La Cina sta sprofondando sempre più in difficoltà economiche, mentre il suo popolo riduce drasticamente la spesa… di nuovo. Il disastro immobiliare in corso nel Paese sta ancora trascinando tutto a fondo, cinque anni dopo che i funzionari avevano dichiarato che avrebbero rimediato al disastro.
Il crollo è iniziato quando Pechino ha cercato di rallentare gli sconsiderati costruttori immobiliari del Paese, ma invece di risolvere il problema, ha innescato un costante calo dei prezzi delle case che non si è fermato dall'agosto 2021. Il mese scorso, il calo dei prezzi delle case nuove è diventato ancora più rapido, dimostrando che il mercato non ha ancora toccato il fondo.
Secondo Bloomberg, gli investimenti immobiliari totali per l'anno sono diminuiti del valore più elevato dal crollo del COVID-19 del 2020. E, a un nuovo minimo storico, China Evergrande, un tempo la più grande società immobiliare del Paese, sta per essere cancellata dalla borsa. È la stessa Evergrande che si vantava del suo potere durante il boom immobiliare. Ora è solo l'ennesimo nome fallito.
Le mosse di ripresa di Pechino si bloccano mentre i consumatori si ritirano
Le autorità hanno fatto di tutto per risolvere il problema. Le autorità locali e nazionali hanno semplificato l'accesso ai prestiti, ridotto i tassi di interesse e persino provato a promuovere un modello abitativo in stile Singapore. Ma niente di tutto ciò ha funzionato.
I prezzi continuano a scendere. A settembre, Xi Jinping e il resto del Politburo hanno dichiarato che avrebbero fatto in modo che il mercato "fermasse il declino e si stabilizzasse". Questo è successo quasi un anno fa. Il mercato chiaramente non li ha ascoltati.
Quel che è peggio è come tutto questo continui a minare la fiducia tra le persone comuni. I consumatori, ancora scossi dai lockdown del 2022, non spendono . Tutti i discorsi positivi delle autorità non sono stati d'aiuto. La gente non ci crede più.
Anche se l'economia dovrebbe essere aperta, nessuno è ottimista. I prestiti sono diminuiti così tanto che i prestiti bancari si sono addirittura ridotti il mese scorso, la prima volta in 20 anni. Le persone preferiscono estinguere i debiti esistenti piuttosto che contrarre nuovi prestiti. Ecco quanto sono fosche le prospettive.
La situazione si fa ancora più brutta. Le vendite al dettaglio a luglio sono cresciute solo del 3,7% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso, e la produzione industriale è salita del 5,7%. Ma su base mensile, la spesa è diminuita per il secondo mese consecutivo. Non accadeva dai tempi del lockdown del 2022.
E quel piccolo impulso è arrivato da un programma di "cash-for-clunkers", in cui il governo ha erogato denaro a chiunque scambiasse vecchi elettrodomestici con nuovi. Ma i fondi a supporto di quel piano si stanno esaurendo. Senza più incentivi governativi , la spesa sta nuovamente crollando.
I dati sui prestiti evidenziano problemi di domanda più profondi
Anche sui mercati del credito, i segnali sono negativi. Luglio ha registrato un leggero aumento dei prestiti rispetto a giugno, ma tale incremento è dovuto all'emissione di obbligazioni da parte degli enti locali per far fronte ai propri problemi di debito. Non all'attività imprenditoriale.
Peggio ancora, gli economisti di JPMorgan (guidati da Jahangir Aziz e Tingting Ge) affermano che oltre la metà dei nuovi prestiti viene utilizzata direttamente per estinguere gli interessi su prestiti più vecchi. Ciò significa che persone e aziende contraggono prestiti solo per stare al passo con quelli vecchi, non per investire in qualcosa di nuovo.
Aziz e Tingting hanno affermato che, se si considerano gli interessi, la crescita reale dei prestiti è solo del 3,5%, rispetto alla media dell'8% registrata tra il 2016 e il 2023. "Questo è un segnale preoccupante per il futuro delle aziende e per la crescita complessiva del PIL", hanno scritto. Hanno anche avvertito che ciò dimostra quanto sia grave la situazione della domanda in Cina.
Nel frattempo, le esportazioni sono riuscite a sorprendere tutti a luglio. Le esportazioni totali sono aumentate del 7,2% rispetto all'anno precedente, nonostante la maggior parte degli analisti prevedesse un calo. Le spedizioni verso l'Unione Europea, il Sud-est asiatico e l'Australia hanno compensato il quarto mese consecutivo di calo delle esportazioni verso gli Stati Uniti, dove Donald Trump è tornato in carica e i dazi rimangono in vigore.
L'aumento degli scambi commerciali ha aiutato un po', ma anche questo è accompagnato da un avvertimento. I leader europei hanno iniziato a esprimere frustrazione e nessuno sa per quanto tempo i mercati esteri continueranno ad assorbire l'enorme offerta cinese .
Quindi la domanda è ovvia: perché Pechino non ha investito di più in una soluzione adeguata, qualcosa di abbastanza grande da sollevare il problema degli alloggi o da sostenere direttamente le persone?
Poi c'è l'altro problema. La Cina semplicemente non ha più il potere d'acquisto di un tempo. La deflazione sta erodendo le entrate fiscali e la crescita del PIL nominale, che conta per fattori come il reddito pubblico, è aumentata solo del 3,9% nell'ultimo trimestre.
Si tratta della crescita più bassa da quando questo tipo di monitoraggio è stato avviato nel 1993, senza contare il caos pandemico. Il Giappone, che gli economisti indicano sempre come esempio ammonitore di stagnazione economica, ha addirittura superato la Cina nell'ultimo trimestre con il 4,2%.
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