, mentre la democratizzazione viene pubblicizzata come tale, il rischio è che gli attori istituzionali ne raccolgano i frutti, mentre il commercio al dettaglio ne subisca le perdite.
"Il tuo piano 401(k) potrebbe presto offrire: – Fondi di private equity – Strategie di hedge fund – Partnership immobiliari – Accordi di venture capital. Rendimenti potenziali più elevati? Sì. Maggiore rischio di perdere la pensione? Anche in questo caso sì. Nel frattempo, le modifiche al piano 401(k) potrebbero rappresentare un massiccio trasferimento di ricchezza. Le società di private equity potrebbero guadagnare migliaia di miliardi di dollari in nuovi capitali di investimento. Gli americani medi hanno "accesso" a investimenti esclusivi. Ma chi ne trae davvero vantaggio quando Wall Street si impossessa dei tuoi soldi per la pensione?", ha sostenuto Ricardo, un utente di X.
Le truffe possono passare inosservate?
Nel frattempo, negli Stati Uniti non mancano certo i sistemi fraudolenti basati sulle criptovalute . Se gli amministratori dei piani pensionistici faticano a distinguere i prodotti conformi dai token rischiosi, i risparmi pensionistici potrebbero essere convogliati in progetti poco solidi.
Senza misure di sicurezza ermetiche, tra cui opzioni crittografiche autogestite, si potrebbe aprire la porta a truffe all'interno dei conti pensionistici.
Anche le offerte regolamentate come il private equity o il settore immobiliare tokenizzato presentano un'opacità di valutazione. Bloomberg avverte che i veicoli di private equity sono scambiati con una volatilità superiore del 70% rispetto alle azioni globali e con sconti fino al 30% sul valore patrimoniale netto.
Se tali attività vengono accorpate in conti 401(k), i risparmiatori potrebbero essere più esposti di quanto pensino.
Liquidità, innovazione e nuovi prodotti come caso rialzista
Tuttavia, non è tutto rose e fiori. Analisti di fondi come David Cohne intravedono una via di mezzo, promuovendo l'idea di più fondi comuni di investimento in criptovalute per anticipare lo slancio.
"Le società di fondi potrebbero anticipare l'ordine esecutivo del Presidente… lanciando più fondi comuni di investimento crittografici, che sarebbero più facili da inserire nei piani pensionistici", ha affermato Cohne.
L'analista di ETF di Bloomberg Eric Balchunas concorda, osservando che i fondi comuni di investimento basati su criptovalute potrebbero essere utilizzati per i piani 401(k) a patto che gli ETF non si interagiscano tra loro.
Allo stesso modo, Ryan Rasmussen di Bitwise ha delineato il lato positivo, osservando che un'allocazione del 10% potrebbe portare fino a 800 miliardi di dollari in Bitcoin.
Ciò significa che anche percentuali più piccole creerebbero un'offerta meccanica e persistente, in grado di influenzare il mercato.
Inoltre, l'ordine di Trump potrebbe accelerare l'innovazione finanziaria , come i fondi indicizzati sulle criptovalute, le strategie a bassa volatilità e i prodotti conformi ai rendimenti. Tali iniziative amplierebbero l'accesso senza gettare i pensionati nel baratro.
La domanda più importante è se i rischi superino i benefici. Per i Millennial e la Generazione Z , che hanno dimestichezza con gli asset digitali e sono lontani anni dalla pensione, investire in criptovalute potrebbe avere senso.
Per i risparmiatori più anziani, tuttavia, le conseguenze di un'allocazione sbagliata potrebbero essere devastanti.
Anche l'ordine di Trump potrebbe rivelarsi fragile, dato che gli ordini esecutivi non hanno carattere permanente e un'adozione significativa potrebbe non arrivare prima del 2026.
Forbes ha osservato che le criptovalute potrebbero "arrivare sul mercato dei piani pensionistici 401k", ma l'adozione di massa dipenderà da come i gestori dei piani interpreteranno il loro dovere fiduciario.
Un esperto condivide le misure di sicurezza che potrebbero far funzionare le criptovalute nei piani pensionistici 401(k)
Non tutti gli esperti ritengono che l'ordine di Trump sia un disastro. Margaret Rosenfeld, responsabile legale di Everstake e veterana del diritto dei titoli, sostiene che per introdurre responsabilmente le criptovalute nei conti pensionistici non basterà semplicemente aggiungere Bitcoin come nuova opzione di investimento.
"Si tratta di aggiornare le regole, la tecnologia e le misure di sicurezza affinché le risorse digitali si adattino perfettamente al sistema pensionistico", ha dichiarato a BeInCrypto.
Rosenfeld indica tre priorità:
- In primo luogo, le autorità di regolamentazione dovrebbero stabilire standard chiari per definire cosa si possa definire un asset digitale “prudente”.
Ciò implica parametri di riferimento per liquidità, custodia e sicurezza informatica, in modo che i fiduciari possano documentare la due diligence.
- In secondo luogo, è necessario modernizzare le regole di custodia e di staking.
Ciò consentirebbe di investire nei fondi 401(k) garantendo al contempo protezioni assicurative e un trattamento fiscale ragionevole.
- Infine, è necessario ammodernare l'impianto obsoleto del sistema pensionistico.
Per gestire eventi on-chain come fork o airdrop, la SEC e il Dipartimento del Lavoro devono attenersi alle stesse regole.
Per Rosenfeld, la posta in gioco è generazionale. I lavoratori più giovani rinunciano già ai piani pensionistici 401(k), perdendo i benefici fiscali a lungo termine.
Se le criptovalute rimangono fuori dal sistema, lo saranno anche loro. Ma se integrate con misure di salvaguardia, le risorse digitali potrebbero riportarle in auge, unendo l'innovazione alle tutele dei piani pensionistici tradizionali.
"Se avremo successo, la prossima generazione di risparmiatori potrà godere del meglio di entrambi i mondi: l'innovazione delle attività digitali e le garanzie di un piano pensionistico 401(k)", ha concluso.
L'articolo Cosa potrebbe andare storto nel piano di Trump di inserire le criptovalute nei piani pensionistici 401(k)? è apparso per la prima volta su BeInCrypto .